同比下降超20% ”少女针“能否挽救华东医药下滑的净利

　　8月10日，华东医药（000963）（000963.SZ）低开高走，盘中震荡明显，收盘上涨1.05%，报37.59元/股，总市值达657.8亿元，动态市盈率为25.29倍。

　　8月9日晚间，华东医药发布2021年半年报，报告显示，公司上半年实现营业收入171.79亿元，同比增长3.11%；归母净利润13.00亿元，同比下降24.89%。

　　阿卡波糖片集采未中标影响犹在

　　针对以上增收不增利的情况，华东医药在半年报中解释称，影响公司净利润同比下降的主要原因包括公司核心子公司中美华东部分产品因国家集采及医保谈判原因降价，报告期内中美华东实现营收54.24亿元，同比下降10.85%，实现净利润11.92亿元，同比下降13.49%。

　　据华东医药2020年1月20日发布的《关于阿卡波糖片参与第二批全国药品集中采购投标结果的公告》显示，公司全资子公司中美华东产品阿卡波糖片在第二批全国药品集中采购投标中因价格因素未能中标。

　　该公告显示，阿卡波糖片为华东医药的战略核心产品，阿卡波糖片2019年销售收入预计达到30亿元以上，本次集中采购未能中标将给公司阿卡波糖产品未来发展带来新的挑战。

　　据悉，第二批国家组织药品集中采购的阿卡波糖产品集中采购实际拟中选企业为两家，首年约定采购量为19.14亿片，采购有效期原则定为2年，于2020年4月份全面启动落地工作。

　　阿卡波糖国家集采失标对于公司业绩的影响在2020年便有所体现。

　　2020年华东医药全年实现营业收入336.83亿元，同比下降4.97%；实现归母净利润28.20亿元，同比增长0.24%。银柿财经记者对比发现，这是近十年来华东医药首次出现营收下滑。

　　虽然集采未中标，但续约谈判取得了进展。据华东医药2020年12月30日发布的《关于全资子公司部分产品国家医保谈判成功的结果公告》 显示，公司全资子公司中美华东的百令胶囊和阿卡波糖咀嚼片分别参与了2020年12月28日的国家医保局的医保支付标准及医保续约谈判并均谈判成功。

　　根据公布谈判结果，中美华东的百令胶囊的新医保支付标准分别为1.03元（0.5g/粒）及0.51元（0.2g/粒 ），分别比目前全国最低省级医保支付价格降低33%及33.8%；阿卡波糖咀嚼片医保续约后的新医保支付标准为0.465元（50mg/片），比之前的国家医保支付价格降低38%。本次医保支付价格调整于2021年3月1日生效。

　　在新的价格生效之后，2021年4月28日，华东医药披露一季报，报告期内公司实现营收88.97亿元，同比增长3.47 %；归母净利润7.58亿元，同比下降33.9%。

　　“少女针”即将上市

　　据华东医药半年报公告显示，影响公司净利润同比下降的另一个原因是，2020年一季度非经常性损益为2.90亿元，其中包括英国子公司Sinclair向高德美公司转让产品区域经销权益获得净收益3065万英镑，大幅增厚公司当期整体收益，与2020年第一季度业绩相比，本报告期内无该类事项发生，其他非经常性损益合计为1.06亿元。

　　据悉，Sinclair是一家英国医美公司，2018年被华东医药收购，受市场广泛关注的独家“少女针”注射用聚己内酯微球面部填充剂Ellansé 伊妍仕，正是Sinclair旗下产品，根据公司公告显示，Ellansé已于今年4月份获得III类医疗器械证，计划于8月正式登陆中国大陆市场。

　　半年报还指出，报告期内Sinclair营业收入（含合并新收购西班牙High Tech公司）同比增长111.28%，其中Sinclair自身营收增长74%，有望在下半年维持目前经营趋势。除Sinclair外，华东医药整个医美业务板块均继续保持恢复性增长态势，报告期内实现整体营业收入5.65亿元，同比增长46.25%。

　　事实上，为配合“少女针”的上市及推广，华东医药也正在进行多方面准备。据7月6日华东医药发布的《2021年6月29日-7月5日投资者关系活动记录表》显示，公司已设立全资子公司欣可丽美学（上海）医疗科技有限公司负责 Ellansé 伊妍仕 的销售推广，目前已为伊妍仕 产品配备了专职的品牌经理，做好了营销团队建设、品牌和市场传播、与医美机构沟通、对医生的培训教育等相关的上市推广准备工作。

　　华西证券（002926）的最新研报指出，胶原蛋白刺激剂目前国内市场竞争格局良好，华西证券认为少女针进院销售后有望快速放量增长。此外，华东医药光电医美器械“酷雪”（F0）也将于今年第三季度在国内上市，少女针+酷雪，有望带动公司医美业务营收更上一层楼。