120亿大收购！官宣了 股价却大幅走低

　　京东方昨夜一纸重磅公告，收购两家面板公司，涉及总价值121亿元。京东方对于此次收购颇显信心，然而市场反应冷淡。京东方A股价一路走低，截至今日午盘收盘，京东方A股价报4.93元，下跌3.71%。

　　京东方121亿收购两公司

　　成行业史上最大并购案

　　根据京东方在9约23日晚间发布公告，京东方拟以不低于55.9亿元人民币挂牌价收购南京G8.5公司（南京平板显示）80.831%股权；拟以不低于65.2亿元人民币评估价收购成都G8.6公司（成都显示）51%股权。据悉，这是国内液晶面板产业史上最大的一个并购案。

　　京东方表示，公司为本次收购项目提供相关不超过140亿元的担保，实际担保金额以实际签署协议为准。本次收购完成后，京东方将成为南京G8.5公司和成都G8.6公司的实际控制人，日常运营均由公司负责，可按照公司意愿控制其决策、经营和管理。

　　两家被收购公司目前均亏损

　　从京东方公告来看，南京G8.5公司（南京平板显示）和成都G8.6公司（成都显示）目前都处于亏损状态。

　　南京G8.5公司成立于2012年11月，初始注册资本为175亿元。主要从事研发、生产和出售TFT-LCD面板、彩色滤光片和液晶整机模组等业务。主要产品包括手机、笔记本电脑、显示器、电视显示屏等。目前，南京G8.5公司总投资291.5亿人民币，玻璃基板尺寸为2,200mm×2,500mm，当前设计产能为60K/月玻璃基板。

　　公告显示，南京G8.5公司2019年净利润为-95亿元人民币，截至今年上半年，公司亏损9.97亿元人民币。

　　成都G8.6公司成立于2015年12月，主要从事薄膜晶体管液晶显示（TFT-LCD）面板和模组、液晶显示器、电视机、仪器仪表、机械设备及配件研发、生产、销售及技术服务等业务。主要产品为23.8-70寸TV显示屏。公司目前总投资280亿人民币，璃基板尺寸为2,620mm×2,290mm，当前设计产能为120K/月玻璃基板。京东方表示，成都G8.6产线2018年量产，生产设备较新，VA和氧化物等工艺稳定，能够对应8K超高清、高刷新率等高端产品，盈利能力较强且提升潜力较大；可经济切割50、58、70寸等差异化尺寸产品，有效完善京东方产品和产线体系；并能够与京东方成都、重庆、绵阳等现有产线高效联动，进一步强化集聚发展，对京东方未来发展具有巨大促进作用。

　　成都G8.6公司2019年净利润为-9.65亿元人民币，截至今年上半年，公司亏损12.91亿元人民币。

　　目标半导体显示领域全球领导者

　　京东方表示，收购南京G8.5和成都G8.6生产线部分股权，符合京东方成为半导体显示领域全球领导者的发展目标，能够充分发挥公司市场、技术、运营等全方位能力和经验优势，化行业低谷为发展机遇，完善公司技术储备，提升生产制造能力，丰富产品组合，强化客户合作，拓展高端产品市场，继续巩固行业领先地位。

　　公告指出，首先，南京G8.5和成都G8.6产线技术成熟，配置齐全，工艺稳定，具有发展潜力，具备一定收购价值。收购南京G8.5和成都G8.6部分股权必将产生重大影响，为实现集团战略目标奠定坚实基础。其次，此次收购符合国家战略性新兴产业发展规划和政策要求。再次，京东方具备丰富的运营管理成功经验、坚实的技术和研发能力、强大的人才体系。最后，收购将带来一定规模的经济效益和社会效益。经济效益方面，南京G8.5公司和成都G8.6公司将能带来一定的经济收益，具备相当水平的抗风险能力。社会效益方面，贯彻落实国家“六保”“六稳”政策，通过收购产线，保持人员就业稳定，再通过创新改革，创造更多就业岗位；形成更强大的高科技产业集群，推动战略性新兴产业快速发展，加强产业转化能力

　　抛出重磅收购计划，股价却下跌

　　对于京东方此次收购，中金公司认为，预计成功收购后，公司将进一步有效扩大市占率，保持规模领先；显示技术得到加强，两条产线均具有较强的氧化物背板技术，同时成都产线具有稳定的VA显示技术，VA显示技术在TV中相对更有优势，收购成功后可有效拓展公司的技术范畴。在整合方面，两条产线目前均处于亏损状态，并且单位产能收入贡献仅为公司的一半不到，经营效益相对低下。我们认为公司收购后，可利用现有的供应链/客户资源，经营管理优势等，帮助产线尽早扭亏为盈。中金公司指出，继TCL收购三星苏州产线，京东方拟收购中电熊猫南京、成都产线后，产业加速整合，份额更加向头部两家厂商聚拢。

　　国海证券认为，中电熊猫两条面板产线资产优质，进一步奠定公司全球面板龙头地位。根据测算数据，收购完成后京东方LCD面板年产能将提升1260万平方米/年，按照90%切割效率和全部切TV算，全球TV-LCD总产能约为1.9-2亿平方米/年，公司收购完成后TV面板份额将提升约6%。收购中电熊猫产线将进一步优化液晶面板行业竞争格局，公司在液晶面板行业的龙头地位进一步确立，将充分享受集中度提升、周期性变弱带来的长期红利。

　　不过，在京东方宣布收购事项后，市场似乎并不买账。京东方A股价一路走低，截至今日午盘收盘，京东方A股价报4.93元，下跌3.71%。9月至今，公司股价跌幅已达15%。

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