奕瑞科技研发费率下滑净利增91% 红杉资本投资九年或将套现18亿

　　首发限售股即将解禁，奕瑞科技（688301.SH）多名重要股东减持计划先行。

　　据披露，包括天津红杉、北京红杉、苏州北极光等在内的六名公司股东，计划在未来六个月内合计减持奕瑞科技股票不超过16.11%。其中，红杉资本系的两大股东计划合计减持7.38%。

　　长江商报记者注意到，早在2012年，奕瑞科技就启动a轮融资，引入了国内外知名基金投资人红杉资本及北极光创投。随着奕瑞科技去年9月份成功在科创板上市，相伴多年的创投机构也将赚的盆满钵满。

　　以9月17日奕瑞科技收盘价计算，天津红杉和北京红杉分别持股8.68%、6.07%，持股市值约为36亿元，拟减持部分参考市值18.08亿元，六大股东合计减持部分参考市值28.6亿元。

　　作为国内数字化X线探测器行业领先企业，受益于行业扩容，奕瑞科技业绩大幅提升。今年上半年，公司实现营业收入5.56亿元，同比增长44.32%；净利润2.1亿元， 同比增长91.5%，仅半年时间公司净利数就基本达到去年全年水平。

　　但同时，公司研发费用增速不及营收。上半年，公司研发费用5432.96万元，同比增长28.19%，低于同期营业收入增速，研发费用率9.78%，近年来首次低于10%。

　　六大股东拟合计减持16.11%股份

　　日前，奕瑞科技披露，公司股东天津红杉、北京红杉计划自9月22日后的6个月内，拟减持其所持有的公司股份分别不超过315万股、220.11万，合计不超过535.11万股，占公司总股本的7.38%。

　　在同样的时间内，奕瑞科技股东苏州北极光计划减持不超过89.13万股，占公司总股本的1.23%；上海辰岱、辰德春华、苏州辰知德拟合计减持不超过543.48万股，占公司总股本的7.5%。

　　本次减持计划中，六大股东拟合计减持股份16.11%，上述同时承诺，此次减持不通过二级市场竞价交易方式，但不排除通过大宗交易、询价转让的方式。

　　长江商报记者梳理发现，早在2012年，奕瑞科技就获得了红杉资本的投资。据奕瑞科技披露，2012年11月，奕瑞科技A轮融资引入了国内外知名基金投资人红杉资本及北极光创投，融资金额合计6344.67万元。彼时，奕瑞科技整体估值约为3.95亿元。

　　与此同时，苏州北极光、天津红杉对奕瑞科技进行增资。股权受让及增资完成，天津红杉合计约耗资5547万元。

　　此外，2014年，深圳鼎盛将奕瑞科技405万元、270万元出资额，分别以4780.03万元、3186.69万元的价格转让给北京红杉和苏州北极光，并在次年继续向苏州北极光、北京红杉及上海辰德无偿转让部分出资额。

　　去年9月18日，奕瑞科技顺利IPO并在科创板上市。公告显示，此次计划减持的天津红杉、北京红杉和苏州北极光均为奕瑞科技前五大股东，分别持有奕瑞科技630万股、440.22万股、445.65万股，占公司总股本的8.68%、6.07%、6.14%。上海辰岱、辰德春华、苏州辰知德则分别持有奕瑞科技274.76万股、163.04万股、105.68万股，占公司总股本的3.79%、2.25%、1.46%。

　　按照相关规定，天津红杉、北京红杉、苏州北极光、辰德春华投资期限在60个月以上，其通过大宗交易方式减持其持有的首次公开发行前股份的，减持股份总数不受比例限制。而上海辰岱、苏州辰知德投资期限在36个月以上但不满48个月，在任意连续60日内通过大宗交易的方式减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。

　　近期以来，奕瑞科技股价震荡起伏，8月26日最高达到470元，较其发行价格上涨近三倍。9月17日报收337.79元/股，在300多家科创板公司中排在第15位，总市值245.06亿元。

　　以此计算，红杉资本系股东天津红杉和北京红杉此次拟减持部分参考市值18.08亿元，苏州北极光拟减持部分市值则超过3亿元，六大股东拟合计减持部分市值约为28.6亿元。

　　市占率提升期间费用增长放缓

　　资料显示，奕瑞科技主要从事数字化X线探测器研发、生产、销售与服务，产品广泛应用于医学诊断与治疗、工业无损检测、安防检查等领域。

　　2017年至2019年，奕瑞科技分别实现营业收入3.56亿元、4.39亿元、5.46亿元，归属于母公司股东的净利润5434.41万元、6057.46万元、9640.08万元。

　　去年以来，受益于多个大客户的多个项目实现量产及规模销售，齿科等新产品进入量产阶段，加之新冠疫情带动普放无线系列产品需求量增加，奕瑞科技业绩增长提速。

　　2020年，奕瑞科技实现营业收入7.84亿元，同比增长43.58%；净利润2.22亿元，同比增长130.54%；扣除非经常性损益后的净利润1.98亿元，同比增长132.73%。

　　而今年上半年，奕瑞科技实现营业收入5.56亿元，同比增长44.32%；净利润2.1亿元，同比增长91.5%，仅半年时间公司净利数就基本达到去年全年水平。

　　据奕瑞科技介绍，公司从事的数字化X线探测器是典型的高科技产品，2017至2019年，公司在全球医疗和宠物医疗X线探测器市场占有率持续提升，分别为8.09%、9.86%、12.91%，其中2018年位列国内第一。

　　长江商报记者注意到，受益于行业扩容红利的同时，奕瑞科技的期间费用规模效应显现，使得公司利润空间进一步扩大。

　　中报显示，今年上半年，奕瑞科技销售费用、管理费用、研发费用分别为2438.35万元、2332.1万元、5432.96万元，同比分别增长26.52%、23.81%、28.19%，均低于同期营业收入增速，占营业收入的比例分别为4.39%、4.20%、9.78%。

　　值得一提的是，这也是奕瑞科技近年来首次研发投入力度低于10%。2017年至2020年，公司研发投入占营业收入的比例分别为13.54%、15.64%、16.11%、12.24%。