博腾股份受多家机构高度关注 医药外包服务行业成长空间广阔

　　博腾股份（300363）6月1日公布的投资者关系活动记录表显示，国盛证券，中金基金，信达证券，国泰君安证券等23家机构于5月29日对该公司进行了调研。博腾股份向调研投资者主要介绍了公司的战略发展及经营情况、行业发展趋势、项目进展以及公司相关合作等情况。

　　机构调研密集，业绩表现受重点关注

　　据公司公告统计，博腾股份2020年初至今公司共接待了6批投资者调研，机构数量达70余家、投资者上百名。但博腾股份除在19年后半年接受机构4次密集调研外，公司仅在18年9月有过机构调研记录。除投资者关系活动外，博腾股份在2020第一季度共收到5家机构的11份研报，可见近期各金融机构对公司业务的关注度高涨。

　　据了解，投资者以及投资机构的热情主要来自对CDMO行业发展的积极态度以及对博腾股份CRO业务增量和2020年第一季度的良好业绩表现的关注。

　　公司财报数据表显示，博腾股份2019年收入同比增长30.93%；净利润同比增长49.04%。2020年一季度营业收入同比增长54.69%；净利润同比增长191.71%，业务实现双增长。国盛证券的研究报告曾预计2020-2022年净利润增长分别为30.7%、30.2%、30.8%。

　　从业务角度来看第一季度公司CRO业务实现收入6737 万元，同比增长7%，占公司营业总收入的 17%。但由于CRO 业务受疫情隔离、研发中心延迟复工的影响，整体交付较原计划被延迟。预计在公司各大研发中心陆续复工后，二季度 CRO 业务发展将恢复至正常营运水平。另外，CMO 业务实现收入 2.89 亿元，同比增长 62%，占公司营业总收入 74%，由此可见公司订单稳定，业务高速增长。

　　华西证券（002926）的研究报告在业绩方面给予博腾股份积极预计，2020 年公司收入有望同比增长超过 30%，2021年预计公司 CRO 业务收入继续保持 40%左右增长，CMO 业务继续保持 25%~30%增长，2021 年公司收入增长有望超过 30%。

　　博腾股份在投资者关系活动中也对毛利率的规划做了相关说明：“公司收入增长、产能利用率逐步提升，对毛利率将有积极影响。但同时考虑到公司近两年还在不断加大研发、新业务建设，对毛利率也会有一定的负面影响。将各项影响因素综合起来，我们希望公司整体毛利率保持逐步提升的趋势。”

　　医药外包行业迎来发展机遇，博腾CMO、CRO业务成长空间广阔

　　由于疫情突发，一季度以来，线上医疗业务需求、远程医疗需求以及生物医药研发需求增加，给我国服务外包产业发展带来了结构性的机会。据了解，在医药外包服务，根据医药外包服务所处的阶段不同，一般可将医药外包服务分为合同定制研发(CRO)、合同定制生产(CMO)和医药合同销售(CSO)。医药外包服务发展速度加快，被众多机构投资者看好。

　　数据显示，CRO行业的市场规模已由2014年的21亿美元迅速上升至2018年59亿美元，CAGR达到29%。预计2019-2023年均增长仍高达率达29.8%。有业内人士认为，国内CRO公司的天花板还未达到，具有优势地位的龙头以及成长迅速的公司值得关注。

　　博腾股份从2017年开始向CRO业务转型升级，从流程、团队、体系进行建设，2019公司CRO实现收入4.91亿元，随着产品管线的增长以及对研发不断投入，CRO业务前景可期。公司在3月31日投资者关系活动回复中也说明，CRO业务将是未来三年的增长点，未来三年公司将保持持续稳健的增长。

　　2020年，博腾股份计划在CRO业务继续深耕，做一个更细致的切分，延伸业务更前端，在临床前研究阶段就介入客户新药开发的过程，在技术上和更加高效的业务上，为客户提供更多支持，从而展现公司的技术能力和完善性。