易方达“豪饮”古井贡酒定增获配25.5亿 旗下基金经理却大举减持白酒股超30亿

　　出品丨搜狐财经

　　作者丨徐佳雯 魏茹

　　7月20日晚间，古井贡酒（000596）发布非公开发行A股股票发行情况报告书暨上市公告书，将于7月22日非公开发行2500万股，募集资金总额达50亿元。

　　值得注意的是，此次非公开发行对象包含易方达基金管理有限公司等13家公司。

　　其中，易方达基金获配25.5亿元，占据本次定增比例的半数以上；紧随其后的是工银瑞信基金和招商基金，分别获配4.3亿元和4亿元。

　　（图片来源：古井贡酒公告）

　　易方达基金大举认购古井贡酒定增，获得市场关注。在2020年四季度，易方达基金就因其前十大重仓股中，白酒股占了6只而被股民比做世界“第三大酒庄”。

　　而古井贡酒也一直是易方达基金重仓股之一，在2020年四季度末，持有市值达到36.55亿元。但与易方达基金继续“钟爱”白酒不同，易方达基金旗下的明星基金经理，却在今年二季度，纷纷对其管理的基金产品中持有的白酒股进行大减仓，两者出现分歧。

　　易方达二季度“卖出”270亿元五粮液

　　古井贡酒公告披露，此次非公开发行认购机构中，易方达获配股数1275万股，获配金额25.5亿元，位列13家认购机构首位。

　　而本次定增名单中，除了易方达基金外，财通基金、太平基金、富国基金以及华泰证券等机构均参与了本次定向增资。

　　本次对古井贡酒增资占比最大的金融机构易方达基金，截至今年二季度末，其资产管理规模达14618亿元，位列公募基金资产规模榜单之首。

　　不仅如此，由于易方达基金旗下多只基金产品偏爱白酒股，易方达基金也被基民称为“世界第三大酒庄”，与罗曼尼康帝、拉菲齐名。

　　不过从刚刚公布的易方达基金持仓榜单来看，二季度，易方达基金的前十大重仓股重新“洗牌”，与本次定增方向不同的是，二季度内，易方达基金选择大幅“卖出”手中持有的白酒股。

　　截至今年二季度末，易方达基金的前十大重仓股中，白酒股仅占一个席位。截至6月30日，易方达基金持有宁德时代（300750）592.38万股股票，持仓市值达31.68亿元。

　　而上季度，位于易方达基金重仓股榜首的五粮液（000858）遭到大规模减持，目前位于易方达基金重仓股榜单的第五位，单季内持仓份额缩水1.01亿股，累计减持市值达270亿元。

　　上季度，位居易方达基金前十大重仓股榜单的贵州茅台（600519）和泸州老窖（000568），截至今年二季度末，并未出现在易方达基金的前十大重仓股名单当中。

　　本次易方达基金大幅度减持白酒股，引起了资本市场的强烈关注。与此同时，根据昨日公布的易方达基金旗下基金经理张坤、萧楠的调仓路径可以看出，二季度内，上述二位基金经理在其管理产品的重仓股中对白酒个股的配置比例进行了重新的调整。

　　针对白酒赛道二季度的布局，与一季度相较，张坤执掌的易方达蓝筹精选分别减持6万股贵州茅台和320万股五粮液，减持比例分别为1.39%和9.70%。

　　除此之外，易方达蓝筹精选在二季度内同样减仓了前十大重仓股中泸州老窖和洋河股份（002304）的份额。

　　而除易方达蓝筹精选外，今年二季度，张坤管理的易方达中小盘也同样对白酒个股做出了持仓调整。

　　减持方向上，今年二季度，易方达中小盘累计减持30万股贵州茅台和550万股五粮液，持股比例分别为7.88%和5.50%。与一季度对比来看，易方达中小盘分别减持5.5亿元贵州茅台和13.15亿元五粮液。

