节前避险流出 核心龙头个股继续领涨

　　刘然

　　简评：两市融资余额上周五两市融资余额为15025亿元，较前周五净流出135亿元。节前避险流出，偿还增加，周转率回升，核心龙头个股继续领涨。医药生物和酿酒板块板块融资盘流入居前。北上资金四月创年内最大单月净流入，成为指数反弹的中流砥柱。 大盘反弹一波三折，五月仍以区间震荡为主，光伏、锂电池和生物疫苗和医药类龙头个股仍是主要关注对象。

　　一、节前避险流出，核心龙头个股继续领涨

　　上周沪指跌0.8%，创业板指继续大涨3.2%，两融股票加权价格指数跌0.3%，日均成交金额较前周增加5%。上周五两市融资余额为15025亿元，较前周五净流出135亿元，降幅约为0.9%。其中沪市净流入29亿元，深市净流入约45亿元。融资盘流入前高后低，周一净流入31亿元，周二净流出24亿元，周三净流入15亿元，周四和周五因长假避险心态上升，分别净流出26亿元和130亿元。四月融资盘净流出72亿元。

　　上周沪深4269只个股，全周上涨的1335只，占比31%，较前周的42%有所下降，指数运行更多呈结构性特征，是受权重股上升影响。

　　上两期本栏提到：“经历三、四月份北上资金的不断流入和公募基金的稳定持仓，核心资产个股的业绩因素已被消化，大多数已进入反弹阶段，景气度持续向好的行业龙头个股再度吸引活跃资金流入。投资者可在回落之际继续关注行业景气度较佳的光伏、锂电池和生物疫苗类龙头个股。过去三年，五一节前最后一周平均避险净流出150亿元，节后会基本回流，市场趋势不受影响。”

　　上周大盘仍然是核心龙头个股表现出色。尤其是创业板指数，创业板市值前40的个股平均周涨幅达到4.7%，中小板市值前40的个股平均周涨幅为1.3%，均跑赢大盘。生物疫苗板块最为亮眼，医美、光伏、锂电池概念也获得资金追捧。伴随最后一批绩差绩平股的年报季报披露，股价跳水甚多，强者恒强，弱者恒弱成为上周的个股表现主要特色。

　　进入五月后，市场仍将继续围绕半年报业绩和行业景气度进行挖掘。另一方面，由于业绩披露期和政策密集期已过，五月份多数比较平静，指数机会不大。

　　上周的平均维保为272.5%，较前周均值的273%略有下降，处于盈利线之上，融资盘易增难减。

　　二、北上资金四月净流入526亿元，是今年以来最大单月净流入

　　上周另一重要的资金方向，陆股通净流入122亿元，是连续第三周净流入。其中沪股通净流入53亿元，深股通流入69亿元。周一至周四分别净流入32亿元、35亿元、20亿元和51亿元。周五转为净流出16亿元。与融资盘当周净流出的135亿元相比，北上资金流入更强。上周两者合计净流出13亿元。

　　上周个股净流入居前十的是：宁德时代（300750）23.5亿元，隆基股份（601012）21.4亿元，东方财富（300059）18.6亿元，格力电器（000651）11.5亿元，汇川技术（300124）10.7亿元，天赐材料（002709）9.9亿元，兆易创新（603986）9.6亿元，【龙蟒佰利(002601)、股吧】（002601）9亿元，爱尔眼科（300015）8.6亿元，分众传媒（002027）8.2亿元。

　　四月全月北上资金净流入526亿元，是今年以来最大单月净流入。二、三、四月北上资金分别净流入412亿元，187亿元和526亿元，近三个月累计净流入A股市场1125亿元，同期融资盘分别净流出99亿元、206亿元和72亿元，累计净流出377亿元。

　　另一方面，二、三、四月新设立的公募基金发行规模为2803亿元、1105亿元和约700亿元，逐月递减。显示过去三个月社会资金和融资盘的风险偏好总体下降，而北上资金因其稳定的持续配置性特征，不太受行情波动影响，成为大盘逐步企稳反弹的中流砥柱。

　　自2月19日到4月30日，北上资金净流入个股的前十名是：招商银行65.9亿元，平安银行56.4亿元，隆基股份44.5亿元，东方雨虹（002271）38.8亿元，歌尔股份（002241）38.5亿元，东方财富36.9亿元，卓胜微（300782）34.2亿元，京东方33.4亿元，【三花智控(002050)、股吧】（002050）31.4亿元，宁德时代31.2亿元。基本上是各细分行业的核心龙头个股。

　　南下资金上周流入港股市场37亿元，四月以来，南下资金累计流入433亿元。近三个月南下资金累计流入1055亿元。

　　三、偿还增加，周转率回升

　　上周融资买入额为3548亿元，日均值为709亿元，较前周的日均值增加6.7%。融资买入额占两市成交之比为8.6%，较前周的8.4%继续回升，融资买入与融资余额之比为4.7%，较前周的4.7%继续回升。核心资产个股表现活跃，赚钱效应出现，融资盘开仓力度继续上升。

　　上周融资偿还额为3683亿元，日均值为736亿元，较前周的日均值增加13.3%，偿还增幅大于开仓，主要是长假避险心态加大周转。

　　上周融资买入与偿还额合计约为7232亿元，日均值较前周增加10%，较大盘日均成交的5%的增幅要更大一些，融资市场活跃度继续上升。

　　与前周的融资余额15160亿元比较，周换手率为48%，较前周的44%继续上升，已经重新进入上升通道。

　　与两市上周成交金额41509亿元相比，上周的融资交易占比为17.4%，较前周的16.6%有所回升，处于合理水平。

　　上周五融券余额约为1517亿元，较前周减少16亿元。

　　四、医药生物和酿酒板块融资盘流入居前

　　上周板块融资盘净流入居前的是：医药生物21.39亿元，酒17.09亿元，锂电池9.21亿元，医疗服务7.1亿元，医药化学4.6亿元，煤炭4.38亿元，汽车4.34亿元，建筑施工3.68亿元，化工3.08亿元，纺织服饰3.05亿元。

　　上周个股融资盘净流入居前的是：贵州茅台（600519）14.01亿元，复星医药（600196）9.7亿元，宁德时代5.9亿元，派林生物（000403）5.52亿元，京东方4.9亿元，小康股份（601127）4.42亿元，沃森生物（300142）4.19亿元，长安汽车（000625）3.78亿元，东方财富3.46亿元，山西汾酒（600809）3.42亿元，长江电力（600900）3.28亿元，英科医疗（300677）3.22亿元，【中远海控(601919)、股吧】（601919）3.17亿元，华友钴业（603799）3.08亿元。

　　五、后市研判

　　大盘反弹一波三折，五月仍以区间震荡为主，投资者可在回落之际继续关注行业景气度较佳的光伏、锂电池和生物疫苗类龙头个股。