宝丰能源俩项目双问鼎：焦炭规模及EVA产量均第一 机构推荐买入

　　近日，2020年宁东基地第一批重大项目集中开工仪式在宁夏【宝丰能源(600989)、股吧】（600989）集团高端煤基新材料循环经济产业项目建设现场举行，宝丰能源的300万吨煤焦化多联产项目以及三期首套50万吨煤制烯烃项目位列其中。此次重大项目的顺利开工将有助于自治区稳经济、稳增长、稳就业，夯实高质量发展基础，为宁夏工业经济增长注入强劲动力。

　　据了解，本次宁东基地集中开工项目共90个，总投资956亿元，年度计划投资230亿元，占全年总投资的90%。项目涵盖工业产业、基础设施、生态环保、公共服务、技术改造等5大类。其中，产业项目56个，总投资700亿元，年度计划投资179亿元；技术改造项目4个，总投资220亿元，年度计划投资35.5亿元。

　　此次，宝丰能源启动建设的300万吨/年焦化多联产项目投产后，焦化产能将达到700万吨/年，该项目将采用6.25米捣固焦化装置和相应化产回收装置及公辅工程。项目一体化程度高，下游产业链配套齐全，对原料煤进行充分利用，盈利能力更强。投产后，公司焦化产能将达到700万吨，成为中国产能规模最大的独立焦化企业之一，规模优势进一步显现。

　　数据显示，2019年我国焦炭消费量达到了4.72亿吨，同比增长8%。但由于环保政策不断升级，4.3米以下的焦炉的落后产能逐步淘汰，行业从布局、结构、技术等多方面处于调整阶段。落后产能的出清为宝丰能源300万吨/年焦化多联产项目为代表的清洁高效积极产能的发展提供了空间。

　　此次，本次宁东基地集中开工的重点项目还包括宝丰能源三期规划首套50万吨/年煤制烯烃项目，项目含150万吨/年煤气化制甲醇装置、25万吨/年乙烯-醋酸乙烯共聚物(EVA)装置、30万吨/年聚丙烯装置。三项烯烃项目全部建成后，宝丰能源将实现聚乙烯、聚丙烯产品牌号全覆盖，届时甲醇年产能约占全国甲醇年总产能的10%，聚烯烃相关产品产能约占到全国年总产能的7%，行业竞争力将进一步增强，行业地位将进一步提升。

　　同时，三期项目中还包含25万吨/年的EVA装置。该产品作为塑料中较为高端产品之一，被广泛用于电线电缆、发泡鞋材、功能性棚膜、光伏封装膜、热熔胶及玩具等领域。目前，国内EVA的生产企业少且规模较小，产品对外依存度高达60%，行业处于成长期。三期首套中25万吨EVA产能的投放将使宝丰能源成为国内EVA生产规模最大的企业。高端化、差异化发展将提升公司的竞争力、盈利能力。

　　在产品高端化以及后续产能规划方面，公司还计划建设100MW/年太阳能电配套2万吨/年电解水制氢科技示范项目，所产氢气主要用于化工生产、氢储能、汽车燃料等。公司的规模优势进一步显现。

　　作为宁东国家级能源化工基地的代表性企业，宝丰能源基于中国“富煤、贫油、少气”的资源禀赋，经过多年的建设发展，形成了集“煤、焦、气、甲醇、烯烃、聚乙烯、聚丙烯、精细化工”一体化、多联产的现代化工产业集群，生产规模、工艺技术、经营效益在行业中名列前茅，成为国内高端煤基新材料和化学品制造领军企业。

　　财报显示，2019年，在聚烯烃行业产品价格波动下行的形势下，宝丰能源对内深挖潜力，对外积极开拓市场，以效补量、以量补价，保持了业绩的稳定增长。全年实现营业收入136亿元，同比增长4%；归母净利润38亿元，同比增长3%；归属于上市公司股东的所有者权益234亿元，较期初增长71%。公司在生产运营效率提升、项目建设进展顺利、研发创新扎实推进、整体资产质量不断提升的同时，坚持高比例分红积极践行社会责任。

　　伴随着新项目的科学有序投放，宝丰能源的行业地位、产业规模、产品结构及财务指标等综合优势将再上新台阶，逐渐建构以一体化、规模化、高端差异化等为特征的宝丰能源高增长模式。

　　国信证券点评称：公司煤制烯烃二期项目即将全面投产，三期项目首套装置也已经取得核准，240万吨/年的红四煤矿也预计在今年顺利投产。这些计划中的新建项目在未来投产后，公司将进入新一轮快速成长阶段。看好公司进入新一轮成长周期，维持“买入”评级。

　　(：陈娟娟)