　　搜狐财经测算，今年二季度，张坤执掌的3只基金产品，分别累计减持贵州茅台市值达7.41亿元、五粮液市值达22.76亿元。

　　与此同时，根据萧楠管理的易方达科顺定开的二季报披露，该产品二季度内对山西汾酒（600809）和古井贡酒做出相应减持。

　　具体来看，与一季度相比，易方达科顺定开选择减持山西汾酒份额由17.49万股减持至13.64万股；古井贡酒由一季度的20.01万股减持至二季度的13.15万股。

　　与此同时，五粮液因持股数量未变跃升至易方达科顺定开的第一大重仓股；顺鑫农业（000860）、贵州茅台、泸州老窖的持股数量也保持不变。

　　古井贡扩产谋5年营收翻倍增长

　　受定增落地和机构积极参与认购刺激，7月21日，古井贡酒大涨8.15%，报245.5元/股。在今年1月，古井贡酒创下盘中293.5元/股的历史高价，如今股价较最高点已经跌去16.35%。

　　古井贡酒目前尚未披露2021年上半年业绩情况。一季度业绩报告,，古井贡酒营业收入41.3亿，比去年同期增长25.86%；归属于上市公司股东的净利润8.14亿元，比去年同期增长27.90%。

　　2020年古井贡酒实现公司2020年实现营业总收入102.92亿，同比下降1.2%；实现归母净利润18.55亿，同比下降11.6%。

　　百亿营收让古井贡酒位列18家上市酒企第七名，而净利润规模则让古井贡酒排名能够处于第六名，撑起了古井贡酒的千亿市值。

　　此番定增募资50亿元，古井贡酒将用于扩产。

　　去年3月，古井贡酒拟投资实施酿酒生产智能化技术改造项目，以实现年产6.66万吨原酒、28.4万吨基酒储存、13万吨成品酒灌装能力。项目规划建设期预计5年，集合酿酒生产区、储酒及勾调区、包装物流区等相关设备设施建设。

　　据悉，上述技改项目总投资约89.24亿元，所需资金由公司以自有资金并结合其他融资方式自筹解决。

　　综合此次资金募集来看，此次非公开发行募集而得的资金50亿元，将用于酿酒生产智能化技术改造项目。

　　据古井贡酒方面表示，项目落成投产后，若生产负荷达100%，项目园区将实现营业收入150.8亿元。

　　（图片来源：古井贡酒2020年年报）

　　2020年古井贡酒现有设计产能11.5万吨，现有实际产能8.37万吨，其产能利用率约72.78%，现有产能并未实现完全释放。

　　按照古井贡酒估算，上述项目投产并达到100%生产负荷后，古井贡酒将于2025年实现营业收入约253.7亿元，设计产能将达到24.5万吨。

　　也就是说，古井贡酒寄希望于产能扩充，营收5年内实现翻倍增长。在2020年，营收规模超200亿元的白酒上市公司，仅贵州茅台、五粮液、洋河股份。

　　对此，白酒营销专家蔡学飞分析表示，随着古井贡酒年份原浆系列升级放量，叠加次高端市场竞争加剧，优质产能是古井贡酒高端化发展的重要保障。

　　显然，若上述技改项目顺利建设投产后，古井贡酒将在营收上实现进一步跨越。

　　除了经营层面的跨步，相比同等规模白酒企业，古井贡酒在资本市场的表现亦是中规中矩，这或许也是多只明星基金“找上门”的原因之一。

　　搜狐财经盘点发现，二季度内，古井贡酒累积涨幅14.78%，股价最高触及263.54元/股。对比其他一线酒企，山西汾酒累积涨幅达34.64%，舍得酒业（600702）累积涨幅高达158.3%。

　　同花顺（300033）数据显示，截至目前，古井贡酒市盈率仅56.25倍，低于行业平均值58倍。反观山西汾酒112.38倍的市盈率，舍得酒业96.5倍的市盈率。目前古井贡酒估值相对处于中规中矩的状态。

　　在香颂资本董事沈萌看来，目前白酒概念在A股的指标性意义已经超出了基本面范围，白酒股在二级市场上的表现也脱离了业绩基础，因此从投资收益角度白酒概念仍最受关注。古井贡酒在此前的上涨中并不突出，因此被认为具有更大上涨空间。