莎普爱思易主莆田系后获医疗资产注入 标的公司承诺未来三年至少盈利1.1亿

　　莆田系入主半年后，曾经制造“神药”的公司莎普爱思（603168）（603168.SH）迎来了重大资产收购。

　　9月29日晚，莎普爱思披露，公司拟以支付现金方式收购泰州市妇女儿童医院有限公司（简称泰州儿童医院）100%股权。交易对方为渝协管理、协和投资，其实控人为林弘立、林弘远兄弟。林氏兄弟正是今年2月入主莎普爱思的实控人。

　　莎普爱思曾经以制造眼药而闻名，因为涉嫌虚假广告被查处。今年2月，公司原实控人陈德康通过股权转让及表决权委托方式，将控制权转让给莆田系的林氏兄弟。

　　以经营民营医院闻名的莆田系，手握一大批医疗资产。莎普爱思本次资产收购，就是林氏兄弟将旗下医疗资产注入。

　　本次资产收购，存在较大幅度的溢价。交易价格为5.02亿元，溢价率接近3倍。当然，高溢价之下也签下了业绩承诺协议，那就是未来三年，泰州儿童医院累计盈利不低于1.10亿元。

　　今年上半年，莎普爱思处于亏损状态。如果标的公司顺利践诺，莎普爱思从药转向医疗，经营业绩或将转好。

　　大股东注入资产拓展产业链

　　莎普爱思正在推进资产并购，拓展产业链。

　　根据公告，莎普爱思拟通过支付现金方式向上海渝协医疗管理有限公司（简称渝协管理）、上海协和医院投资管理有限公司（简称协和投资）合计持有的泰州儿童医院100%股权。本次交易完成后，泰州儿童医院将成为公司全资子公司。

　　这是莎普爱思易主后的首次资产并购。

　　公开资料显示，莎普爱思已经有40多年发展历史，经历了从“国营浙江平湖制药厂”转制成“浙江平湖制药厂(股份合作)”，到“浙江平湖莎普爱思制药有限公司”，再到“浙江莎普爱思制药有限公司”，2008年12月15日，公司整体变更为股份有限公司，并于2014年7月2日在上海证券交易所主板挂牌上市。

　　1978年，陈德康进入莎普爱思，大约是在2000年，陈德康取得了莎普爱思控制权，大刀阔斧推进改革，最终将公司推向资本市场。

　　不过，曾经重营销、轻研发的莎普爱思，受虚假宣传事件影响，从2017年开始，经营业绩大幅下滑，2018年陷入亏损，2019年勉强扭亏，但扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）仍然为亏损。期间，公司曾试图转型至壮阳药等领域，仍未取得明显成效。

　　今年2月底，陈德康决定退出，通过股权转让及表决权委托，莆田系的林弘立、林弘远正式入主，取代陈德康成为莎普爱思实际控制人。

　　易主半年后，莎普爱思迎来了资产收购，标的资产就是新的实控人旗下资产。这也意味着，莆田系将其旗下资产注入至莎普爱思。

　　本次资产并购，是莎普爱思拓展产业链之举。目前，莎普爱思主营生产、研发和销售化学制剂药和中成药为主要业务的医药制造企业。本次交易完成后，公司将进入医疗领域，形成医药、医疗产业链。

　　公告显示，标的公司泰州儿童医院成立于2015年10月15日，是一家二级甲等专科医院，集“医疗、保健、科研、教学”为一体。目前，泰州儿童医院核定床位300张，设有包括妇科、产科、儿科、不孕不育科、宫颈专科、内、外科、产后康复科、新生儿重症监护室等20余个医疗医技科室。

　　莎普爱思称，本次收购，是为了延伸公司产业链布局，增强公司盈利能力和抗风险能力。

　　莆田系医院转型探路

　　不可否认，如果泰州儿童医院顺利注入，将会增强莎普爱思盈利能力。

　　目前，莎普爱思经营业绩仍处于亏损状态。今年上半年，公司实现营业收入1.38亿元，同比下降47.93%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为-0.15亿元，同比下降156.66%，扣非净利润为-0.49亿元，同比下降482.53%。

　　今年上半年，虽然受到新冠肺炎疫情影响，莎普爱思的经营业绩不理想似乎在意料之中。不过，今年二季度，相较一季度，其经营业绩未见明显好转。

　　今年一二季度，公司实现营业收入0.68亿元、0.70亿元，同比下降53.77%、40.61%。对应的净利润为41.70万元、-1497.71万元，同比下降97.86%、339.34%，扣非净利润为-2226.69万元、-2682.80万元，同比下降207.90%、243.82%。数据显示，无论是相较去年同期 ，还是环比今年一季度，二季度的经营业绩仍在下滑。

　　本次并购后，莎普爱思不仅在产业布局方面进行了延伸，还将获得稳定的利润增长点。

　　根据公告，本次资产收购，存在较大幅度的溢价。标的公司泰州儿童医院100%股权评估值为5.02亿元，截至今年7月31日，标的资产所有者权益账面值为1.32亿元，评估增值3.70亿元，增值率278.88%。

　　溢价近三倍收购，交易对方承诺，2020年至2022年，泰州儿童医院实现的净利润分别不低于3108.50万元、3778.50万元、4113.00万元，累计净利润不低于1.10亿元。

　　如果泰州儿童医院承诺的经营业绩顺利实现，这对于处于亏损状态的莎普爱思而言，可谓是雪中送碳。

　　事实上，作为一家医疗单位，泰州儿童医院经营业绩较为稳定。2019年和今年前七个月，其实现净利润2879.02万元、1773.70万元，扣非净利润为2895.72万元、1784.37万元。

　　值得一提的是，莆田系完成收购莎普爱思、资产注入，实现旗下民营医院。在市场看来，这也是莆田系的转型探路之举。

　　曾经，莆田系医院占据了中国民营医院半壁江山，也因为个别医院骗保、广告轰炸引流等因素而饱受诟病。

　　通过，接受股民、监管监督，莆田系医疗转型后，或许能逐步规范。