*ST实达年报两面看：巨亏之下“危”中有“机”

　　实达集团2019年的年报终于亮相，30.47亿元的巨亏让投资者不安。这已经是实达集团连续两年亏损，随之而来是“披星戴帽”的退市警示。

　　毫无疑问，从年报来看，实达集团财务状况严重恶化：2019、2018年度归属于母公司所有者的净利润分别为-30.47亿元、-2.67亿元；截止2019年12月31日累计归属于母公司所有者的未分配利润为-31.72亿元，归属于母公司净资产为-4.68亿元，资产负债率117.89%；流动资产为人民币15.92亿元，流动负债为人民币30.09亿元，营运资本为人民币-14.17亿元。

　　事实上，面对这份巨亏的年报，也需要换个角度来打量。

　　自实达集团陷入流动性危机以来，多元而高效的自救一直在实施。去年成功引入国资战略投资者郑州航空港旗下的兴港投资，实现了控股股东和实际控制人的变更，通过向关联方兴港投资及其子公司申请大额融资及增信额度等方式寻求控股股东及实控人方面的深度支持时效及时。

　　一系列的纾困“及时雨”对于资金干涸的实达集团来说，确实缓解了燃眉之急，极大的缓解上市公司资金紧张的压力。

　　2018年以来，国资纾困上市公司如火如荼，今年上半年又有数十家上市公司引入国资战投。事实上，国资纾困流程严苛，不管是标的遴选，还是股权转让、非公开发行、债权承接等交易方式的选择，因为涉及的流程较为复杂，整个过程较为漫长，并且充满不确定性，甚至夭折。

　　实达集团能够在第一时间引入国资战投，正说明了作为A股上市的首家IT企业，旗下各业务公司依旧表现出较强的技术“硬核”和研发制造实力。

　　该份年报虽然以巨亏亮相，但是其中还是释放了不少希望的信号。

　　从流动性来看，实达集团与兴港投资旗下兴港保理、兴港租赁、兴晟信及兴创电子在过去十多个月时间内，分别发生保理业务、售后回租及委托贷款业务，交易发生金额共计9.3亿元，有效化解了上市公司流动性风险。

　　与此同时，实达集团的年报中浮现了实控人兴港投资所在地的金融机构，交行河南省分行、平安银行郑州分行等，数亿元的委托贷款有效缓解了企业的经营周转及归还到期借款的压力。

　　实达集团能够高效快速的引入资金活水，与其电子信息产品制造规模紧密相关，各类设备采购、供应链衔接以及应收款目等，成为多元融资的抓手。

　　从业务经营来看，国资入主后的产业协同为实达提供新的机遇，兴港投资也将以上市公司为平台推进和培育相关产业板块。

　　年报特别提及，伴随兴港的入主，实达集团子公司深圳兴飞、东方拓宇、睿德电子拟在郑州航空港区建立生产基地并向当地申请扶持政策，协助集团各子公司扩大生产规模，充分运用现有资源优势，开拓新的业务，通过产业结构调整、升级改造开发新项目等方式，拓展公司新的利润增长点。

　　商誉出清，以及计提未来或可转回的存货和应收款，也为今年业绩复苏做了相应的准备。面对摘帽摘星的“保壳”之战，*ST实达（600734）能否化“危”为“机”，考验着经营管理团队的智慧与担当。