多家头部券商参投西部证券定增 75亿元募资意欲资本再扩容

　　不少头部券商开始用实际行动来押注自己对行业发展的看好。

　　1月19日，西部证券（002673）（002673.SZ）已完成非公开发行股票9.68亿股正式上市，该部分股份发行价格为7.75元/股，合计募集总金额约为75.02亿元。

　　值得一提的是，此次定增的发行对象中也有多家券商的身影，包括第一创业（002797）（002797.SZ）、中信证券（600030.SH）、中国银河（601881）（601881.SH）和中信建投（601066）（601066.SH），其中中信证券更是一跃成为其前十大股东，持股1.28%，这也引发了市场上对于中国证券“一参一控”布局的新猜想。

　　截至1月19日收盘，西部证券的股价为10.75元，市盈率为47.39倍。

　　券商“投”券商

　　此番多达四家券商参与了西部证券的定增。

　　其中，第一创业获配金额为2.39亿元，中信证券和中信建投获配金额分别为4.43亿元、4.2亿元，中国银河获配金额为1.4亿元，四家券商获配金额合计为12.42亿元，在75亿元的募资金额中占16.56%。

　　根据西部证券此前披露的募资用途来看，募资全部用于发展业务、对子公司增资、补充公司资本金、运营资金及偿还债务，以扩大业务规模。

　　在业内人士看来，多家券商参与西部证券的此次定增，或许与看好其成长性及潜力有关。

　　作为陕西省唯一一家上市券商，西部证券由陕西投资集团有限公司（下称陕西投资）控股，此次定增后，陕西投资的持股比例为29.57%，较之前增加了2.12%，仍旧是西部证券第一大股东。

　　“本次发行完成后，公司总资产和净资产规模将相应增加，资产负债率将会下降，公司的资本结构、财务状况将得到改善，财务风险将降低，公司抗风险能力将得到提高。”西部证券表示。

　　根据数据显示，截至2020年第三季度，其资产和负债分别为539.3亿元、354.65亿元，资产负债率为55.2%，低于同行业资产负债率的水平。根据时代周报记者的统计，在40家上市券商中，平均资产负债率是74.76%。

　　西部证券的营业收入也优于与其资产相近的公司。

　　根据数据显示，截至2020年第三季度，西部证券的营业收入达到36.6亿元，而同期资产为562.11亿元的【中银证券(601696)、股吧】（601696）（601696.SH）营业收入为26.06亿元，资产为588.72亿元的华安证券（600909）（600909.SH）营业收入也低于西部证券，仅为25.47亿元。

　　而从业务收入的结构来看，经纪业务是西部证券营业收入的重要来源。

　　根据2020年三季报显示，手续费及佣金业务为西部证券贡献了13.2亿元营收，其中经纪业务手续费净收入占整个手续费及佣金净收入的59.68%，高达7.88亿元。同时，西部证券的投行业务收入为3.52亿元，同比增长了45.77%。

　　此外，西部证券的归母净利润也增长了近3倍。根据数据显示，截至2020年第三季度，其归母净利润为2.88亿元，是去年同期的4.8倍。

　　两券商跻身前十股东

　　值得一提的是，在此次参投的券商中，中信证券获配股数最多，高达5716.13万股，持股比例为1.28%，位列第八；而中信建投持股总数为5419.35万股，持股比例为1.21%，位列第九。中信证券和中信建投借此次定增一跃成为西部证券的前十大股东。

　　中信证券此次的重度参与，也是引发了市场对其未来“一参一控”布局的猜想。

　　根据监管规定，证券公司股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。

　　此前中信证券一度持有中信建投5.58%的股份，而后又在2019年6月宣布将对这部分股份进行清仓。

　　一旦清仓中信建投，中信证券理论上还可以再参股一家证券公司。

　　不过一位接近中信证券人士表示，由于对西部证券的投资持股比例仅为1.28%，因此并不涉及到一参一控的布局问题。

　　“持股中信建投和西部证券并不算在参股证券公司数量中，只是正常的投资行为。”上述接近中信证券人士表示，“因为没有超过5%，所以不能算参股。”

　　《证券公司股权管理规定》的确有规定，直接持有及间接控制证券公司股权比例低于 5%的，不计入参股、控制证券公司的数量范围。

　　不过中信证券对中信建投的持股比例却还在持续降低。

　　截至2020年1月11日，中信证券持有中信建投5.01%比例的股份；虽然“清仓”的目标似乎并没有很快达成，但中信建投2020年底的一轮定向增发，让中信证券的持股比例从5.01%被动稀释至4.94%，已低于举牌线和参股认定红线。

　　这意味着，中信证券理论上至少还可以以5%以上的持股比例参投一家券商。

　　“理论上中信证券还可以再参股一家券商，但这家券商有没有可能是西部（证券），还是其他更有成长潜力的券商，现在还不好说。”上述接近中信证券人士表示。