机构密集调研、和讯SGI评分回升，中科创达未来成长性可期

　　近期，中科创达（300496）发布了投资者关系活动记录表，公司于9月30日接受了超300家机构单位调研，而在9月1日，中科创达也被大规模的调研。机构密集调研或预示着春天即将来临了吗？

　　中科创达半年报和讯SGI指数评分81，出现明显回升，回升得益于中科创达毛利率和研发投入的提升，毛利率较去年同期提升了2.24个百分点，研发费用1.98亿元，占营业收入的16.15%，去年同期研发费用为1.09亿元，占营业收入的12.29%。

　　中科创达占尽“风口” 提升未来成长性

　　中科创达分为三大业务，分别为智能软件、智能网联汽车、智能物联网。上半年公司智能软件业务实现营业收入72,848.48万元，较上年同期增长30.21%。智能网联汽车业务实现营业收入49,255.52万元, 较上年同期增长70.06%。智能物联网业务实现营业收入46,827.98万元, 较上年同期增长137.23%。此前，智能软件一直是公司的主要收入来源，智能网联汽车和物联网的大规模扩张，也逐渐成为了主要收入来源。

　　从中科创达的所处行业来看可谓是“风口之王”，占尽了市场机遇。在智能网联汽车领域, 中科创达目前已形成了智能座舱,智能驾驶, 智能网联, 自动化测试工具等综合的产品和技术布局。国泰君安研报表示，软件定义汽车正逐步成为汽车产业的主流趋势，车载操作系统市场广阔，未来发展空间巨大。天风证券（601162）预测，智能汽车有望接棒互联网，开启 “造富通道”为继互联网后全球最大的创业风口。中国作为全球最大的智能汽车市场之一，正全力迎接智能化转型的趋势，同时已获得国家层面的大力支持。根据麦肯锡测算，2020-2030年汽车软件&电子电气市场规模CAGR(复合增长率)有望达 7%, 其中操作系统/中间件等CAGR(复合增长率)有望达9%。

　　近几年物联网产业保持强劲增长态势，2020年产业规模达到1.7万亿元。中科创达的物联网业务也爆发式增长，产品已经广泛应用于机器人、智能相机、AR/VR 眼镜、可穿戴设备、智能音箱、智能零售、智慧工业等诸多领域。其中，鸿蒙开发备受市场瞩目，中科创达9月30日在投资者互动平台表示，公司深度参与鸿蒙OS开发，在物联网领域，公司旗下子公司创思远达发布基于RISC-V 的WiFi+BLE芯片的鸿蒙操作系统发行版，成为业内率先完成 HarmonyOSConnect全套餐集成适配，可广泛应用于智能家居、智能照明等面向个人、家庭和行业的物联网产品和解决方案。后续公司将继续积极参与鸿蒙核心组件的开发，持续在各个细分的物联网行业领域做鸿蒙的商业化版本。民生证券认为，中科创达积极发力鸿蒙系统，有望加深与鸿蒙生态合作，为未来汽车端合作奠定基础，长期看在鸿蒙适配开发、鸿蒙细分领域推广等方面有望获得新的进展，打开成长空间，提升了未来成长性。

　　盈利能力有待进一步提升 应收账款风险大

　　中科创达虽在“汽车+物联网”黄金赛道上，仍然存在一些风险，从财务数据上看，盈利能力有待优化。

　　中科创达上半年实现营业收入约16.94亿元，同比增长61.44%；归属于上市公司股东的净利润约2.77亿元，同比增长58.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约2.56亿元，同比增长64.98%。从以上数据看，中科创达的业绩高增，保持的还不错，但值得注意的是中科创达的加权净资产收益率有所降低，中科创达上半年加权净资产收益率6.20%，较去年同期减少了2.72%，出现明显下滑，而这种下滑的态势似乎是持续的，一季度中科创达的加权净资产收益率2.51%，较去年同期的3.42%同样有所降低。净利率方面，较为稳健，但同比也出现小降幅。毛利率虽然同比有所增长，但环比有明显降低，如果未来盈利能力没有提升或出现进一步减弱，和讯SGI指数评分将会受到影响。

　　从现金流部分看，中科创达上半年经营活动产生的现金流量净额2419.52万元，较去年同期减少了-88.94%，经营活动产生的现金流量净额占营业收入比重1.43%，去年同期为20.85%。上半年应收账款净额7.56亿元，占资产总额的比例为12.04%，应收账款绝对金额及占总资产的相对比重仍然较高，不能排除未来出现应收账款无法收回而损害公司利益的情形。