方正证券：预计比亚迪2022-2024年归母净利润分别为69亿元、115
摘要： 比亚迪(行情002594,诊股)：热销车型齐发力，6月销量再创新高事件：公司发布2022年6月产销数据，6月汽车销售13.40万辆，同比+163%；上半年累计销量64.64万辆，累计同比+162%。
比亚迪(行情002594,诊股)：热销车型齐发力，6月销量再创新高
事件：
公司发布2022年6月产销数据，6月汽车销售13.40万辆，同比+163%；上半年累计销量64.64万辆，累计同比+162%。其中6月新能源乘用车销量13.38万辆，同比+233%，包含纯电动车型销量6.95万辆，同比+247%，插混车型销量6.42万辆，同比+220%。
投资要点：
6月销量再创新高，同比增长1.63倍。6月公司汽车销售13.40万辆，同比+163%，创单月销量新高。其中新能源乘用车销量13.38万辆，同比+233%，包含纯电动车型销量6.95万辆，同比+247%，插混车型销量6.42万辆，同比+220%。公司多个爆款车系销量过万，其中汉家族、宋家族、秦家族、元家族、海豚等车型销量分别2.54/3.21/2.66/1.97/1.04万辆，3月上市的驱逐舰05单月销量7464辆，环比+64%，随着爬产推进，有望成为新爆款车型。1-6月公司新能源乘用车累计销量63.82万辆，累计同比增长3.25倍。
在手订单充裕，新产能逐步释放，助力月度交付量提升。公司在手订单充裕，主要受限于产能不足影响，纯电动车型交付周期约3个月，插混车型交付周期超过3个月。公司产能持续提升，长沙工厂复产，海豚车型销量稳步提升，6月环比+61.37%，同时6月30日，合肥工厂首台车型秦PLUS DM-i下线，合肥工厂一期产能15万辆，后续逐月贡献新增量。
新车型上市即爆款，贡献新增量，公司全年销量有望破160万辆。2022年公司已经上市元PLUS、驱逐舰05，已贡献稳态增量。5月预售高端MPV车型腾势D9、中大型纯电轿车海豹，其中D9预售订单突破2万辆，海豹预售订单超过15万辆。6月中型插混SUV车型护卫舰07盲订6小时订单破4万台，具备爆款潜质，年内有望迎来驱逐舰07、海鸥等全新车型，新车型贡献新增量，我们预计公司全年累计销量有望突破160万辆。
盈利预测和投资评级：原材料价格趋稳、芯片问题逐步缓解，新产能、新车型助力销量进一步提升。预计公司2022-2024年营业收入分别为3446亿元、4485亿元和5343亿元；归母净利润分别为69亿元、115亿元和156亿元，对应EPS分别为2.36元、3.95元和5.36元。维持公司“推荐”评级。
风险提示：缺芯缓解不及预期；新车型销量不及预期；原材料价格进一步上涨；疫情反弹的影响。
车型,新车型
