奥克股份：基建发力需求复苏 环氧乙烷深加工龙头迎来盈利修复

　　核心提示：奥克股份（300082）是国内环氧乙烷精深加工行业的龙头企业。公司是一家乙烯-环氧乙烷-减水剂聚醚产业链一体化布局的企业，公司现有20万吨环氧乙烷年产能及130万吨环氧乙烷精深加工能力。2019年公司主导产品高性能聚羧酸减水剂聚醚产品在国内市占率达到40%。

　　奥克股份是国内环氧乙烷精深加工行业的龙头企业。公司是一家乙烯-环氧乙烷-减水剂聚醚产业链一体化布局的企业，公司现有20万吨环氧乙烷年产能及130万吨环氧乙烷精深加工能力。2019年公司主导产品高性能聚羧酸减水剂聚醚产品在国内市占率达到40%。

　　基建发力，地产复苏，需求快速修复。减水剂主要用于基建、地产等相关产业，一季度基建受疫情影响处于停滞状态，二季度伴随疫情好转基建需求复苏；另一方面，地产二季度开始快速复苏。我们判断减水剂需求3Q20同比实现10%以上增长。

　　全产业链布局，规模效应突出。公司是国内为数不多的从乙烯到聚醚单体一体化布局的企业，产业链优势突出。公司环氧乙烷加工能力国内第一，规模优势较为突出，同时由于环氧乙烷及聚醚单体存在运输半径，公司国内多点布局能更加高效的服务减水剂客户。