华设集团（603018）：稳增长推动年内业绩加速，数字化打造持续
摘要： 维持增持。维持预测2022-24年EPS1.07/1.27/1.47元增速19/18/15%。基建投资设计先行业绩加速，上调目标价至14.45元，对应22年13.5倍PE。
维持增持。维持预测2022-24年EPS1.07/1.27/1.47元增速19/18/15%。基建投资设计先行业绩加速，上调目标价至14.45元，对应22年13.5倍PE。
市场认为公司业绩没有成长性；我们认为公司业绩年内具备弹性，中长期具备高成长性。（1）拟不超11元/股回购用于股权激励，有望提升业绩增长动力。（2）22Q1净利润增18%好于21年的6%，22Q1新签订单增36%好于21年的4%均加速。（3）21年Q1-Q4单季净利增34/-7/-27/22%，二三季度低基数，22年二三季度业绩有望加速上行。（4）2022PE 8.7倍（【苏交科(300284)、股吧】(行情300284,诊股)15.9/设计总院(行情603357,诊股)11.3/甘咨询(行情000779,诊股)10.4），ROE维持15%以上现金流十年为正。
从江苏向全国/从交通市政水利向环保数字智慧，多区域多行业拓展中线成长能力。（1）21年江苏省内营收占62%，广东设计合同连续3年超4亿，山东、河南2亿，福建、广西、四川、云南超1亿。（2）交通城建领域设计龙头，国内唯一同时具有公铁水空全方式设计能力，交通城建/水利环保获政策支持将持续增长。（3）感知检测业务计量认证资质齐备。（4）基建投资设计先行，十四五规划叠加稳增长政策，进入规划设计大年。
战略转型数字化/智慧化推进车路协同，打造第二业绩增长曲线，增强可持续增长能力。（1）加快数字化转型，智慧公路等取得突破。（2）21年新型业务营收9.42亿同增超20%，其中数字智慧3.9亿，绿色低碳5.52亿。（3）以BIM+GIS技术为先导的订单约2.6亿，以BIM+GIS系统为生产平台的订单约6.7亿。（4）拟设立合资公司推动车路协同自动驾驶产业落地。
风险提示：宏观政策超预期紧缩，疫情反复，业绩增速不及预期等。
加速,协同,水利
