新疆众和（600888）主业投资齐发力净利增1.5倍 多年布局形成电子新材料循环产业链

　　拥有62年历史的老牌企业新疆众和（600888.SH）生机勃勃。

　　3月12日晚，新疆众和（600888）披露2020年度报告。去年，公司经营业绩大幅增长，其中，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为3.51亿元，同比增长1.50倍。

　　净利润倍增，源于主营业务与投资同时发力。公司称，其高纯铝、电子铝箔等产品盈利能力进一步增强，参股公司利润增长，使得投资收益增加。

　　不只是2020年，2015年以来，新疆众和的净利润整体上保持着快速增长势头。

　　新疆众和主要从事高纯铝、电子铝箔和电极箔等电子元器件原料的生产、销售。近年来，公司抓住新疆铝产业及国内有色金属产业发展的机会，积极进行产业布局。目前，公司已经形成了电子新材料循环经济产业链。

　　规模及客户是新疆众和的一大优势。目前，公司与国内外知名公司松下、格力电器（000651）、台湾金山等保持紧密合作关系。

　　四季度净利增长近9倍

　　在国内疫情得到控制、市场需求回暖之际，新疆众和实现了经营业绩高速增长。

　　根据年报，2020年，新疆众和实现营业收入57.17亿元，较上年的47.48亿元增加近10亿元，同比增幅为20.42%。净利润为3.51亿元，上年为1.42亿元，同比增加2.09亿元，增幅为149.82%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为3.18亿元，较上年的1.08亿元增加2.10亿元，增幅达194%。

　　新疆众和的产品在全球市场销售，以国内市场为主。去年的疫情对公司经营也产生了影响，但其不仅顶住压力，还实现大幅增长。

　　分季度看，去年一二三四季度，新疆众和实现的营业收入分别为9.19亿元、14.28亿元、15.45亿元、18.24亿元，同比变动-21.46%、31.91%、22.94%、43.89%。同期净利润分别为0.64亿元、0.70亿元、1.06亿元、1.11亿元，同比变动47.49%、48.31%、175.21%、889.92%。一季度，营业收入同比出现下降，但净利润反而出现较大幅度增长。三四季度净利润出现大幅倍增，其中，四季度的净利润同比增长近9倍。

　　当然，环比方面，四季度净利润较三季度仅增加0.05亿元，增幅较大主要是上年基数较低。上年四季度，其净利润只有0.11亿元。

　　去年四个季度，公司实现的扣非净利润分别为0.41亿元、0.65亿元、1.28亿元、0.84亿元，同比增长22.17%、281.03%、551.35%、120.54%。除了一季度外，二三四季度的扣非净利润均出现倍增。

　　扣非净利润倍增，表明新疆众和主营业务盈利能力大幅提升。

　　针对2020年净利润倍增现象，新疆众和解释称，主要是源于三个方面的因素。一是主营业务方面，公司投建项目逐步投产，电极箔产品收入增加，优化产品结构，高纯铝、电子铝箔、电极箔、合金产品等盈利能力进一步增强。二是参股公司净利润增长，投资收益增加。去年，公司投资净收益为1.81亿元，其中，对联营企业和合营企业的投资收益为2.05亿元。三是管理出效益，公司加强成本管控，相关费用出现下降。

　　利润表显示，2020年度，公司销售费用、管理费用、财务费用分别为1.27亿元、2亿元、2.30亿元，上年为1.29亿元、1.70亿元、2.65亿元，同比变动-0.02亿元、0.30亿元、-0.35亿元，合计减少0.07亿元。在营业收入增长约10亿元的情况下，销售费用等还出现下降，费用管控成效显着。管理费用增长，主要职工薪酬增加、办公费和运输费及劳务费同比增加。

　　长江商报记者发现，近年来，新疆众和的经营业绩总体上呈现快速增长之势。

　　2015年，公司净利润为0.25亿元，2016年至2018年，分别为0.39亿元、1.21亿元、1.81亿元，同比增长59.26%、206.97%、50.40%。2019年，受固定资产处置导致营业外支出增加，使得净利润下降22.52%，为1.41亿元。但扣非净利润并未下降，为1.08亿元，同比微增2.29%。

　　资产负债率四连降

　　新疆众和盈利能力提升，与其产业布局有关。

　　新疆众和在解释2020年净利润大幅增长时称，募投项目“年产1500万平方米高性能高压腐蚀箔项目”、“年产1500万平方米高性能高压化成箔项目”逐步投产，电极箔产品收入增加。

　　公告显示，2019年7月，公司向【特变电工(600089)、股吧】（600089）、格力电器等定向发行股份，募资7.51亿元，用于年产1500万平方米高性能高压腐蚀箔项目、年产1500万平方米高性能高压化成箔项目建设及偿还银行贷款。

　　截至2020年底，两募投项目全部建设完成，其中年产1500万平方米高性能高压化成箔项目受疫情影响，下游市场需求增速放缓，市场竞争加剧，产品价格下降，业绩未达到预期。另一个项目年产1500万平方米高性能高压腐蚀箔项目2020年度实现净利润7407.31万元，达到了预期。

　　新疆众和的前身是成立于1958年的乌鲁木齐铝厂，历经六十余年发展，公司已成为中国战略性新材料产业的核心骨干企业，中国电子元件百强企业（第37位）。目前，公司主要从事高纯铝电子铝箔和电极箔等电子元器件原料的生产、销售，产品广泛应用于空铝合金、靶材等电子、航空航天、集成电路、电子消费品、节能导线、汽车发动机、汽车装饰、建筑装等领域。

　　新疆众和的核心竞争力在于形成了完整产业链。公司称，其利用新疆地区丰富的煤炭资源，经过多年布局，形成了“能源―高纯铝―电子铝箔―电极箔”电子新材料循环经济产业链，生产过程环环相扣，上下游产品紧密衔接，既能降低产品成本，又能确保产品品质的一致性，还能增强抗风险能力。

　　作为全球最大的高纯铝、电容器用电子铝箔研发和生产基地之一，新疆众和拥有强大的规模化生产及供应能力。公司称，其高纯铝、电子铝箔产品成功占据国内主导地位并大幅开拓了国际市场，具有稳定的客户基础和一定的定价主动权。由于下游客户对电子材料、高纯铝材料的质量要求非常严格，需要较长的开拓周期和认证周期，一旦确定将会形成长期稳定的合作关系。通过长期的考察与合作，公司已与众多国际、国内知名厂商如贵弥功、尼吉康、松下、三洋、立隆电子、台湾金山及格力电器以及航天领域的爱励铝业、航天科技（000901）、中国航发北京航空材料研究院等建立了紧密合作关系，形成了客户优势。

　　在技术方面，新疆众和也持续进行创新。2017年至2020年，公司年度研发投入都超过3亿元。2020年，公司研发投入3.31亿元，占营业收入的5.79%。截至去年底，公司拥有研发人员416人，占员工总数的15.53%。

　　近年来，随着经营向好，新疆众和的财务状况也在转好。截至2020年底，公司资产负债率为58.19%，较上年底的61.19%下降3个百分点。

　　实际上，2017年以来，新疆众和的资产负债率持续在下降。2016年底，其资产负债率为66.15%，2017年底至2019年底分别为66.02%、64.95%、61.19%，加上2020年，资产负债率实现了连续四年下降。

　　2020年，新疆众和财务费用2.30亿元，2017年至2019年分别为2.40亿元、2.89亿元、2.65亿元，近三年为持续下降。