智飞生物：疫苗代理贡献近9成营收 去年销售费用11亿为研发支出4倍

　　出品｜搜狐财经

　　作者｜陈天伦

　　4月20日晚间，智飞生物（300122）公布2019年年度报告。报告期内，智飞生物实现营业收入105.87亿，同比增长102.5%；归属于上市公司股东净利润23.66亿，同比增长63.05%；扣除非经常性损益的净利润23.88亿，较去年增长63.7%。

　　智飞生物主要从事疫苗、生物制品的研发、生产、销售等以及进口疫苗的代理销售和推广。

　　报告期内，智飞生物的自主产品实现收入13.37亿，同比增长5.3%。其中自主研发的非免疫规划疫苗收入13.24亿，约占总营收的12.5%；治疗性生物制品收入0.13亿，占比仅为0.13%。

　　代理的非免疫规划疫苗产品实现收入91.89亿元，同比增长136.33%，在总营收中的占比达到86.79%。

　　此外，代理、推广所获服务费收入6191万元，较去年减少12.02%。

　　年报显示，智飞生物现有AC-Hib联合疫苗、ACYW135多糖疫苗、Hib疫苗等5种自研产品在售。此外，智飞生物还代理销售默沙东的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗和23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗等5种产品。

　　2018年以来，国内掀起HPV疫苗接种热潮，尤其九价疫苗出现“一针难求”的情形。智飞生物则是默沙东HPV疫苗在中国大陆地区的独家代理。

　　据智飞生物与默沙东此前签署的采购协议，双方就四价、九价HPV疫苗约定了自2019年1月1日至2021年6月30日期间共计约180.02亿元的产品基础采购金额。

　　年报透露，2019年默沙东四价HPV疫苗在内地的批签发量为554.37万支，同比增长45.88%；九价HPV疫苗批签发量则达到了332.42万支，同比去年增加173.35%。

　　与此同时，智飞生物代理的五价轮状疫苗批签发量也大幅增长，2019年全年批签发量达到469.83万支，同比增幅为493.37%。

　　近年来，进口疫苗代理逐步成为了智飞生物的盈利支柱。2016-2019年，智飞生物代理产品分别实现收入293.64万、2.74亿、38.88亿、91.89亿，在总营收中的比例由1%、20%，逐年上升至74%、87%；2018年和2019年对应收入增速达1319%、136%。

　　另一方面，智飞生物的自主产品却增收乏力。2017-2019年，智飞生物自主产品分别实现收入10.18亿、12.7亿、13.37亿，近两年增速由25%下滑至5%。

　　其中，自研疫苗收入增速2017年曾高达140.84%，2018年降至25.5%，至2019年进一步下滑至6.61%。

　　值得一提的是，公司的独家疫苗品种AC-Hib疫苗在今年再注册再次遭拒。

　　今年2月20日，智飞生物发布公告称，全资子公司北京智飞绿竹生物制药有限公司（简称“智飞绿竹”）于近日收到北京市药品监督管理局出具的关于AC群脑膜炎球菌(结合)b型流感嗜血杆菌(结合)联合疫苗(简称“AC-Hib疫苗”)不予再注册审批意见通知单。

　　资料显示，AC-Hib疫苗由智飞绿竹自主研发，用于预防A群、C群脑膜炎奈瑟氏球菌以及b型流感嗜血杆菌引起的脑脊髓膜炎、肺炎、败血症等感染性疾病，于2014年获批上市，其注册批件已于2019年4月1日到期，此后该疫苗生产暂停。智飞生物在当年进行疫苗再注册申请即未获批准。

　　年报显示，2019年AC-Hib疫苗批签发量为428.06万支，同比减少33.5%。

　　据悉，AC-Hib疫苗在2019年的销售收入约占智飞生物主营业务收入的10%左右。因为该产品未获得再注册批件，智飞生物称“预计将对公司2020年业绩产生一定影响”。

　　此外，由于低毛利的代理产品收入占比提升，智飞生物毛利率连续三年下滑。报告期内，智飞生物自研疫苗产品毛利率高达93.23%，而代理疫苗产品毛利率仅为34.41%。2016-2019年，智飞生物销售毛利率分别为92.1%、78.54%、54.77%、42.05%。

　　费用方面，报告期内智飞生物销售费用支出为10.96亿，同比增加43.15%。公司称，销售费用大幅增长主要是本期持续加大销售团队建设及市场推广力度所致。截至2019年末，智飞生物的销售人员达到1843人，占员工总数的62%。。

　　而在研发投入方面，智飞生物2019年研发投入金额为2.59亿。其中费用化支出为1.7亿，同比增长18.62%，研发费用率仅为1.6%。2017-2019年，智飞生物研发投入占总营收比例分别为6.97%、3.24%、2.45%。

　　截止发稿前，智飞生物股价报77.3元，跌幅为0.64%，总市值1236.8亿。