子公司“篡位” ST通葡难解业绩之困

　　3月23日，通化葡萄酒股份有限公司（以下简称“【ST通葡(600365)、股吧】（600365）”）发布关于收到上海证券交易所（以下简称“上交所”）问询函公告。据了解，上交所此次问询，主要针对ST通葡控制权转让相关事项。ST通葡在此前发布关于股东权益变动暨实际控制人拟发生变更公告称，尹兵因个人事业方向转变，拟转让公司控制权，吴玉华、陈晓琦拟通过股权受让、非公开发行股份认购等多种方式取得ST通葡控制权。值得注意的是，陈晓琦是ST通葡子公司北京九润源电子商务有限公司（以下简称“北京九润源”）法定代表人。实控人的变更不禁让大家猜测，或与ST通葡近年来持续萎靡的业绩有关。

　　实控人“反客为主”

　　ST通葡在此前发布的公告称，吴玉华、陈晓琦拟通过股权受让、投票权委托、非公开发行股票认购、二级市场增持等多种方式取得ST通葡控制权。交易完成后，吴玉华、陈晓琦合计拥有ST通葡约1.4671亿股股份表决权，占上市公司发行后总股本的29.34%。本次权益变动完成后将导致ST通葡实际控制人发生变化，ST通葡实际控制人将由尹兵变更为吴玉华、陈晓琦。

　　值得关注的是，吴玉华、陈晓琦成为ST通葡实控人的背后是一场子公司与母公司的股权大戏。据天眼查显示，北京九润源的大股东为ST通葡，持股33.305%，而陈晓琦则是北京九润源的法定代表人。

　　子公司法人代表成为母公司实控人，再加上“强大”的营收能力，不禁让人猜测这与ST通葡持续萎靡的业绩有关。

　　值得注意的是，2020年前三季度，北京九润源作为ST通葡子公司，实现营业收入3.63亿元，而ST通葡2020年前三季度总营收4.17亿元。通过数据不难发现，北京九润源2020年前三季度营收，占ST通葡营收的87.05%，已成为ST通葡营收的主要来源。

　　白酒营销专家蔡学飞表示，ST通葡近几年业绩持续亏损，北京九润源已成为ST通葡主要营收来源。吴玉华、陈晓琦变更为实控人，可能是ST通葡有进一步整合上市公司资源，且规划新业务，进一步发力电商领域，扭转企业经营困局等战略意图。

　　业绩持续疲软

　　北京商报记者通过ST通葡发布的2020 年年度业绩预亏公告了解到，ST通葡2020年度预计实现净利润约为人民币-7000万元至-5000万元，而2018年至2019年，ST通葡实现营收分别为10.27亿元、9.76亿元。净利润分别为419.78万元、-3131.47万元。通过数据不难发现，ST通葡近年来业绩萎靡，净利润连续两年出现亏损，2019年净利润更是大幅下滑845.97%。

　　对于2020年业绩的下滑，ST通葡向北京商报记者表示，主要是受疫情影响，导致公司销售收入大幅下滑，影响了公司的利润。同时，包装材料的采购成本上升也影响了公司的利润。事实上，ST通葡业绩萎靡，并非从去年开始。

　　北京商报记者通过ST通葡年报了解到，2019年，ST通葡仅在本地市场营收实现增长，其他地区均出现大幅下滑。通过数据不难发现，ST通葡除东北地区外，华北、华南、西南、华中地区，2019年营业收入分别下滑53.06%、30.51%、51.22%、47.26%。

　　蔡学飞表示，ST通葡的困境，也是中国葡萄酒市场的困境。进口葡萄酒对国产葡萄酒的冲击较大，影响了国产葡萄酒市场。

　　杯水车薪的电商路

　　北京商报记者通过天猫平台通化旗舰店了解到，销量最好的产品是通化葡萄酒微气泡露酒，6瓶装售价为72元，月销量仅有535笔；销量排名第二的产品是红梅山葡萄酒，6支装售价为210元，月销量仅有217笔。销量前五的产品，平均月销量仅为235笔。而在京东平台通化葡萄酒京东自营旗舰店，销量排名第一的产品仅有5万条评价。而同是在京东平台上，张裕葡萄酒同价位产品的评价则达到了51万条。

　　蔡学飞表示，国内葡萄酒市场持续低迷的大环境短期内不会改变，ST通葡应该利用自身电商优势，开展新零售与酒庄体验式营销的创新，逐渐缓解下滑态势。但事实上，ST通葡在电商方面的表现也不尽如人意。

　　据年报显示，ST通葡2019年电商平台实现营收9.14亿元，占总营收的93.64%，同比下滑5.57%。从数据上来看，电商平台营收显然已是ST通葡营收的主要来源，但也已呈现出下滑态势。

　　中国消费品营销专家肖竹青表示，ST通葡发展至今已是内忧外患。外患主要是由于进口葡萄酒成为了品质的象征。国产葡萄酒由于此前价格战，降低产品品质，导致消费者对国产葡萄酒失去信任。而内忧方面，ST通葡在营销方面相对守旧，缺乏品牌营销的创新。ST通葡未来需要引进产业大资本，只有大资本才有市场培育的耐心。产业大资本可以为ST通葡做圈层营销。同时拥有前置性投入资金的实力。此外，ST通葡未来发展需要引进人才。如何打造品牌价值，如何打造营销，是ST通葡自身面临的最大问题。

　　北京商报记者 赵述评 翟枫瑞