大股东出手增持 荣盛发展有望迎来估值修复

　　2月4日晚间，荣盛发展（002146）发布关于控股股东一致行动人增持公司股份的公告。

　　公告称，公司控股股东荣盛控股股份有限公司控股子公司、一致行动人荣盛创投计划自2021年2月4日起六个月内，以不低于1亿元增持公司股份。

　　公告显示，2021年2月4日，荣盛创投通过集中竞价方式增持并持有公司股份3,553,620股，增持金额21,334,885元，平均增持价格为6.004元/股。

　　这意味着荣盛发展大股东已经出手增持2133万元，并将在未来半年内继续增持至少1亿元。

　　大股东增持，是一家公司股价被低估的最有力证明。荣盛发展这家知名上市房企，有望迎来强劲的估值修复。

　　严重低估，大股东出手增持

　　荣盛发展2月4日公告称，本次拟增持股份的目的为：基于对公司未来持续、稳定发展的信心、对公司管理团队的高度认可及目前公司股价严重低估的情形。

　　用“严重低估”来形容荣盛发展目前股价，足见大股东增持的决心。

　　近年来的中国股市呈现出极致化的结构性特征，一些热门板块如白酒股不断被看好，龙头“茅老五”动态市盈率已超60倍，个别“好赛道”板块估值更是高达数百倍。但业绩并不差的地产股却一直不受待见，包括荣盛发展在内的大多数房企股价跌跌不休，屡创新低。

　　以2021年2月4日收盘价来看，荣盛发展静态市盈率2.88倍，处于历史性的低估区间。但从这家公司的发展历程来看，其历来增长稳健，管理规范，是地产行业的优等生。

　　最为了解公司价值的，莫过于大股东。荣盛发展大股东以真金白银增持，并承诺半年内继续增持不少于1亿元，这对荣盛发展的股价来说，不啻为提供了一个坚固的安全垫。而从荣盛发展的基本面来看，其持续稳健的增长，和丰厚大方的分红，无不显示出绩优白马的风格。

　　不惧疫情，业绩稳健增长

　　2020年上半年，受到新冠疫情影响，房企甚至不乏龙头房企销售业绩都出现了下降，但是荣盛仍然逆势热销，签约金额和签约面积同比“双增长”，分别为2.73%和3.54%。

　　这样的态势一直保持到年末，2021年1月4日晚间，荣盛发展发布2020年销售简报， 2020年1-12月，公司累计实现签约面积1,174.45万平方米，同比增长6.96%；累计签约金额1,270.97亿元，同比增长10.18%，超额完成了年初制定的1,210亿元的销售目标，年度计划完成率达105%。

　　这是荣盛发展连续三年突破千亿。2018年荣盛发展实现销售金额1016亿元，首次突破千亿，进入了千亿阵营；2019年实现签约金额1154亿元，完成年初签约计划的103%，同比增长13.58%。2020年前11月便突破千亿，属于千亿阵营中稳健增长的“白马”。

　　天风证券（601162）(5.06 +0.60%,诊股)在近期发布的研究报告中指出：“公司12月同比及环比数据均表现出色，2020年度目标超额完成。年内新增土储质量较优，为公司长远发展奠定基础。”该研报维持对荣盛发展“买入”评级。

　　在盈利指标方面，从2015年到2019年，荣盛发展的净利润从24.28亿元增长到91.2亿元，四年时间增长了3.76倍，充分体现了公司战略和执行的正确、高效。2020年半年报净利润为29.5亿元，三季报为44亿元，受疫情影响虽然增速下降了，但整体看仍然保持了稳健增长。

　　分红大方，纳税真金白银

　　上市13年来，荣盛发展坚持每年分红，分红大方，据数据显示，至 2019年底分红达到了103亿元，首次突破百亿大关，也超过历来融资总额。

　　2015至2019年，连续5年派息率达到当年净利润的20% 以上，股息率达到5%以上，这种分红力度，在a股上市公司中名列前茅。

　　2007-2019分红金额 来源：荣盛发展2019年社会责任报告

　　按2019年度的分红水准和当前的收盘价来做计算，股息率达到了7%，这一水平不但远胜银行理财，更是跑赢了A股绝大多数企业。

　　从最近3年的数据来看，荣盛发展的净资产收益率(ROE)水准稳定在20%以上。2019年荣盛发展ROE为22.3%，跻身《财富》杂志中国500强ROE最高的Top40榜单，位居第38名。

　　从另一个含金量较高的数据――纳税额来看，据荣盛发展2019年社会责任报告显示，2019年度纳税额95亿元，较上年同期增长13%，占全年利润总额的73%。2008年至2019年间，荣盛累计纳税已达433亿元。

　　在全国工商联发布的2020中国民营企业500强纳税榜单中，荣盛控股位列第17名，民营房企第8名。

　　券商看好，目标价翻倍以上空间

　　对于荣盛发展股价走势，广发证券和华创证券均给予较为乐观的预测。

　　华创证券维持公司2020-22年每股收益预测为2.52、2.90元和3.24元，目前股价对应2020/2021年PE仅3.1/2.7倍，2019年对应股息率达6.1%，维持目标价13.50元，维持“强推”评级。

　　广发证券研报称，预计荣盛发展2020、2021 年EPS 为2.20、2.34 元/股。预计公司2020/2021 年归母净利润为101/120 亿元，对应动态PE 3.3x/3.1x， 维持公司合理价值为13.93 元/股，对应20 年6.3倍动态PE，维持“买入”评级

　　截至2021年2月4日，荣盛发展收盘价为6.05元，距离华创证券、广发证券给予的目标价均有翻倍以上空间。这家被错杀的公司，正迎来历史性的估值修复机遇。