中炬高新去年盈利7亿三年翻一倍 姚振华入股五年获利近30亿

　　3月17日，【中炬高新(600872)、股吧】（600872）收报42.06元/股，最大涨幅超2倍。据长江商报记者粗略估算，截至当日下午收盘，“宝能系”姚振华持股中炬高新的个人财富约为56.29亿元，加上累计现金分红约1.25亿元，扣除约26.5亿元的入股成本，五年间，已获利近30亿元。

　　二级市场上，2015年以来，中炬高新的股价一直处于上行状态，股价从14元/股左右上涨至2019年11月22日的48.10元/股。

　　2015年，通过前海人寿多次举牌，姚振华入股中炬高新（600872.SH），并为第一大股东。至去年3月，成为公司控股股东。近几年年报数据显示，2016年以来，中炬高新实现的营业收入和净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）均保持了两位数增长。去年，其实现净利润7.18亿元，同比增长18.19亿元，较2016年翻了一倍。

　　中炬高新主要从事调味品及园区综合开发，近年来，调味品销售收入占比超过90%。去年，公司酱油、鸡精鸡粉、食用油等调味品产销两旺，库存量同比下降60%。这一年，经销商增加244家。

　　营收净利连续四年两位数增长

　　中炬高新的经营业绩展现出强劲增长势头。

　　3月16日晚，中炬高新披露了2019年度报告。《报告》显示，2019年全年，公司实现营业收人46.75亿元，较上年的41.66亿元增长5.09亿元，同比增幅为12.20%。其实现净利润7.18亿元，较上年的6.07亿元增长1.11亿元，增幅为18.19%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）6.90亿元，较上年的5.72亿元增长1.18亿元，增幅为20.59%。

　　营收净利快速增长的背后，是中炬高新主导产品产销两旺。去年，公司调味食品酱油、鸡精鸡粉、食用油的产量分别为43.81万吨、2.86万吨、3.79万吨，同比分别增长6.19%、16.13%、20.22%。对应的销量为44.54万吨、2.91万吨、3.87万吨，同比增长10.83%、19.20%、38.67%。销量均超过产量，导致库存大幅减少。截至去年底，三种产品对应的库存量分别为6225吨、539吨、2529吨，同比减少67.09%、55.57%、41.93%。总体而言，三款产品的库存量同比减少62.05%。

　　中炬高新的调味食品业务主要由控股子公司广东美味鲜调味食品公司（简称美味鲜）承载。2019年，美味鲜经销商增加244家，截至去年底达到1051家。

　　其实，不只是2019年，2016年以来，中炬高新的经营业绩都不错。

　　2016年至2018年，公司实现的营业收入分别为31.58亿元、36.09亿元、41.66亿元，同比增长14.48%、14.29%、15.43%。同期净利润为3.62亿元、4.53亿元、6.07亿元，同比增长46.55%、25.08%、34.01%，扣非净利润为3.37亿元、4.15亿元、5.72亿元，同比增长61.70%、23.11%、37.85%。其中，2019年的净利润、扣非净利润较2016年翻了一倍。

　　加上2019年，中炬高新的营业收入、净利润已经连续4年保持两位数增长，且净利润、扣非净利润的增幅超过营业收入。这主要源于毛利率、净利率上升。2016年至2019年，公司的综合毛利率分别为36.69%、39.27%、39.12%、39.55%，净利率为12.99%、14.17%、16.35%、16.93%。

　　市值五年增长223亿

　　持续稳定提升的盈利能力传导至二级市场的是股价攀升。近五年，中炬高新股价涨了2倍多。

　　二级市场上，从2015年以来，中炬高新表现较为强势。

　　K线图显示，2015年3月17日，中炬高新股价收报13.97元/股。此后，股价一路上扬，至2019年11月22日，股价最高攀至48.10元/股。随后，股价有所调整，今年3月17日，收报42.06元/股。至此，近五年，其股价累计上涨201.07%，期间最大涨幅达244.31%。

　　同期，公司总市值从111.29亿元增长至335.07亿元亿元，五年增长223.78亿元。

　　经营业绩持续快速增长、股价及市值劲增，投资者收获不少。

　　2015年，姚振华实际控制的前海人寿通过二级市场多次增持，至2016年一季度末，前海人寿持有中炬高新1.99亿股股份，约占公司总股本的24.92%。

　　根据中炬高新披露的信息，前海人寿增持中炬高新1.99亿股股份，其每股成本约18元，总成本约35.82亿元。

　　2018年9月，前海人寿将所持中炬高新1.99亿股股份全部转让给中山润田投资，转让总价款为57.09亿元。去年3月，中山润田投资晋升为中炬高新控股股东，姚振华成为实控人。

　　至今年3月17日下午收盘，中山润田投资持股市值为83.50亿元，姚振华持有中山润田约67.42%股权，其个人持股市值约为56.29亿元。

　　长江商报记者查询发现，姚振华通过钜盛华持股前海人寿51%股权，成为其实控人，实际上，姚振华个人间接持有前海人寿50.49%股权。以此计算，前海人寿入股中炬高新，姚振华个人入股成本约为18.09亿元。2018年，中山润田投资以57.09亿元受让前海人寿所持中炬高新股权，此笔交易，姚振华个人纯赚约10.74亿元。同时，姚振华持有中山润田投资67.42%股权，应出资38.49亿元。

　　对照姚振华目前持股市值56.29亿元，获利17.80亿元，加上其在前海人寿转让股权时获利约10.74亿元，2015年以来，姚振华实际获利28.54亿元。

　　此外，2015年以来，中炬高新累计派发现金红利7.41亿元（含2019年度），姚振华分得约1.25亿元。至此，入股中炬高新，姚振华已经收获29.79亿元。