转股可能亏74%！无法卖出 持有又恐违约 这7000多投资者太难了

　　5月19日晚间，*【ST辉丰(002496)、股吧】（002496）发布公告称，由于2018年、2019年连续两个会计年度经会计师事务所审计的净利润为负值，根据规定，深交所决定公司可转债（辉丰转债）自2020年5月25日起暂停上市。

　　辉丰转债今年以来走势

　　注：4月29日起已停牌

　　值得注意的是，一季度末辉丰转债持有者达7210户，仍有牛散持有辉丰转债高达1.55亿元！历史数据显示，4月初以来，辉丰转债的换手率不高。

　　分析人士表示，辉丰转债持有者当下面临三难选择：

　　如果选择立即转股，将亏74%；

　　选择回售可转债给*ST辉丰，公司货币资金不足，可能出现违约；

　　如果继续持有，若*ST辉丰2020年继续亏损，将可能被暂停上市，辉丰转债随之出现终止上市，违约风险依旧存在。

　　三难选择

　　分析人士表示，辉丰转债目前停牌，并且即将暂停上市，通过二级市场卖出短期已无可能。摆在投资者面前的有三个选择，但无疑都属于艰难选择。

　　一、转股：亏74%

　　公告显示，在暂停上市前（5月25日）可转债持有人可以正常进行转股。暂停上市后，如果债券持有人选择转股的，由债券持有人向公司联系登记，由公司分批集中向深交所、中国登记结算公司申请办理。

　　不过辉丰转债转股价为7.71元/股，截至5月20日*ST辉丰收盘价为2.00元/股，转股价与目前股价存在较大差距。这意味着立即转股的话，将亏损74.06%。

　　*ST辉丰今年以来走势

　　二、回售：恐违约

　　根据约定，如果在转债最后两个年度内，公司股票的收盘价格连续三十个交易日低于转股价的70%时，将触发回售条款。自可转债的第五个年度起，截至5月19日公司股价已连续18个交易日低于转股价的70%，预计至6月5日将会触发回售条件。

　　公司称，已按照预计出现可转换公司债券回售的情况正在积极筹措资金，但截至目前，公司货币资金尚不能覆盖可转换债券的余额，存在回售资金不足的风险。

　　截至今年一季度末，辉丰转债余额约8.44亿元。若以103元的价格全部回售，则*ST辉丰的兑付压力高达8.69亿元。但一季报显示，*ST辉丰的货币资金仅为3.22亿元。

　　三、继续持有：明年恐终止上市

　　公告提示，若公司2020年度经审计的净利润继续为负值，根据有关规定，深交所将有权决定暂停其股票上市，终止其可转换公司债券上市。

　　也就是说，若2020年继续亏损，*ST辉丰可能被暂停上市，辉丰转债则终止上市。

　　公告还提示，辉丰转债存续期至2022年4月21日，如债券持有人选择持有到期，可能存在到期兑付资金不足的风险。

　　当然，继续持有的话，后期若*ST辉丰经营向好并摘星脱帽，辉丰转债仍然存在恢复上市的可能。

　　牛散何去何从？

　　根据辉丰转债今年一季度的转股情况公告，截至一季度末，可转债持有人总户数达7210户。

　　其中，第一大持有人为个人投资者陶静威，持有张数达154.95万张，持有比例高达18.35%。以辉丰转债停牌价99.999元计算，其持有的辉丰转债市值约1.55亿元。

　　一季度末辉丰转债前10名持有人情况

　　巨额的持有量，也令陶静威成为一些投资者持有辉丰转债的“定心丸”。

　　华泰证券研报认为，辉丰转债一旦触发回售，理性投资者显然都会选择回售。

　　广发证券表示，理论上来说，辉丰转债触发回售对于理性投资者来说会是一个希望看到的选择。但如果回售实际发生，公司将面临巨大的偿还压力，并可能面临实际违约风险。

　　*ST辉丰公告显示，如果触发并实施回售，经公司向深交所申请并获得同意后，在回售申报期内，持有人可通过交易系统进行回售申报。相关回售、转股操作安排，公司后续将进行披露。