三棵树上市四年股价涨20倍市值364亿 实施三期员工持股计划合计浮盈近6亿

　　涂料行业龙头企业三棵树（603737）（603737.SH）实现了员工与企业共同分享高速发展的红利。

　　9月9日晚，三棵树发布第四期员工持股计划草案，参与总人数不超过3000人。

　　自2018年10月以来，三棵树已经完成三期员工持股计划。

　　与多数A股公司员工持股计划略有不同，三棵树实控人洪杰对员工持股计划，在资金及收益均予以兜底。

　　2016年6月上市以来，三棵树实现了经营业绩高速增长。2019年，公司实现营业收入59.72亿元，较2015年的15.19亿元增长约2.93倍。

　　良好的基本面传导至二级市场上的是股价稳步上涨。以后复权价计算，截至9月10日，三棵树股价达359.37元/股，较其发行价增长逾20倍，总市值达364亿元。

　　参与员工持股计划的员工也因此获利不菲。今年2月，第一期员工持股计划届满并完成出售，获利约1.12亿元。加上第二三期员工持股计划，合计浮盈近6亿元。

　　首期员工持股计划获利过亿

　　三棵树再推员工持股计划。

　　根据三棵树披露的第四期员工持股计划（草案），公司拟设立第四期员工持股计划，参加认购的员工总人数不超过3000人。其中，拟参与认购员工持股计划的公司董监高不超过6人，拟认购份额上限4000万份，每份份额1元，占本期员工持股计划份额的比例为5%。公司及控股子公司其他员工（不超过2994人），拟认购上限为7.6万份，占比为95%。

　　本期员工持股计划资金总额上限为9亿元，其中，员工自筹资金不超过8亿元，对外融资金额与员工自筹资金比例不超过1比1。公司控股股东、实际控制人洪杰为本次参与员工持股计划的其他员工资金提供托底保证：员工自有（自筹）资金年化收益率如低于10%，则由洪杰对员工自有资金本金兜底补足，且为员工自有（自筹）资金提供年化利率10%（单利）的补偿。

　　本期员工持股计划的股票来源为通过二级市场购买的股票。本员工持股计划存续期不超过3年，所获标的股票锁定期为12个月。

　　从2018年10月开始，三棵树频频推进员工持股计划。

　　2018年10月22日，公司推出首期员工持股计划，2019年1月底，该期计划通过管理人广发证券资产管理（广东）有限公司设立的“广发原驰·三棵树员工持股计划1号单一资产管理计划”，在上交所以集中竞价方式买入，成交均价约为38.44元/股，共计耗资4838.08万元。

　　2019年8月、2020年5月18日，三棵树又相继推出第二期、三期员工持股计划。第二期，计划筹集资金总额上限为6207万元，参与对象为公司或下属公司在职的董事(不含独立董事)、中高层管理人员、其他核心骨干员工，总人数不超过1000人。本期计划的股票来源为公司通过二级市场回购的股份，去年9月19日完成过户，过户价格为44.30元/股（含交易费用），股份数量为140.11万股，占公司总股本的0.75%，资金总额约为6206.87万元。

　　第三期计划募资上限为6亿元，其中员工自筹资金不超过5亿元，对外融资金额与员工自筹资金比例不超过1比1。本期计划的股票来源为回购专户及二级市场购买，合计约为633.68万股，占公司总股本的2.43%，成交金额为约5.83亿元，成交均价约为92.04元/股。

　　今年2月20日，第一期员工持股计划届满，2月26日，完成出售。第一期计划，算上送转股，合计为176.19万股，成本为4838.08万元，出售价格为1.61亿元，获利约1.12亿元。

　　截至9月9日，第二期、三期持股市值分别为2.64亿元、8.53亿元，分别浮盈2.02亿元、2.70亿元。

　　综上所述，已经实施的三期员工持股计划，合计已经浮盈约为5.84亿元。

　　营收四年增长近3倍

　　两年密集推四期员工持股计划的三棵树实现了不错的经营业绩。

　　三棵树解释设立员工计划目的为完善薪酬激励体系，实现股东、公司和员工利益的一致，扩展员工参与公司治理的途径，调动员工参与公司内部事务的积极性。同时，兼顾公司长期利益和短期利益，为公司实现多层次、多梯队、多种类的人才储备提供帮助。

　　实际上，三棵树经营业绩持续快速增长。2015年，上市前一年，三棵树实现营业收入15.19亿元、净利润1.16亿元。2016年至2019年，公司实现的营业收入为19.48亿元、26.19亿元、35.84亿元、59.72亿元，同比增长28.28%、34.45%、36.82%、66.64%，同期净利润为1.34亿元、1.76亿元、2.22亿元、4.06亿元，同比增长15.71%、31.66%、26.43%、82.55%，营业收入和净利润的年均增速超过30%。2019年的营业收入、净利润分别较2015年增长2.93倍、2.50倍。

　　今年上半年，三棵树实现营业收入25.95亿元，同比增长17.81%，净利润为1.09亿元，同比下降7.77%。

　　业绩下滑主要受疫情影响。今年一季度，公司实现营业收入4.35亿元，同比下降31.10%，净利润为-1.26亿元，同比下降6484.18%。二季度，随着国内疫情逐步得到控制，复工复产后，三棵树经营也大幅回暖。公司实现营业收入21.60亿元，同比增长37.45%，净利润2.35亿元，同比增长96.22%。

　　三棵树主营业务为建筑涂料（墙面涂料）、木器涂料及防水材料、地坪材料、保温材料、一体化板、基辅材的研发、生产和销售。公司自称是国内领先的、行业独创“健康+”新标准的涂料生产和服务型制造企业，品牌价值292.36亿元。

　　公司具备供应链优势及研发优势。新增防水卷材、保温、一体板、小森科创天然板新品类业务产线，积极推进“六位一体”供应，建立国内涂料界现代化智能程度较高的自动涂料生产基地，以智能化保证高品质、高效率。在研发方面，投入逐年增加。2019年，三棵树研发投入为1.30亿元，较2015年的0.42亿元增长约2.10倍。

　　二级市场上，三棵树表现出色。2016年，公司上市时发行价为15.94元/股，上市后实施了四次送转股。以后复权价计算，今年8月4日，股价最高为448.30元/股，较发行价最大涨幅27.12倍。9月10日，股价为359.37元/股，较发行价上涨逾20倍。