五年首次亏本 涨价难掩颓势 太极集团的藿香正气口服液卖不动了吗？

　　4月27日晚，太极集团（600129）披露2019年财报，公司亏损7083.03万元，这是自2015年以来的归母净利首亏。太极集团将净利减少的原因归结为公司主要产品藿香正气口服液销量下降以及销售费用同比增长较大所致。

　　作为明星产品，太极集团对藿香正气口服液寄予厚望，并为其制定10年规划，即2018年国内销售达20亿元，2027年达100亿元。不过，规划始终是规划。2018年藿香正气口服液在财报中被描述为“年销售过10亿元的单品”，2019年藿香正气口服液销量却降至6亿元。这不禁让人疑惑，太极集团的藿香正气口服液卖不动了吗？

　　五年首亏

　　太极集团出现五年来首次归母净利亏损。财报数据显示，太极集团2019年实现营业收入116.43亿元，同比增长8.92%；亏损7083.03万元，净利同比下降200.81%。2015-2018年，太极集团分别实现归母净利2.32亿元、8.53亿元、9813.35万元、7026.35万元。

　　从扣非净利来看，太极集团自上市以来，已有超过8年的财报显示扣非净利为负数。2011-2019年，太极集团的扣非净利分别为-1.33亿元、-2.43亿元、-1.72亿元、-2.81亿元、-5.36亿元、-4.43亿元、6437.48万元、-8362.94万元、-1.57亿元。

　　据了解，归母净利是指在企业合并净利润中，归属于母公司股东（所有者）所有的那部分净利润。扣非净利润是指扣除非经常性损益后的净利润，这是单纯的反映企业经营业绩的指标。“一般而言，观察上市公司业绩时，扣非后的净利润情况更具有价值。因为很多公司其实主业不济，更多依靠政府补助、出卖资产等实现所谓的业绩增长或者盈利。8年扣非净利为负，对太极集团来说意味着公司的主营业务发展并不健康。”经济学家宋清辉说。

　　根据太极集团方面的说法，政府方面提供的补助将对公司净利带来一定帮助。但这未能改变太极集团亏损的事实。2019年12月底，太极集团披露关于获得政府补助的公告称，公司收到政府补助共计4236万元，上述累计获得与收益相关的政府补助将计入公司 2019年度当期损益，对公司 2019 年度的净利润产生一定影响。宋清辉表示，政府补助计入当期损益，公司仍亏损，这意味着太极集团实际亏损远超7000万元，甚至更多。

　　针对公司归母净利五年来首亏原因等问题，北京商报记者联系太极集团相关负责人，截至发稿，未收到相关回复。

　　销量下滑

　　主要产品藿香正气口服液销量下降是太极集团净利下滑的主要原因之一。资料显示，太极集团的“黄金单品”太极牌藿香正气口服液于1993年4月面世，主要用于外感风寒、内伤湿滞或夏伤暑湿所致的感冒等症状。

　　根据太极集团的说法，市场环境影响下，藿香正气口服液销售渠道库存出现积压，2019年公司侧重于清理渠道库存，压缩渠道库存数量等导致产品销售收入未达预期，同比出现下滑。此外，市场维护费用有所增长，公司利润同比下降出现亏损。

　　医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡向北京商报记者表示，企业去库存可能存在以下两种情况，一个是库存积压，企业对部分库存进行了销毁，公司受到损失从而导致亏损。第二是大量积压的库存销售未及预期，产品销量下滑，库存积压导致存货成本上升，公司受到损失从而导致亏损，从而影响净利。在宋清辉看来，只有产品积压才会出现清库存的情况，而清理库存的举动在一定程度上意味着产品在市场上的销售不及预期。

　　财报数据显示，太极集团的藿香正气口服液销量已有两年连续下滑。2018年，太极集团藿香正气口服液（10ml*5*120）销量下滑28.46%；藿香正气口服液（10ml*10*70）销量下滑10.93%。2019年，太极集团藿香正气口服液（10ml*5*120）销量同比下滑51.64%；藿香正气口服液（10ml*10*70）销量同比下滑17.12%。

　　提价“失效”

　　太极集团为藿香正气口服液制定了一系列规划。太极集团在2016年财报中公布藿香正气口服液10年战略规划，力争该产品在国内市场实现“2年翻一番，5年翻两番，10年翻三番”的目标，即2018年国内销售达到20亿元，2021年达到50亿元，2027年销售达到100亿元，打造成百亿级“黄金单品”。

　　为推动战略规划的实施，太极集团对藿香正气口服液实施提价策略。太极集团2018年披露提价公告称，2018年藿香正气口服液主要原料苍术等原、辅、包材价格持续上涨，为缓解公司成本持续上升压力，自2018年11月1日起，公司对藿香正气口服液的出厂价平均上调11%，同时对藿香正气口服液的终端零售价作出调整。

　　不过，提价策略并未对藿香正气口服液销量有较大帮助。在2018年财报中，太极集团对藿香正气口服液的描述为“单品销售过10亿元的产品”，尚未实现2年翻一番，即2018年国内销售达到20亿元的目标。而根据2019年财报信息，公司藿香正气口服液2019年销售为6亿元。

　　针对藿香正气口服液销售情况，朝阳区一百康药房的工作人员告诉北京商报记者，目前太极集团的藿香正气口服液仍有一定的知名度，但出现了同类产品挤压其市场份额。“市面上一些企业生产的藿香正气滴丸在功效和价格方面与藿香正气口服液都差不多，滴丸更加便于携带，买的人可能会多一些。”同样，朝阳区一国大药房的工作人员表示，太极集团的藿香正气口服液有一定知名度，一些消费者会选择购买。不过，近两年同仁堂（600085）等企业的藿香祛暑水等类似产品也受到消费者喜爱购买。

　　渠道待考

　　在业内人士看来，转为非处方药，销售渠道收窄是太极集团藿香正气口服液销量下滑的重要原因。2018年2月，为保障公众用药安全，国家药监局发文表示，将藿香正气口服液等产品取消双跨类别，转换为非处方药。据了解，双跨类别药指的该药既是非处方药又是处方药，根据用法用量和用药人群等不同，双跨类别药既可以由医生开处方又可以自行到药店购买。

　　在赵衡看来，取消双跨类别转为非处方药后，药品在医生处方方面的渠道受到影响，这一定程度影响太极集团藿香正气口服液的销量。“转为非处方药意味着渠道有一定的收窄，这对太极集团打造藿香正气口服液百亿级‘黄金单品’战略目标来说有一定的挑战。”不过，太极集团在接受采访时表示，藿香正气口服液更多的是在非处方药终端销售，新政对公司营收影响并不太大。

　　不管政策是否对太极集团藿香正气口服液销售造成较大影响，加速与医药商业零售端合作，加大非处方终端销售渠道建设提升产品销量是太极集团需要做的事情。2020年4月，太极集团与国药集团旗下的乐仁堂医药有限公司正式签署战略合作协议，双方将在藿香正气口服液等重点产品存量市场进一步开展深度合作。根据介绍，国药乐仁堂有限公司经营各大类药品共计4万多个品规，与6000余家国内、外供应厂商保持密切的业务合作，拥有辐射全河北省的药品分销、零售网络、医药物流配送体系。

　　在业内人士看来，与大型医药商业公司合作有助于进一步提升产品辐射范围。不过，产品具有一定的生命周期，当发展多年后，难以再获得高速增长。 北京商报记者 姚倩