恒力石化业绩激增：营收超千亿净利破百亿 打破芳烃进口依赖成行业首家产业链一体化企业

　　长江商报消息 ·长江商报记者 沈右荣

　　民营石化巨头【恒力石化(600346)、股吧】（600346.SH）经营业绩实现了飞跃式增长。

　　4月16日晚，恒力石化（600346）披露了2019年度报告。这是一份令市场意外的年报，更是一份可以载入恒力石化史册的年报。

　　2019年，恒力石化实现营业收入为1007.82亿元，同比增加约400亿元。归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）100.25亿元，同比增长201.73%。

　　一年内，营业收入增加400亿元、净利润增长2倍，恒力石化的经营业绩异常出彩。对此，公司解释，去年第二季度，公司投资建设的2000万吨/年炼化一体化项目正式实现商业运行，凭借上下游产能一体化协同的精细化产品运营模式，公司盈利能力大幅提升。

　　高速增长的业绩延续到今年。恒力石化预计，一季度的净利润20.46亿元左右，同比增长323.60%左右。

　　恒力石化表示，公司是行业内首家拥有从“原油-PX-PTA-聚酯”产业链一体化经营的企业，持续进行高端研发，驱动公司形成市场竞争优势。目前，公司是国内唯一一家能够生产规格7DFDY产品的企业，具备技术工艺积累与高端市场定位下明显的产品溢价与盈利优势，形成了短期内难以简单复制的行业竞争护城河。

　　2019年，公司研发费用9.58亿元，同比增长14.88%。

　　借壳以来业绩加速增长

　　陈建华、范红卫夫妇旗下资产借壳上市之后，经营业绩加速增长。

　　2016年闯关IPO折戟后，陈建华夫妇以11.7亿元低价获取大橡塑控股权，进而通过资产剥离、注入，实现借壳上市。

　　2016年，恒力石化扭亏为盈，2017年、2018年，净利润超过30亿元。其营业收入从2016年的192.40亿元增长至2018年的600.67亿元，年均增速超过20%。

　　2019年，公司经营业绩数据绚丽夺目。其实现的营业收入为1007.82亿元，虽然增幅只有67.67%，但增加的金额高达407.15亿元。净利润为100.25亿元，较上年同期的33.23亿元增加67.02亿元，增幅为201.73%，增长了两倍多。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润） 为92.76亿元，上年为27.93亿元，同比增加64.83亿元，增幅为232.09%。

　　2019年的经营业绩大幅增长，与公司多年产业布局有关。2017年，公司推进187亿元资产重组，收购陈建华夫妇旗下的恒力投资、恒力炼化，恒力炼化的核心资产是2000万吨/年的炼化一体化项目。经过多年投资建设，去年第二季度，该项目正式商业化运行。

　　倾注了陈建华夫妇大量心血的2000万吨/年的炼化一体化项目也给其带来了巨额回报。该项目由全资子公司恒力石化（大连）炼化有限公司（简称恒力炼化）实施，去年，恒力炼化实现的净利润达60.27亿元。而在2018年，恒力炼化亏损0.83亿元。

　　上述炼化一体化项目正式商业化运行，大幅拉升了恒力石化的毛利率、净利率。2019年，公司综合毛利率、净利率为20.75%、10.03%，上年同期为12.74%、5.66%，同比分别上升了8.01个、4.37个百分点。

　　因为全力投资建设2000万吨/年的炼化一体化项目，截至2019年底，恒力石化的财务仍然承担着不小的压力。其资产负债率为78.93%，较年初的77.72%上升了1.21个百分点。期末，公司债务总额达1027.17亿元，较年初的656.28亿元增加370.89亿元。债务大幅增长，导致财务费用大幅攀升。去年，公司财务费用为35.63亿元，较上年的14.78亿元增加20.85亿元。

　　尽管财务费用大幅增长、债务激增，但这对恒力石化的影响似乎并不大。去年，公司预收款项大幅增长、经营现金流大幅净流入，较好地分担了财务压力。

　　去年，公司经营现金流净额为169.37亿元，较上年的41.31亿元增长128.06亿元，增幅为309.95%。

　　打破芳烃进口依赖局面

　　不断进行产业布局，恒力石化的行业龙头地位日益稳固。

　　在2019年年报中，恒力石化用了大量笔墨详细介绍其行业地位、竞争优势等。

　　据介绍，恒力石化是国内最早、最快实施聚酯化纤全产业链战略发展的行业领军企业，推动各大业务板块的协同均衡化发展，大力拓展上下游高端产能，致力于打造从“原油―芳烃、烯烃―PTA、乙二醇―聚酯―民用丝、工业丝、聚酯薄膜、工程塑料”世界级全产业链一体化协同的上市平台发展模式。

　　去年，2000万吨/年的炼化一体化项目建成投产，使得公司在炼化、芳烃关键产能环节获得战略性突破，成为行业内首家拥有了从“原油-PX-PTA-聚酯”产业链一体化经营企业。前述项目的投产，使得公司大幅领先同业，也打破了多年来中国芳烃进口依存度高的产业局面。

　　2018年，恒力石化又成功建成全球规模最大的150万吨乙烯装置，乙烯收率48%，属于国内最高水平，乙烯项目的全部原材料基本都由上游2000 万吨炼厂供应，乙烯装置最大程度发挥了炼化一体化规模集成优势，生产出国内紧缺的各类高端化工品(包括180万吨乙二醇、72 万吨苯乙烯、42.3 万吨聚丙烯、40 万吨高密度聚乙烯、14万吨丁二烯等)，极大提升了恒力炼厂一体化深加工能力与产品附加价值。

　　恒力石化称，公司正全力推进由制造向智造升级，由单一业务管理向产业链高度协同运作转变。与此同时，公司具备高端研发驱动的市场竞争优势，形成了行业护城河。其产品在品质以及稳定性上优于同行，是目前国内唯一一家能够生产规格7DFDY产品的公司，产品价格高出行业平均水平，具备技术工艺积累与高端市场定位下明显的产品溢价与盈利优势。

　　研发投入方面，2018年、2019年，恒力石化的研发投入为8.43亿元、9.58亿元，研发人员为1915人、1863人，均占当期员工总数的12%。

　　值得一提的是，恒力石化500万吨/年PTA项目、135万吨/年多功能高品质纺织新材料项目和20万吨/年高性能车用工业丝技改等重点项目也将于今年陆续投产。公司预计，以上在建项目全部达产后，将实现产值3000亿元，利税650亿元。