A股半导体封测龙头争霸赛：2020年长电科技和通富微电谁打赢了谁

　　本报记者 林坚 陈锋 北京报道

　　又到了年度业绩竞争赛预热时刻。相较于半导体产业链设计、制造、设备等环节的群雄逐鹿，黑马与白马的较劲，封测环节的选手名单较为稳定，几大巨头各有千秋。

　　封测是半导体产业链的最后一环（为方便理解以下将集成电路与半导体统称为“半导体”），其包括封装和测试两个环节，是半导体产业链中不可或缺的重要环节。据中国半导体行业协会数据统计，2019年国内封测行业市场规模达2350亿元，同比增幅7.1%，2011年至2019年复合年均增长率约17.5%。目前，封测在国内半导体产业链中占比最大，约占四成左右，也是我国半导体产业链中国产化率最高，最具国际竞争力的环节。

　　随着半导体市场需求的增加，国内封测龙头们正逐渐壮大。2019年我国大陆封测企业数量已经超过了120家。在A股上市公司中，长电科技（600584）（600584.SH）、【晶方科技(603005)、股吧】（603005）（603005.SH）、华天科技（002185）（002185.SZ）与通富微电（002156）（002156.SZ）被称为半导体封测四巨头。目前，四家企业的2020年年度业绩预测均已释出。

　　上述四家公司中，长电科技2020年净利润总额最高，通富微电增幅最高，华天科技与晶方科技不相伯仲。

　　从封测龙头的业绩预测来看，中国封测业正向阳生长，规模和竞争力不断增强。深度科技研究院院长张孝荣告诉《华夏时报》记者，业绩大增反应了行业水涨船高的现状。“市场对半导体的需求大增，让芯片制造产业出现了产能不足、供不应求的现象，封测的业绩也随之水涨船高。当下，芯片供不应求的现象短期内无法解决，可能会持续一两年，随着产能扩大而得到缓解，因此在新的一年里，封测行业依然还会非常火爆。”

　　图为封测上市公司2020年年度业绩预测一览

　　净利润顶格共预增27.9亿元

　　据《华夏时报》记者统计，长电科技、晶方科技、华天科技与通富微电四家企业2020年度净利润顶格共增加27.9亿元，其中，长电科技净利润总额最高，通富微电增幅最高，华天科技与晶方科技不相伯仲。

　　通富微电方面，该公司预计2020年年度归属于上市公司股东的净利润为32,000-42,000万元，相比上年同期1914.14万元增长1571.77%-2094.20%。2020年，该公司营收同比2019年显着增长，盈利能力大幅提升。

　　长电科技业绩的增幅也较为明显，该公司预计2020年净利润123,000万元左右，上年同期公司盈利8866.34万元，同比增长1287.27%左右。

　　华天科技与晶方科技不相伯仲。前者预计2020年年度归属于上市公司股东的净利润为65,000-75,000万元，相比上年同期增长126.64%61.51%，扣除非经常性损益后，实现归属于上市公司股东的净利润预计为49,000-59,000万元，比上年同期增长223.20%-289.16%。

　　后者则预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润37,800万元至39,000万元，同比增长249.01%至260.09%，扣除非经常性损益事项后，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润约为32,500万元至33,500万元，同比增长395.09%至410.33%。

　　在上述四家企业中，预计增长净利润总额最高的长电科技值得投资者格外关注。该公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为92,000万元左右，与上年同期披露的-79,284.49万元相比，今年不仅转亏为盈，还弥补了去年的亏损，即将增加171,284.49万元左右。

　　此次暴增背后是长电科技多年亏损的基本面。探寻原因，《华夏时报》多次致电该公司董秘办电话，但电话始终处于忙音状态。

　　据记者了解，业绩亏损的主要原因或出在控股子公司星科金朋上。2015年，长电科技在全球半导体封测厂商中位列第六，而星科金朋排名第四，资产规模到营收规模，长电科技大致都只相当于星科金朋的一半，也就是在这一年，长电科技“蛇吞象”收购了星科金朋，本希望飞黄腾达，但2015年之后，收购引发了一系列后遗症，公司无论是营收或者利润，都在走下坡路，形成今日连年亏损、债务缠身的局面。

