华牛原创：三只松鼠单季亏损4600万 线下布局仍是一大挑战

　　近期，【三只松鼠(300783)、股吧】（300783）发布2019年度业绩快报。据财报显示，2019年三只松鼠实现总营收101.9亿元，同比增长45.61%；实现营业利润3.1亿，同比减少21.87%；实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿，同比减少17.80%，整体呈现“增收不增利”的态势。

　　据公开资料显示，三只松鼠成立于2012年，总部在安徽芜湖，宣称是中国第一家定位于纯互联网食品品牌的企业。与传统的休闲食品类公司不同，三只松鼠自身不生产果品，他们做的是“吃货”的搬运工：只负责品牌塑造、产业链平台搭建，其余部分都以与第三方合作为主。2019年7月12日，三只松鼠在深交所上市。

　　单季亏损4600万

　　据业绩快报显示，2019年营收101.9亿元，同比增长45.61%；然而净利润却大幅下滑至2.50亿元，同比下跌17.8%。

　　值得注意的是，对比其上半年2.66亿元净利润，三只松鼠在2019年下半年净亏损金额超过1600万，其中四季度单季亏损超过4600万。

　　“营收大幅增长，净利润却出现大幅下滑”，三只松鼠在此前的三季度业绩预期中就提到了这一点，同时也做出了解释，三只松鼠的说法是，“主要因为今年较去年同期政府补助减少4403.53万元。”

　　而2月29日发布的业绩预告，延续了去年十月份财报中“增收不增利”的趋势。2019年三只松鼠的总营收101.94亿元，同比增长45.61%。净利润不升反降，同比减少17.80%，为2.49亿，甚至不如2017年、2018年的盈利水平。

　　有业内人士表示，将业绩下滑归结于“政府补助减少”显然不足以让人信服。政府补贴减少固然有轻微影响，但三只松鼠利润下滑最主要原因不在于此――为了巩固其龙头地位，三只松鼠促销力度非常大、整体的运营也成本也高，包括加码线下门店，因此整体的利润受到蚕食。

　　线下目标激进

　　面对线上红利衰退、费用逐渐增多的行业普遍现状，“三只松鼠如何保住既有业绩”，仍是一个避不开的话题。早在此前，三只松鼠相关负责人曾在采访时表示，2020年三只松鼠投食店目标200-250家，松鼠小店1000家。2025年开店目标是1000家投食店，1万家松鼠小店。

　　据了解，目前三只松鼠的销售渠道分为5种，以京东、阿里为代表的电商渠道、基于微信生态圈的社交电商、线下的直营连锁三只松鼠投食店、以零售通为代表的2B分销渠道以及正在尝试的松鼠小店。

　　据数据显示，数据显示，截至2020年，3月2日，三只松鼠线下店共计414家，其中联盟店303家，直营店111家。其中2019年全年开店328家，这也意味着，要完成1000家直营店和10000家联盟小店的目标，三只松鼠的线下门店布局还得加速。

　　有专家表示，三只松鼠线下布局的经验和模式都不够成熟，在急速扩店的情况下，难免会遇到各种各样的问题。与此同时，线下门店的高成本不仅来自于直营店的高额租金、人力成本，还有对旗下联盟小店的高补贴，而受到新冠肺炎疫情影响，三只松鼠线下一直处于瘫痪状态，只能回到倚重线上的模式上。

　　结语

　　随着休闲食品竞争日趋白热化，产品同质化严重促销力度不断加码，频次明显提升，各种大力度的满减促销成为常态。追求多元化、建立行业壁垒，多组合的坚果零食口味未来才会得到更多消费者的青睐。

　　与此同时，三只松鼠布局线下门店仍有机会，但成本会非常高昂。因此，在布局线下门店的同时，后台供应链能不能实现高效、敏捷的响应，将会是三只松鼠运营的一大挑战。