以一敌十！贵州茅台456.3亿元营收占30家上市黔企半壁江山

　　每年的半年报披露收官后，“好酒”的人们总会对贵州茅台（600519）格外留意，虽然今年有疫情方面的影响，但贵州茅台上半年的业绩依然没有让人失望。其二级市场股价也乘风破浪，成为A股市场一道靓丽的风景线。

　　营收与净利逆势“两位数”增长

　　上半年，沪深两市超八成上市公司实现盈利，白酒行业整体表现稳健。上半年，19家白酒上市公司总营收为1350.92亿元，同比增长1.85%，归母净利润总额为489.05亿元，同比增长7.42%。能在疫情的情况下还保持行业的整体增长，依托的是茅台、五粮液（000858）等龙头企业的营收、净利双增。以营收排名前三的贵州茅台、五粮液、洋河股份（002304）计算，仅这三家的营收规模就占19家上市公司总营收的62.25%，达到881.5亿元，净利润更是达到388.58亿元，占净利润总额的79.46%。

　　贵州茅台半年报显示，2020年上半年贵州茅台营业收入439.5亿，同比增加11.3%；归属于上市公司股东的净利润226亿，增加13.3%。报告期内，贵州茅台完成基酒产量4.81万吨，其中茅台酒基酒产量3.67万吨、系列酒基酒产量1.14万吨，营收变动原因为本期销售渠道调整及产品结构变化。

　　值得注意的是，30家上市黔企共实现营收1021.46亿元，同比增长0.29%；共实现净利润296.28亿元，同比增长5.88%。其中，营收破百亿大关的有贵州茅台、【中天金融(000540)、股吧】（000540）两家公司，贵州茅台以456.3亿元仍稳居全省上市公司之首，占比全省上市公司总营收的44.67%。可以说，贵州茅台实现了以一敌十，营收占据全省上市公司的半壁江山。

　　股价创新高很有底气

　　作为白酒业龙头，贵州茅台在逆势期不光业绩稳健，上半年在资本市场也走出了一波强劲走势。从K线图来看，该公司股价从年初的1165.98元/股持续走高，截至9月3日收盘，最新股价报1793元/股，较年初股价增长53.33%，最新市值2.25万亿元。其中在9月2日，创出了1828元/股的新高。

　　据财经频道观察，9月3日当天，虽然贵州茅台股价微跌0.11%，资金呈现净流出状态：当天资金总流入264097.45万元，总流出283036.26万元，净额-18938.81万元。不过，近5日内该股资金总体呈流入状态，高于行业平均水平，5日共流入140201.72万元。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。

　　华西证券（002926）认为，贵州茅台很可能是行业唯一没有受到疫情影响的白酒企业，2020年表现出超强的抗击打能力，“护城河”极深，同时市场需求还在继续增长，预计中秋期间需求将进一步大幅提升。伴随直营比例的继续提升，未来业绩确定性很强。

　　国开证券研报认为，贵州茅台目前的主要投资逻辑有三：一是产能逐步释放+强品牌+稀缺性，中长期量价齐升为大概率事件，业绩确定性较强；二是改革红利持续释放，半年报印证了其渠道改革加速落实，此外贵州茅台正在积极推进数字化改革，预计其运营效率、对渠道及终端市场把控能力将持续增强；三是由于业绩兼具稳定性及成长，资金抱团显现较为明显，且在经济下行压力较大、国内外经济形势较为复杂的背景下，机构持仓比例有望继续提升，公司估值波动有望下降，估值中枢则有望不断提升。