格兰仕上演“蛇吞象”欲收购惠而浦中国 打的是什么算盘

　　中国商报/中国商网（记者 祖爽）以微波炉业务起家的广东格兰仕集团有限公司（以下简称格兰仕）欲要约收购惠而浦（600983）（中国）股份有限公司（以下简称惠而浦中国），再次展露出扩张白电市场的野心。然而，惠而浦中国自身深陷亏损泥潭。这会是一笔“双赢”的买卖吗？

　　蛇吞象 格兰仕拟收购惠而浦中国

　　8月23日，惠而浦中国发布公告称，公司收到广东格兰仕家用电器制造有限公司的书面告知函，正在筹划部分要约收购事项。

　　公告内提到的广东格兰仕家用电器制造有限公司是格兰仕的关联企业，两家企业的掌舵者均为梁昭贤。根据上述公告，本次要约收购不以终止公司的上市地位为目的，可能导致上市公司控制权发生变更。受此影响，惠而浦中国股票自8月24日早盘起停牌，停牌不超过两个交易日，最晚于8月26日起复牌。

　　对于收购原因，惠而浦中国方面对外宣称，是基于对公司未来发展前景的信心及对公司投资价值的认同。该公司同时强调不会退出中国市场。

　　背景资料显示，惠而浦中国前身为合肥荣事达三洋电器股份有限公司，2014年美国家电企业惠而浦通过收购其51%的股份借壳上市，该公司也正式更名为惠而浦中国。目前，惠而浦中国大股东为惠而浦集团，持股51%；二股东为合肥市国有资产控股有限公司，持股23.34%。

　　惠而浦中国旗下拥有惠而浦、凯膳怡、Jennair、荣事达、帝度等品牌，涵盖冰箱、洗衣机、洗碗机、干衣机，以及厨房电器、生活电器等系列产品线。

　　而格兰仕靠微波炉业务起家，后续逐步向空调、小家电等领域扩张，目前还并未实现上市。

　　在家电行业分析师刘步尘看来，格兰仕对惠而浦中国的收购是一笔“蛇吞象”的交易。“作为一家以微波炉为主业的企业，格兰仕的企业规模和盈利能力受限，无法独立上市，只能通过收购来借壳上市。”他表示，无论是从体量上还是资金上看，非上市公司的格兰仕想要最终完成收购还是有一定困难的，能否拿下惠而浦中国仍然有待观察。

　　展野心 格兰仕欲加码白电业务

　　对于格兰仕来说，收购惠而浦中国除了能实现借壳上市外，还会成为其改变单一营收模式、扩张白电业务的关键一步。

　　伴随着企业的发展壮大，除了主营业务微波炉外，格兰仕也在积极进行多元化布局。其官网显示，2000年9月，格兰仕进军空调行业；2008年4月，格兰仕在中山厂区建立了洗衣机生产线，顺利完成小批量试产。目前其旗下产品覆盖了微波炉、电蒸炉、电烤箱、冰箱、空调、洗衣机等品类。截至2019年，格兰仕产品和服务供应到全球近200个国家和地区。

　　近年来，借助全产业链智能制造和Galanz+智慧家居优势，格兰仕开始加快从传统制造业向数字科技型企业的转型。今年4月，格兰仕副董事长兼格兰仕工业4.0项目总指挥梁惠强在接受媒体采访时表示，格兰仕将投资超100亿元同步推进工业4.0项目、开源芯片项目，朝着世界500强企业的目标迈进，预计未来3-5年在广东省顺德市达到超过1000亿元的年营收规模。

　　就目前来看，格兰仕虽有转型之心，但与格力电器（000651）、美的集团（000333）等白电巨头相比仍然差距较大，后两者年营收均已破2000亿元。刘步尘认为，目前家电市场中格兰仕处于第三梯队，企业本身的议价能力并不高，只能走中低端路线，高端产品的销量上不去。

　　在全国工商联颁布的《2018中国民营企业500强榜单》中，格兰仕以2017年营收200.92亿元排名第375位。《2019年中国民营企业500强报告》则显示，2018年格兰仕以营业收入212.44亿元排名第415名。

　　刘步尘表示，此番格兰仕欲通过收购惠而浦中国实现新的产业突破。“惠而浦中国最强势的两个产业分别是洗衣机和厨电。如果格兰仕真的收购了惠而浦中国，那么它可以迅速补齐短板。”

　　破困局 惠而浦中国能否获新生

　　作为全球知名的家电企业，惠而浦中国这几年的日子却并不好过。

　　从财报数据来看，2017-2019年，惠而浦中国的营收分别为63.6亿元、62.9亿元、52.8亿元，同比分别下滑6.05%、1.23%、15.97%；归属于上市公司股东的净利润分别为-9698万元、2.62亿元、-3.23亿元，同比增长-134.24%、370.01%、-223.3%。

　　亏损仍在继续。今年上半年，惠而浦中国营收为21.56亿元，较去年同期下降20%；净利润为-1.16亿元，同比下降93.35%。

　　此外，惠而浦中国还曾因虚增2015年度和2016年度的营收和利润等原因被证监会处罚。据了解，其虚增2015年度、2016年度营业收入分别为8829万元、1.57亿元，占当年披露营业收入比例分别为1.3%、2.27%；累计虚增2015年度、2016年度利润分别为1.18亿元、1.05亿元，占当年披露利润总额的比例分别为21.44%、23.23%。

　　刘步尘表示，惠而浦中国在我国市场的发展经历了几个阶段。2014年之前其主要通过销售洗衣机产品，收购合肥三洋并更名惠而浦中国后，才开始在我国有了自己的工厂、设立研发中心等，在我国市场的战略表现比过去积极了很多。2018年更换管理层后，投资、产品研发投放、拓展品牌的力度进一步提升。

　　“这也是惠而浦中国亏损的原因之一。在研发推广和平台建设投入增加的背景下，惠而浦中国需要大量资金进行品牌建设，提升知名度。”他补充道。

　　产业观察人士洪仕斌则对中国商报记者表示，虽然业绩表现并不稳定，但惠而浦中国在洗衣机等业务板块依然具备优势。“现在我国家电企业的竞争已经是综合性的竞争，如果格兰仕和惠而浦中国能够完成整合，拼成一艘更大的'航空母舰’来抵御市场压力，其实是可以实现优势互补的。”他表示。

　　收购要约已经发出，格兰仕是否能如愿？我国家电市场的故事又是否会再次改写？中国商报记者将持续关注。