分拆上市提振股价 是蜜糖还是砒霜？

　　上市公司分部业务做大之后，为了进一步扩大业务板块，增加融资通道，分拆上市成为一种较为常见的选择。

　　观察到，在港股市场，自2020年以来便先后有超过10家已上市公司有分拆动作，截至7月中旬，部分公司已经成功分拆上市。通常分拆上市地点除了港股市场本身之外，也包含了A股主板、创业板和科创板，部分公司也会选择其他海外证券交易所。

　　而业务分拆对于原上市公司来说，利于增加融资渠道，提升公司现金流，另一方面业务分拆又会涉及到股权和业务变化，这便牵扯到原上市股东是否收益，分拆业务上市能否得到合理甚至溢价估值等一系列问题。

　　表现在二级市场，不同的投资者会有不同的解读，那么这些分拆上市对于股价又有什么影响呢?

　　创新科技公司居多，科创板成宠儿

　　统计到，2020年以来，进行分拆到其他地点上市的11家港股上市公司中，以A股市场为主，达到8家，其中上交所科创板占6家，深交所2家，另有赴美国纳斯达克上市的2家，赴泰国和印度上市的各一家。值得一提的是，东岳集团分拆两个业务板块分别在深交所和科创板上市。

　　之所以A股居多，一方面是因为公司业务地点的关系，另外也是因为A股发展至今越来越趋于成熟，巨大的流动性对于公司拥有很大的吸引力，而且估值方面相对港股也更有优势，也受到很多海外公司的青睐。尤其是自A股科创板设立之后，一直成为众多企业及投资者关注的焦点，去年A股更是借着科创板的东风，在二级市场炒出一波行情。

　　而科创板之所以如此受关注，主要是因为科创板是独立于主板市场的新市场，并且首次试点注册制。相对主板，科创板对于中小企业尤其是新兴创新科技企业等来说，融资环境更加宽松。因此可以看到，分拆上市的公司中主要以科技公司、医药公司居多。

　　了解到，威胜控股(03393)是一家智慧计量、智慧配用电与能效管理整体解决方案的领先供货商。去年4月份，威胜控股便开展了分拆上市的进程，其分拆公司【威胜信息(688100)、股吧】已于今年1月21日在科创板上市，主营业务为智能电网、智慧能源(水/气/热)、智慧路灯、智慧安防/人防等领域提供物联网综合应用解决方案，通信网关为公司核心产品。

　　东岳集团(00189)是亚洲规模最大的氟硅材料生产基地、中国氟硅行业龙头企业，其在2018年便提出要将有机硅业务进行分拆上市，直到今年3月份，子公司【东岳硅材(300821)、股吧】（300821）成功在深交所创业板上市，该公司专注于有机硅材料研发、销售。另外，东岳集团在今年，又提出将氢能材料业务分拆在科创板上市。

　　中国铁建（601186）(01186)和上海电气（601727）(02727)均是AH股，其分别在2019年底和2020年初提出进行业务分拆上市。6月份，中国铁建分拆铁建重工在科创板上市进行进去审理，上海电气则再次公告建议将电气风电进行分拆到科创板上市。

　　天能动力(00819)主营业务是动力铅酸电池的制造销售。早在2018年底，A股刚提出要开设科创板的时候，便建议进行电池板块业务分拆上市，今年7月6日已经过会，并在8日提交注册，预计很快便会上市。

　　另外，金山软件(03888)和金斯瑞生物科技(01548)分别将金山办公和传奇生物分拆后在美国纳斯达克上市，并均于今年5月份过会上市，该两家公司也都分别属于互联网和生物制药的科技企业。

　　嘉里物流(00636)是一家以亚洲为基地的国际第三方物流服务供应商，为跨国企业及国际品牌提供端对端的供应链解决方案，总部位于香港。其子公司KERRY EXPRESS (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED主要在泰国从事快递业务，因此选择分拆在泰国上市。而国内领先的医疗健康产业集团复星医药（600196）(02196)则选择分拆GLAND PHARMA LIMITED在印度上市，以促进业务发展，和投资者对其估值。

　　上市过会短期提振股价

　　截至7月15日，11家公司包含12个上市申请中，有6个申请已经成功过会或者上市，另有4家发布建议上市公告，及2家提交招股资料。统计了其首次发布分拆上市公告或者建议，以及提交招股书、过会等进程之后，其港股上市公司的股价表现。

　　数据显示，在其首次发布分拆上市公告，或者有相关资讯后，其公告当日或者次日，大部分股价并无明显表现，收盘涨跌幅相对恒指的偏离值超过5%的仅有金山软件和复星医药。

　　相对而言，在其分拆上市有了更进一步的进展之后，其股价才有更加明显的变化。例如金斯瑞分拆上市过会后，当日股价偏离值达到7.12%，天能动力分拆上市过会之后，当日股价偏离值为5.42%。

　　结合公司所在行业来说，类似中国铁建和上海电气这种偏工业和基建股其股价异动不明显，市场对于科技类公司的关注度更高。不过其股价表现也与当时所处市场环境相关，例如今年一季度尤其是3月份，因为股市行情不佳，短期消息也很难提振股价。

　　另外，业务分拆对于公司的影响和利弊，也会在股价中有所表现，股价会出现高开低走或者冲高回落的现象。例如天能动力发布过会公告之后，其股价一度冲至近20%，但是最后回落，尾盘收涨仅4%，一方面原因是其将核心业务电池板块分拆之后，港股上市公司业绩可能会受到影响。

　　综上，分拆上市有利有弊，对于股价影响程度，也要结合上市进度、市场行情、分拆对于原上市公司的具体影响来看，否则便可能成为追高站岗的一员。