超时100分钟 贵州茅台业绩说明会“火药浓”：飞天不调价 拆箱仍执行

　　超时近100分钟，对飞天茅台是否提价、与习酒是否涉嫌同业竞争、拆箱销售政策是否继续等敏感问题作出回应。这可能是贵州茅台（600519）历史上“火药味”最浓的一次财报说明会。

　　茅台暂无调价计划，拆箱政策还在执行

　　5月19日，贵州茅台在线上举行2020年度及2021年第一季度业绩说明会。由于今年一季报收入和利润增速不同步，净利仅增长6.57%，明显低于市场预期。且过去一年，关于习酒与股份公司同业竞争、飞天茅台与系列酒的聚合营销合理性讨论热度持续抬升，此次说明会正式开始前，围绕茅台该怎样合规经营，怎样提升经营效率两大领域，投资者踊跃提问。

　　早前，财经网产经注意到，身处白酒传统的二季度淡季，多个酱香酒品牌宣布提价。贵州醇宣布提价15%，其中酱香5年指导价从699元涨至799元。另有接近【华致酒行(300755)、股吧】（300755）的知情人士向财经网产经透露，铁盖钓鱼台提价200元，单瓶售价从1699元提至1899元。

　　而与之相对，包括茅台王子酒、汉酱、赖茅等系列酒产品，在电商平台上长期处于减价促销状态，优惠幅度从50元到100元不等。对于自身价位本身处于中端水平的系列酒而言，这样的动销力度已接近普通白酒品牌。

　　图片来源：上证路演官网截图

　　由此，财经网产经在本次说明会上提问，究竟系列酒的降价促销是正常现象，还是飞天茅台的加价抢购是正常现象？飞天茅台开箱售卖的政策是否还会坚持？

　　对此，贵州茅台董事、代行总经理职责李静仁在回应中表示，茅台作为国有企业、行业领军企业，作为一家有担当、顾大局、负责任的企业，不仅要考虑经济效益，还要体现国有企业的担当。截至目前，公司没有调整产品价格的计划。

　　谈及飞天的开箱政策，李静仁介绍，2020年以来，公司坚持把“稳市稳价”工作作为市场管理工作的首要任务，茅台酒拆箱销售是为了尽量减少流通环节，引导开瓶消费，最大程度保障消费者饮用需求。关于开箱销售持续时间，公司将结合市场实际进行综合研判。

　　除却李静仁的上述表态，贵州茅台董事长高卫东也在今日交流中提到，拆箱计划目前还在执行。

　　一言以蔽之，外界期望的让飞天茅台涨价，以减少中间环节利润截流的设想落空。而此前在春节旺季前严格的开箱政策，或许将变成一项周期性的常态规则。

　　的确，酒是用来喝的。可到了淡季，茅台近期于部分电商主流平台的表现，反而略逊于行业头部同行。

　　华创证券在研报中披露，阿里平台的4月白酒销售数据显示，白酒行业线上均价375.68元，同比抬升2.94%。但销售额下降37.23%至4.32亿元。

　　其中，五粮液（000858）、洋河、汾酒三家的均价增幅约在15%到50%之间，销售额增速也在30%-65%左右。反观茅台，均价微降6.44%，销售额缩水68.18%。

　　承诺集团把股份公司永远放第一位，习酒与之不会混淆

　　不过，相对于茅台自己的“低迷”，习酒异军突起。其从去年同期排名第十，销售额817.25万元跃升3个台阶，挤入阿里渠道热销前七，销售额翻番至1459.97万元。

　　但习酒的进击，让更多茅台股东忧心忡忡。财经网产经注意到，除却飞天茅台提价与否，贵州茅台股份公司和习酒的同业竞争算是本次说明会热度最高的话题。

　　对此，高卫东回应称，（茅台）集团公司对股份公司的发展，永远放在第一位支持。

　　其表示，股份公司与茅台集团及下属其他子公司严格区分、独立运营。习酒公司在原料采购、生产工艺、生产产线、销售渠道、产品设计和业务性质等方面均是独立的，其商标、品牌形象、客户群体、产品定位、风味特征与股份公司产品有着明显的区别。

　　股份公司已经形成了独特的品牌形象、品牌定位和声誉，与茅台集团和习酒公司有着显着的区别，不会形成混淆。

　　从历史数据看，股份公司产品的产量和销量一直以来处于持续稳定上涨的态势。茅台酒仍然处于供不应求的状态，系列酒也仍是紧俏资源，整体市场形势仍然很好。

　　可对于高卫东的这一番表态，依然难消投资者心中疑问。

　　有投资者向财经网产经表示，同业竞争的核心要素就是“同业”+“竞争”，都是卖酱香酒，还不算同业？习酒一年销售额103亿，与茅台系列酒体量相当，还不算竞争？

　　该投资者还认为，定价1399元的习酒君品对标飞天茅台，定价近900元的窖藏1988对标茅台系列酒。无法认同两者产品定位不同的观点。

　　而对于“系列酒是紧俏资源”的说法，该投资人透露，“系列酒卖得不算好，很多经销商靠着卖飞天搭售一部分系列酒。”

　　有意思的是，今日还有投资者提问，茅台搭售系列酒对茅台是否构成不好影响？有没有考虑过怎样让茅台轻装上阵？

　　对此，高卫东回应称，公司明确要求经销商不得发生捆绑搭售行为，目的和出发点，就是要维护好市场秩序、保障好消费者的正当权益。

　　可关于搭售和聚合营销的边界，市场尚未厘清。去年茅台年度股东大会的平价售酒福利，演变为8瓶礼盒装。即在飞天和鼠年生肖茅台酒之外，增加了茅台王子、汉酱、茅台迎宾、赖茅酒等系列酒。彼时有人估算，排除系列酒的实际到手价，飞天和生肖酒的价格与市场价相当，称不上“福利”。

　　半年前，高卫东在调研上海、江苏市场时，表示希望经销商……共同推动茅台家族产品聚合营销，更精准地把市场工作做好。

　　今日的业绩说明会，高卫东提到，今年6月的年度股东大会，将延续去年的售酒方式。这意味着，用大单品飞天驱动整个茅台集团的营销思路，尚未发生转折。

　　值得注意的是，相对于去年不少人抱怨未与茅台管理层进行实质对话，今年股东大会将安排交流环节。可能到那时，关于飞天的价差该由谁得，用飞天为集团其他产品引流正当与否的疑问，会迎来更直接的思想冲撞。