国泰君安证券点评包钢股份：稀土精矿提价，资源价值彰显，目标

　　【包钢股份(600010)、股吧】(行情600010,诊股)：稀土精矿提价，资源价值彰显

　　维持“增持”评级。考虑到公司稀土精矿价格上调，上调公司2022-2024年EPS预测为0.13/0.14/0.16元（原0.11/0.12/0.13元）。维持公司目标价3.02元，维持“增持”评级。

　　稀土精矿提价，公司资源价值彰显。公司公告2022年7月1日起，公司将与北方稀土(行情600111,诊股)重新签署《稀土精矿交易合同》，将稀土精矿交易价格上调至39189元/吨（干量，REO=50%），双方稀土精矿2022年交易总量仍为不超过23万吨（干量，REO=50%）。本次稀土精矿价格较22年上半年执行的交易价格上升12301.8元/吨，升幅45.75%。2022年上半年稀土需求状况良好，特别是2季度以来稀土价格震荡走高，公司跟随市场调整稀土精矿售价。我们观察到2021年以来，公司稀土精矿交易价格的调整节奏明显加快，我们认为公司稀土资源的价值将逐渐彰显。

　　稀土行业维持高景气度。稀土下游主要为永磁材料、催化剂等，占比各为29%、20%。自2021年以来，我国新能源(行情600617,诊股)汽车的渗透率快速上升，带动全球新能源汽车渗透率提升，永磁材料需求迎来快速增长。同时在“碳中和”背景下，风电平价后，风电装机量的上升也对永磁材料需求形成支撑。我们认为22年稀土行业仍将维持高景气度。

　　特钢概念不必过度悲观。2022年上半年，钢铁行业受到原材料价格走强、疫情带来的需求走弱影响，行业盈利偏弱。而下半年随着“稳增长”发力，我们预期钢铁需求将逐渐走暖，公司特钢概念盈利也将逐渐回升。

　　风险提示：新能源汽车销量大幅下滑，地产投资大幅下滑。