　　长电科技2019年年报显示，该公司2019年度销售收入在全球集成电路前10大委外封测厂排名第三，境内第一， 在品牌领导力、多元化团队、国际化运营、技术能力、品质保障能力、生产规模、运营效率等方面占有明显领先优势。

　　图为长电科技近十年的营利情况，呈“增收不增利”情况，且多个年份出现亏损

　　图为四家上市公司二级市场表现

　　从二级市场表现来看，在四家企业中，长电科技目前市值最高，但今年以来跌幅最大。晶方科技2020年涨幅最大，股价也是最高位，但市值却是最低的。而通富微电与华天科技难分上下。

　　此外，据《华夏时报》记者发现，各公司2020年前三季度资本开支均有较大幅度的增长，其中华天科技同比增长67%，通富微电同比增长53%，近一年内，各公司还陆续开启新一轮定增，华天科技、长电科技的定增金额均高达50亿元。

　　水涨船高的封测行业

　　目前来看，各企业预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以各公司正式披露的经审计后的2020年年报为准，但不难发现，各公司盈利能力有着明显提升。

　　接受《华夏时报》记者采访的多位业界人士认为，各公司盈利能力明显提升是有逻辑可循的。受下游需求旺盛，经济内循环及国产替代加速的影响，封测行业景气度比以往高涨，封测厂国内外订单猛增，乃至供不应求。当前，中国大陆封测厂商订单饱满、产能满载。

　　深度科技研究院院长张孝荣告诉本报记者，“市场对半导体的需求大增，让芯片制造产业出现了产能不足、供不应求的现象，封测的业绩也随之水涨船高。”据悉，2020年下半年以来，半导体产能供需关系紧张，不仅前段晶圆代工产能供不应求，后段封测产能同样出现了短缺情况。

　　在各公司对自身业绩预增的解释中，记者发现“需求强劲”、“订单饱满”成了关键词。华天科技表示，业绩变动主要原因是受益于国产替代加速，2020年集成电路市场景气度较上年同期大幅提升，公司订单饱满。此外，晶方科技、长电科技与通富微电均称生产订单饱满。

　　通富微电表示，2020年度，在5G、智能化、新基建等新兴应用的驱动下，集成电路行业景气度及市场需求逐季提升；受益于经济内循环和集成电路国产化浪潮，公司国内客户订单明显增加；国际大客户利用制程优势持续扩大市场占有率，订单需求增长强劲；海外大客户通讯产品需求旺盛，订单饱满；特别是第四季度，公司产能供不应求，产销两旺。

　　长电科技表示，2020年，公司积极把握市场机遇加大拓展力度，来自于国际和国内的重点客户订单需求强劲，公司营收同比大幅提升；公司各工厂持续加大成本管控与营运费用管控，调整产品结构，推动盈利能力提升；公司管理层在董事会的带领下，不断强化管理、改善财务结构、积极推动组织架构变更、人才引进、进一步强化集团下各公司间的协同效应、技术能力和产能布局等，更加匹配市场和客户需求，有效提升了公司整体盈利能力。

　　晶方科技表示，公司受益于手机三摄、四摄等多摄像头的新发展趋势、安防数码市场的持续增长、汽车摄像头应用的逐步兴起等因素，公司生产订单饱满，各季度封装业务量呈现快速增长态势，随着产能与生产规模的持续提升，盈利能力边际提升效应逐步显现。

　　张孝荣告诉记者，当下，芯片供不应求的现象短期内无法解决，可能会持续一两年，随着产能扩大而得到缓解，因此在新的一年里，封测行业依然还会非常火爆。根据东吴证券近日发布研报称，封测产业链预计本次供需紧张至少将延续至2021年二季度。

　　：麻晓超 主编：夏申茶