龙大肉食一个月募资24.5亿抢“猪周期” 达州商人戴学斌入主两年业绩加速增长

　　达州商人戴学斌入主两年来，密集进行产业布局，推动龙大肉食（002726）（002726.SZ）经营业绩加速增长。

　　8月5日晚，龙大肉食公告，公司拟通过定增募资不超过15亿元，用于生猪养殖项目建设。

　　今年7月13日，龙大肉食已经通过发行可转债募资9.5亿元，投向商品猪项目建设。

　　短短一个月，就计划募资24.5亿元，几乎全部投向了生猪养殖。

　　去年以来，资本争相涌向生猪养猪，温氏股份（300498）、牧原股份（002714）、双汇发展（000895）、【正邦科技(002157)、股吧】（002157）等养猪大户纷纷大举进行产能扩张。

　　龙大肉食已经滞后，是否会遭遇“猪周期”风险？龙大肉食董事长余宇公开表示，综合目前多方面因素，预计本轮“猪周期”会被拉长。

　　抢抓“猪周期”的龙大肉食，在2018年完成易主，四川达州商人戴学斌入主，推动公司密集布局，经营业绩因此大幅增长。

　　今年上半年，龙大肉食预计盈利3亿元―3.1亿元，同比增长2倍有余。

　　加码养猪巩固全产业链

　　猪肉价格持续高位运行，龙大肉食实在坐不住了，尽管生猪养殖产业布局动作有点滞后，公司还是决定大举加码。

　　最近的公告是，龙大肉食拟向不超过35名特定对象非公开发行不超过2.99亿股，募集资金不超过15亿元，其中10.5亿元用于投建山东年出栏生猪66万头养殖项目，4.5亿元用于补充流动资金。

　　往前追溯不到一个月，龙大肉食曾实施过融资，那就是通过发行可转换债券，募资9.5亿元，扣除发行费用后，主要用于安丘市石埠子镇新建年出栏50万头商品猪项目。

　　本次拟建设的年出栏生猪66万头养殖项目，由莱州龙大、莱阳龙大两家公司共同建设。

　　龙大肉食称，本次定增的募投项目建成达产后，预计可实现年营业收入12.36亿元，净利润约2.68亿元。

　　一个月间，拟募资24.5亿元，用于合计年116万头生猪养殖项目建设，龙大肉食生猪养殖的动作不小。

　　近年来，生猪养殖龙头企业温氏股份、双汇发展、牧原股份、正邦科技、新希望等专业养猪大户纷纷大举扩产，也有不少产业相关公司如【大北农(002385)、股吧】（002385）、得利斯（002330）等均已率先砸下重金进行生猪养殖布局。但生猪养殖是一个典型的周期性行业，一旦供过于求，行业景气度下降，生猪养殖企业利润或大幅下滑，甚至可能面临亏损。

　　从2018年以来，受非洲猪瘟影响，国内生猪供应紧张，猪肉价格持续高位运行。但是，在众多养殖企业纷纷扩产的情况下，龙大肉食慢了半拍是否会遭遇“猪周期”风险？

　　龙大肉食称，非洲猪瘟疫情带来的生猪产能去化使得生猪供应持续紧张，进入2019年后生猪市场迎来了新的需求增长期。随着商品猪市场价格上升以及生猪产业景气度上行，公司需要把握生猪产业发展的黄金周期，及时布局、加大投资，从而快速提高市场份额，获取市场竞争优势。

　　龙大肉食于2003年成立，主营生猪养殖、屠宰分割、熟食制品、食安检测及国际贸易。经过多年发展，已形成集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、肉制品加工、食品检验、销售渠道建设和进口贸易为一体的全产业链经营发展模式。

　　目前，龙大肉食拥有7个养殖场（含租赁），养殖产能为60万头/年，2019年，公司生猪出栏量为25.29万头，生猪大部分供应内部屠宰工厂使用，少量对外销售。与之对应的是，公司拥有6个大型屠宰厂，屠宰产能为730万头/年。2019年，公司生猪屠宰量501.28万头。

　　对于上述生猪养殖扩产项目，龙大肉食称，有助于扩大自有标准化生猪养殖基地规模，使养殖与屠宰加工发展更为均衡，提升猪肉食品全产业链发展优势。

　　上半年净利增长逾两倍

　　生猪养殖扩产尚在布局，龙大肉食的经营业绩已经实现了高速增长。

　　根据业绩预告，今年上半年，龙大肉食预计盈利3亿元―3.1亿元，去年同期为0.96亿元，同比增长213.91%―224.37%。

　　今年上半年的经营业绩为何会劲增2倍多？龙大肉食解释称，主要原因在于，受国内生猪价格高位运行和新冠疫情等影响，公司养殖、冷冻肉和熟食等业务盈利能力增加。

　　今年一季度，龙大肉食实现营业收入59.14亿元，同比增长116.31%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）1.43亿元，同比增长77.83%。

　　对比半年度业绩预告，二季度，公司实现的净利润超过一季度。总体上，季度盈利水平相差不大。

　　龙大肉食于2014年6月26日在中小板挂牌交易。上市以来，公司营业收入持续增长，从2013年的31.58亿元增长至2019年的168.22亿元，6年增长了432.68%。与营业收入持续增长相比，净利润波动有些频繁。2013年，公司实现净利润1.16亿元，同比增长8.95%，2014年净利润为1.02亿元，同比下降12.37%。经历2015年、2016年连续两年增长后，2017年、2018年是连续两年下降，2018年的净利润为1.77亿元。

　　2019年，受益于猪肉价格大幅上涨，龙大肉食经营业绩突然爆发，当年营业收入首次突破百亿元大关，达到168.22亿元，较2018年的87.78亿元接近翻了一倍。当年净利润为2.41亿元，同比增长36.04%。

　　对比今年以来的经营业绩，近年来，龙大肉食经营业绩呈现加速增长的走势。

　　不过，因为原材料（如猪肉、饲料等）等存货增长过快，2018年至今年一季度，龙大肉食的经营现金流持续净流出，净流出金额分别为1.07亿元、13.71亿元、2.74亿元。

　　在经营现金流持续净流出的情况下，龙大肉食存在一定的财务压力。截至今年一季度末，公司资产负债率62.30%，较年初的59.43%上升2.87个百分点，较2018年底的40.09%上升22.21个百分点。

　　截至今年一季度末，公司账面货币资金7.67亿元，而短期借款为19.5亿元。

　　本次定增募资15亿元中，龙大肉食计划将其中4.5亿元用于补充公司流动资金。如果募资补血计划如期实施，公司财务压力将大幅减轻。

　　值得一提的是，2018年，达州商人戴学斌通过受让股权成功入主龙大肉食。据长江商报记者初步估算，入主成本约为32亿元，目前，戴学斌、董翔夫妇控制的蓝润控股持有龙大肉食29.44%股权，持股市值为33.62亿元。

　　目前来看，戴学斌尚在推动龙大肉食进行产业布局，算上资金成本，尚未实现真正盈利。