2月乘用车产销为0，5.3亿到期债难兑付 力帆能撑多久

　　3月13日电3月12日晚间，力帆股份（601777）连发2条公告。一条为2月产销快报，数据显示，2月力帆乘用车销售和生产数量均为0。另一条为《关于“16力帆02”公司债券第二次风险提示性公告》，公告显示，“16力帆02”公司债券到期日为2020年3月15日，到期全额兑付存在重大不确定性。“双重夹击”下力帆还能撑多久？

　　2月产销为0，“老本行”数据亮眼

　　据产销快报数据，今年2月，力帆乘用车产量和销量均为0；1-2月，力帆乘用车累计产量为158辆，其中传统乘用车143辆，新能源汽车15辆，分别同比下降98.54%和95.38%；累计销量为70辆，其中传统乘用车55辆，新能源汽车15辆，分别同比下降99.47%和96.74%。

　　不过，曾凭摩托车起家的力帆，此次“老本行”的产销数据亮眼。数据显示，2月力帆摩托车销量43569辆，同比增长101.96%。1-2月摩托车累计销量97477辆，同比增长25.29%。此外，力帆股份摩托车发动机和汽油通用机销量1-2月也分别同比增长7.06%和13.77%。

　　受疫情影响，绝大多数车企在2月都按下了不同程度的“暂停键”，产销均受影响。据力帆汽车官方微信公众号，力帆汽车已于2月25日正式复工。而力帆摩托官方微信公众号于3月7日发布的消息显示，力帆摩托已于2月22日已复工，并累计已接到国内外近5亿元的订单，集团上下都在加班加点，保证订单的及时交付。

　　不过，力帆采购部门负责人透露，受疫情的影响，目前摩托车和通机的供应商复工率还很低，配件供应仍困难重重。

　　陷债务危机，评级再下调

　　3月12日晚，力帆股份还发布了《关于“16力帆02”公司债券第二次风险提示性公告》。公告显示“16力帆02”公司债券到期日为2020年3月15日，而公司根据目前资金筹措情况，到期全额兑付存在重大不确定性。

　　据悉，“16力帆02”公司债券于2016年发行，发行总额为人民币11亿元。公告显示，截至目前，“16力帆02”公司债券余额为5.303亿元，债券利率为7.5%。

　　据数据，力帆股份的流动比率及速动比率分别只有0.51和0.43，而行业均值分别为1.14和0.98，也意味着力帆的偿债能力远低于行业平均水平。

　　力帆方面表示，因公司现金流较为紧张，为做好本期债券兑付工作，公司已成立了专项工作小组，目前正通过多种渠道和方式筹措兑付资金，但受行业、疫情、诉讼等综合因素影响，资金筹措面临多重困难，到期兑付存在不确定性，公司正积极与债券持有人沟通协商。

　　由于信贷违约风险过高，联合信用评级有限公司已将力帆股份评级下调。据力帆股份3月5日公告，公司主体长期信用等级由前次的“AA-”调整为“BBB”，同时“16力帆02”公司债券的信用等级也由前次的“AA-”调整为“BBB”。公司主体长期信用等级及“16力帆02”信用等级也被列入可能下调信用等级的评级观察名单。

　　被认为“四面楚歌”，力帆还能撑多久？

　　国泰君安证券出具的《公司债券重大事项的临时受托管理事务报告》显示，四大因素导致力帆股份本期债券到期兑付存在重大不确定性，包括公司业绩下滑、债务规模较大、多项债务到期面临诉讼、可用资金短缺。

　　据力帆股份发布的产销快报，2019年，力帆累计生产1.86万辆传统乘用车、2888辆新能源汽车和60.92万辆摩托车，产量分别同比下降78.68%、71.12%和12.94%；累计销售2.25万辆传统乘用车、3091辆新能源汽车和60.85万辆摩托车，销量分别同比下降75.52%、69.49%和9.95%。

　　力帆股份称，受国内汽车行业大环境影响，以及资金紧张的制约，公司汽车业务受影响，收入大幅下降。

　　力帆股份2019年业绩预亏公告显示，预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-49.81亿元，与上年同期相比预计减少52.34亿元，同比降幅2068.77%。

　　诉讼缠身更加剧了力帆股份的财务危机。据力帆股份2019年7月公告，公司(含子公司)近12个月内未披露的涉及诉讼(仲裁)事项的涉案金额合计14.23亿元。而11月7日，力帆股份又称，公司累计诉讼(仲裁)金额新增8.07亿元，合计22.30亿元，上述金额均未考虑延迟支付的利息及违约金、诉讼费等额外费用。

　　不少业内人士认为，力帆股份已落入“四面楚歌”的境地。曾经，力帆股份成为A股首家民营车企，其创始人尹明善也曾位列重庆首富。创立近30年，一路“跌落神坛”，力帆如今的形势让人唏嘘。

　　汽车行业分析师张翔向表示，现在的汽车市场与当年已不可同日而语。“力帆起家的时候，中国汽车市场处于供不应求的状态，如今产能已严重过剩。而力帆却一直没有注重研发投入，尤其是在最近的十年内。好比国内车联网刚兴起时，一个比较大的亮点是语音投入、导航地图等，那时的力帆仍把力量集中在生产低价车上，没有进行产品布局。随后，智能网联的多个风口力帆都没有动静，又因车型‘山寨’而被诟病。没有及时跟上汽车潮流的演变，是力帆的致命问题。”