ST椰岛重大资产重组：自贸港风口下的新机遇

　　对资本市场来说，博克森并不陌生。从新三板摘牌之后，北京博克森传媒科技股份有限公司（以下简称“博克森”）在资本市场鲜有动静。从ST椰岛（600238）今天公告的预案得知，博克森在36个月内并未递交IPO材料。有业内人士表示，海南自贸港的建设无疑为博克森与ST椰岛的联姻起到催化作用。可见博克森欲通过借壳登陆A股的决心。要知道ST椰岛系海南省上市公司，没有控股股东，一直寻求原有主业“椰岛”酒业的重整和体育产业的布局，在当前海南省支持引进体育旅游企业和竞赛产品的利好之下，体育产业集团博克森未来如何出牌也引发市场期待。

　　公告显示：博克森是国内领先的以科技技术应用为前驱的体育文化主题IP及融媒体传播平台综合服务管理运营商，主营业务包括体育赛事组织、体育文化内容集成、融媒体平台集成管理及运营。其中明确了本次交易的背景：

　　1、上市公司盈利能力偏弱，积极寻求新的增长点

　　为保护上市公司股东利益，实现上市公司的长远可持续发展，上市公司积极寻求业务转型，并与博克森管理、刘小红、刘立新、聚力弘基、中财博克森、银川博克森等交易对方就置入符合国家产业政策支持、盈利能力和业务成长性较好的博克森达成了初步意见。

　　2、我国搏击赛事行业市场前景广阔

　　拳击与搏击赛事具有极强的观赏性，是商业价值巨大的体育IP。拳击与搏击运动作为集健身、修身、防身、娱乐等多元价值功能于一体的现代体育项目具有独特魅力，在国内拥有良好的群众基础。根据阿里云的统计，全国体育爱好者人数已达2.38亿，拳迷超过8,000万人；参加武术健身的人口超7,000万，获得段位的已超25万。数量庞大的体育爱好者与武术健身人群，未来有可能成为拳击与搏击运动的关注者甚至参与者。

　　3、体育产业受到了国家产业政策的大力支持

　　体育产业是现代服务业的重要组成部分，是新的经济增长点和促进社会就业的重要载体。随着“46号文”、“体育产业十三五规划”等一系列政策出台，体育产业作为国民经济和社会发展中不可或缺的有机组成，已进入快速成长阶段，将迎来前所未有的黄金发展机遇。预计到2020年我国体育产业GDP占比将达到1%，实现3万亿总产值，体育服务业占比超过30%。

　　公告表示：本次交易是上市公司响应国家产业发展政策、把握行业发展机遇和推动体育产业发展，着力提高上市公司质量的重要举措。

　　对于ST椰岛而言，这个出拳看起来真的有望真正让投资者看到良好的发展前景和业绩的成长性。公告表明：这次重组将带来以下三方面能力增强：

　　1、提高上市公司整体盈利能力

　　博克森2017年至2019年未经审计的净利润分别为7487.83 万元、7759.17 万元和 27253.81 万元。本次交易将直接提升上市公司的整体盈利能力，为股东带来回报。

　　2、实现业务转型，提升业务成长性

　　本次交易完成后，上市公司主营业务新增体育赛事组织、体育文化内容集成、融媒体平台集成管理及运营业务。本次标的资产博克森的业务范围涵盖版权发行、赛事承办、广告媒体等领域。从生产规模、利润水平等多角度来看，博克森在行业内具备一定优势，且所在的体育赛事发展前景广阔，标的公司业务具有良好的发展前景和未来成长性。

　　3、借助A股市场加强行业内优秀企业竞争力

　　博克森在产品、渠道、市场、品牌、人才、管理等众多方面均具有一定的竞争优势，是国内优秀的体育文化主题IP及融媒体传播平台综合服务管理运营商。通过本次交易，博克森旨在优化公司治理结构，搭建资本平台，进一步借助上市公司的管理经验和资本运作经验，实现快速发展。

　　中信证券在其挂牌新三板时认为，博克森的优势在于集原创版权和传播媒体为一体，可通过原创版权的销售从行业内版权费的大幅增长中获益，同时因自制版权而一定程度上减少外部采购版权成本，构建了吻合赛事商业化规律的盈利模型。

　　适合的东家：自贸港风口下的ST椰岛

　　ST椰岛主营业务为酒类产品的生产和销售，主要产品有健康保健酒“椰岛鹿龟酒”与“椰岛海王酒”，白酒“海口大曲”与“椰岛原浆”等，同时公司布局椰汁类生态饮品和软饮料（非碳酸），并开展商品贸易与供应链业务等。

　　公司2019年实现营收6.25亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损2.68亿元，而上年盈利4051.33万元。2020年一季度，公司净利润继续亏损，亏损额达2576.44万元。

　　值得注意的是，ST椰岛在2019年年报中提到，未来将在现有酒类业务和饮料业务、贸易和供应链业务稳步发展的基础上，依托国家建设海南自由贸易区、自由贸易港的政策背景，积极探索文体、竞技、彩票等业务运营模式，先试先行，与战略合作方开展全方位的合作。ST椰岛表示，公司将围绕竞技体彩的产业链、生态链、行业规则等进行全面深入的战略性研究，先行先试，与战略合作方在园区建设（特色小镇、文化广场）、文化、体育、彩票、旅游、赛事、表演等方面开展全方面的合作，并将在2020年全面布局体彩线下网点、线上竞猜平台，开拓新市场、新局面，扎实做好市场准入的前期工作。

　　随着海南自由贸易港建设总体方案的出台，其中明确指出，坚持生态优先、绿色发展，围绕国际旅游消费中心建设，推动旅游与文化体育、健康医疗、养老养生等深度融合，提升博鳌乐城国际医疗旅游先行区发展水平，支持建设文化旅游产业园，发展特色旅游产业集群，培育旅游新业态新模式，创建全域旅游示范省。经济学家宋清辉表示，对于体育产业集团博克森而言，海南省出台的相关政策无疑将利好公司发展，未来博克森如何布局也是市场的一大看点。