德邦韵达强强联合 借乘法效应打造护城河

　　在快递物流巨头们忙着为价格战打得难解难分时，德邦和韵达却转换思路，选择战略合作，化干戈为玉帛，此后共谋生路。

　　近日，德邦物流股份公司发布公告称，拟对2020年度非公开发行A股股票的发行对象进行调整，将本次非公开发行的发行对象由福杉投资调整为福杉投资的母公司【韵达股份(002120)、股吧】（002120），拟定增募资不超过6.14亿元。

　　除去福杉投资这一中间的“牵线人”，改由韵达股份直接和【德邦股份(603056)、股吧】（603056）“搭线”，对其进行战略投资，此举明显释放出韵达和德邦之间关系变得更为亲密的信号。

　　德邦和韵达这份“战友情”，早在去年5月的时候就结下来了。当时，韵达就计划以不超过6.14亿元的“见面礼”战略投资德邦，间接持有其6.5%的股份，虽然规模不大，但在当时还是引起了很多人的关注，因为在国内七家上市快递企业中，这样的“抱团”举动可谓是头一回。

　　从快递物流和电商市场的发展现状来看，韵达投资德邦的做法其实也不难理解。随着近年来大家电、家具、建材、运动器材和卫浴等为代表的大件商品电商市场规模的增加，大件快递运输需求上涨。

　　贝恩咨询公司预测，大家电、家装等品类到2020年电商渠道渗透率将分别达到55%和25%。受益于大件电商渗透率提升，快递市场5-30kg增速将达到25%，30-100kg公斤段增速将达到20%。

　　那么，战略投资德邦，韵达看中了什么？业内大多认为，最主要的还是德邦的快运和大件快递的业务能力。

　　此前，韵达在快运方面发展得并不理想。公开数据显示，韵达快运业务在2018年亏损了1.75亿元，2019年一季度继续亏损0.34亿元。为了不再拖累上市公司业绩，2019年，韵达将快运业务从上市体系中剥离，不再纳入公司合并报表范围。

　　但韵达方面并未放弃快运业务。特别是去年下半年以来，韵达更是加大了对快运公司的投资。天眼查显示，据不完全统计，从2020年7月起，韵达快运已对外投资成立了快运、物流公司，投资总额达8000万元以上。

　　相比韵达需要大量投资来慢慢培养自身的快运能力，德邦在这方面就显得轻松一些。这是因为，德邦以快运业务起家，前身广东德邦物流早在2004年就已成立，主营公路快运业务。2013年德邦战略转型开展快递业务，2018年正式全面发力大件快递业务。

　　截至2019年12月31日，德邦物流共有网点28725个，其中直营网点6328个，合伙人网点2535个，服务点19862个，转运中心148个，已基本实现全国地级、区级城市的全覆盖，乡镇覆盖率达到94%。

　　是以，德邦的历史经验优势或将对弥补韵达在快运市场的短板有所帮助。

　　那么，韵达对于德邦的价值又在何处呢？有观点认为，其主要体现在小件快递、电商、物流科技上。

　　首先，韵达在小件快递领域位居行业前列，根据公众号“快递杂志”梳理的数据，韵达在2020年第一、二、三季度的份额分别为15.24%、17.42%、18.02%，稳妥保持行业第二的位置。

　　而德邦去年发布的半年报指出，德邦收入和票数保持较快增长，但整体业务量相对同行仍然偏低，规模效应不显着，单位成本高于行业平均水平，毛利率水平相对较低。快递收入占总收入比重的不断提升短期内对公司整体毛利率造成了一定压力。德邦和韵达合作，或许可以利用后者的规模优势，弥补自己小票快递业务的不足。

　　其次，韵达的电商快递业务经验也是让德邦羡慕的一部分。得益于2019年“双11”等电商购物狂欢节的强力助攻，韵达成为继中通之后，全球第二家年业务量累计突破100亿票的快递企业。

　　最后是科技创新方面，研究数据显示，2019年1~9月，韵达研发投入的多层交叉带，效率较以往提升2倍，处理能力达每小时8万件，分拣准确率超过99.8%。韵达在科技上的创新是自身在提高产能的同时降低了分拣成本，而这恰好是德邦正在寻求的效果。

　　据悉，德邦近年来的转运中心人工成本持续增加。此外，伴随传统物流转型智能物流的行业趋势，德邦曾表示将致力于打造前瞻性的信息平台以促进管理和业务的持续优化，提升核心竞争力。

　　因此，德邦发布公告称，本次非公开发行的募集资金，将在扣除相关发行费用后，净额拟全部用于德邦的转运中心智能设备升级项目、IT 信息化系统建设项目。

　　在双方都“有利可图”的情况下，德邦和韵达达成战略合作便是水到渠成的一件事。德邦股份曾在公告中透露，其与韵达股份达成的合作预计可为其带来每年约5亿元的收入规模增长，并提升其末端网点乡镇覆盖率约2个百分点。同时，结合韵达股份的富余分拨中心资源及运力资源精细化管理支持，预计可为其每年减少约1.8亿元相关成本，及后续定制化场站约15%水平的运营效率提升。

　　在头部快递企业竞争日益激烈的今天，韵达选择和德邦股份强强联合不失为一种明智的做法。若后续其他快递企业也效仿这种 “抱团取暖”的策略，那么国内快递市场或将上演一出精彩如“战国时代”的好戏。