拉卡拉逐渐脱去“支付”标签 对标Square展现增长潜力

　　支付公司持有的支付牌照,全称为“支付业务许可证”。从第三方支付行业的第一张支付牌照颁发至今,已过去十年。这期间,包括拉卡拉（300773）在内的很多第三方支付机构,一方面通过持续快速的产品迭代,抢占市场和先机;另一方面也不断以技术创新为驱动,积极在支付业务基础上叠加增值服务,构建自身的护城河。

　　拉卡拉于2019年4月25日在深圳证券交易所创业板正式挂牌上市,成为A股第一支纯正的第三方支付股票。一年多以来,拉卡拉主动调整商户拓展、优化收入结构、夯实发展基础,不仅实现支付业务持续高速增长,支付之外的商户经营业务收入也已成为拉动业绩快速增长的又一重要引擎。在优秀业绩的支撑下,市场更加坚定了对其未来发展前景的信心。

　　目前,拉卡拉已全面进入战略4.0阶段,公司战略表述为“整合信息科技、服务线下实体,从支付切入,全维度为商户的经营赋能”,并通过深度融合“支付、金融、电商、信息”四大科技业务,布局产业互联网,为商户提供进销存管理、会员营销、积分运营等一站式经营解决方案。被称作“支付第一股”的拉卡拉,正在逐渐脱去“支付”的标签,从一家支付公司升级为综合性企业服务公司。

　　要想了解某个企业的发展潜力,正确的对标分析是关键。国外的支付公司中,与拉卡拉发展路径较为相似的典型代表是Square。与拉卡拉一样,Square的前期发展战略是以中小商户的收单服务作为切入点,并迅速积累了大量小微商户。在业务发展到一定阶段后,Square发现仅靠扩大小微商家收单规模,从中收取手续费的模式带来的利润贡献非常有限。为了突破这一业务瓶颈,更好地赋能客户群体,Square由提供单一支付服务逐渐向商户提供增值业务,构建商户服务生态系统。

　　目前,Square已经具备了较为成熟的新型业态,借助美国支付产业升级、技术更新换代的时机,成功卡位近场支付,实现了三年市值10倍的扩张,成为支付领域颇受瞩目的“Tenbagger”。2020年第一季度,Square在众多科技股中率先从疫情中复苏,以每股81美元的价格,从其全球低点反弹逾170%。截至2020年7月2日,Square股价报收110.44美元/股,市值突破485亿美元,相比五年前上市当天的29亿美元市值,已上涨超15倍。同时,Square 2019年营业收入为47.13亿美元,同比上涨42.91%,归母净利润为3.75亿美元,同比增长1076.38%,并首次实现年度盈利。

　　作为“资本新兵”,拉卡拉的表现同样亮眼。从其发布的2019年财报看,拉卡拉2019年营业收入为48.99亿元,归属上市公司股东的净利润为8.06 亿元,同比增长34.5%,连续5年实现盈利。并且,拉卡拉上市后市值一路稳健上涨,从上市初的192亿元,到如今的270亿元,期间市值还曾一度超过300亿元,成为2019年内为数不多凭借IPO跻身上市公司500强的公司之一。

　　支付行业行至下半场,第三方支付机构唯有顺应监管与行业潮流,提升产品创新迭代能力,发现并挖掘新的市场增长点才能获得可持续发展。不论是拉卡拉,还是Square,它们的成功绝非偶然,其产业路径选择对现下支付企业非常具有借鉴意义。而拥有与Square相似的模式、定位和估值逻辑的拉卡拉是否能够步步走稳,成为“中国的Square”,甚至成为一家比Square还要引人注目的公司?相信时间会告诉我们最终答案。