多家机构研报看好完美世界增长前景：发行多样化效应突出

　　完美世界（002624）近期发布2020半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润12.4~12.8亿元，同比增长21.53%~25.45%。对于完美世界这一良好业绩，多家机构相继发布研报追踪，并维持“买入”或“跑赢行业”评级，持续看好完美世界的核心影游业务高增长前景。

　　游戏产品周期向上

　　中泰证券（600918）点评称，“完美世界在Q2国内并未上线新游戏的情况下，存量游戏仍然保持稳定流水，《诛仙手游》运营接近4年，iOS畅销榜排名稳定，《新笑傲江湖》、《完美世界》等手游在2019年上线后亦逐步进入稳定期，公司存量手游整体利润率有望进一步抬升。发行端，流量运营能力不断验证，公司内部培养的团队经过几年摸索积累，包括《神雕侠侣2》、《新笑傲江湖》以及刚刚上线的《新神魔大陆》在内的3款产品，通过买量发行结合传统渠道的模式，获得了非常不错的效果，要重点关注公司发行模式多样化带来的净利率的提升潜力。”

　　国盛证券认为，完美世界以自研为核心，研发能力提升带动流水、收入及市占率高增。完美世界在二线市场市占率2016年来呈逐年上升态势，2019年市占率达16%，背后的核心是研发能力的提升。2019年公司游戏研发项目24款，其中仅有4款为代理模式，20款游戏均为自主研发。

　　国元证券还关注到完美世界自研新品《新神魔大陆》手游于7月2日公测，上线1小时内登顶AppStore免费榜，并稳居AppStore畅销榜前列，上线至今日流水均在千万以上。

　　影视剧清库存不断推进

　　“剧集确认收入节奏加快，影视储备项目丰富。”西部证券（002673）点评称，“上半年《冰糖炖雪梨》、《暴风眼》、《全世界最好的你》和《燃烧》等剧集确认收入，精品剧的数量超过去年同期。未来储备项目包括《光荣与梦想》《不婚女王》等。在去年4Q减值造成的低基数情况下，我们看好今年下半年公司影视业务的强势反弹。”

　　安信证券称，完美世界影视业务上半年剧集加速去库存，下半年项目择优开机。根据视频网站及卫视播出公开信息，20H1公司共计播出10部剧目，确认《冰糖炖雪梨》、《暴风眼》、《月上重火》、《怪你过分美丽》等8部剧目，整体去库存顺利。20H2公司将择优项目进行开机，其中《光荣与梦想》（广电总局建党100周年重点献礼剧，由刘江导演）已于7月1日正式开机；整体影视业务运营稳健。

　　从已公开发布的各机构研报看，机构对完美世界上半年业绩预告看法相近，均给出“维持继续‘买入’的评级投资建议，机构通过数据分析的研判其结论是，“看好公司突出的游戏研发及运营能力”、“储备游戏已具备成功潜质、值得期待，游戏业务有望延续高增长”，“影视业务2020年在行业供需两端驱动下，有望加快去库存，迎来业绩反转”。

　　值得一提的是，完美世界参股公司祖龙娱乐于7月15日在港股上市，开源证券等机构认为，这将“有望为公司贡献一定的投资收益”。

　　（：王炬鹏）