西部矿业2019年实现净利润10亿元 玉龙铜矿二期工程有望今年底投料试生产

　　3月13日，西部矿业（601168）披露了2019年报，公司去年实现营业收入306亿元，同比增长6%，实现归属于母公司股东的净利润10.07亿元，扭亏为盈。公司表示，这一业绩得益于主要产品产量实现了同比上升，产能利用率也进一步提高。

　　记者注意到，公司还一同披露了2020年总体计划，其中的核心指标是，今年公司计划实现营业总收入290亿元，利润总额10.1亿元。此外，作为公司当前的头号工程，玉龙铜矿改扩建工程今年要完成投资42.4亿元，并力争今年底投料试生产。

　　西部矿业2019年度利润分配方案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税），共计分配2.38亿元（占2019年度可分配利润的24%），剩余未分配利润结转以后年度分配。

　　2019年业绩扭亏为盈

　　分行业来看，去年，西部矿业有色金属采选冶收入增幅较大，同比增长63.33%至138.86亿元。分产品来看，铜类产品依然是公司营收的主力，营业收入达到210.86亿元，同比增长17.51%；此外，阳极泥和银锭等产品实现了营业收入与毛利率的双增。

　　实际上，西部矿业取得上述经营成果颇为难得，因为，从价格变化来看，2019 年，除金属镍外，主要有色金属产品价格震荡下行，据中国有色金属工业协会数据，2019年1-12月，国内市场铜、铅、锌现货平均价均有所下滑。

　　另一方面，有色金属行业供需两弱的格局日趋明朗，大部分品种的资本开支和产能投放都明显放缓，供需向平衡靠拢，有部分行业库存压力加大；同时，供需的边际变化对价格的影响有所扩大。

　　西部矿业表示，上述业绩的实现得益于公司全面优化生产运行体系，加大生产管控力度，提升运行效率，提高产能规模，主要产品产量实现同比上升，产能利用率进一步提高。几项核心数据显示，公司矿山资源综合利用率普遍高于行业要求最低指标2.7至12.4个百分点，同时，产出效益稳步增长，铅精矿产量同比增长27.08%，锌精矿产量同比增长21.91%。

　　玉龙铜矿改扩建工程的进展情况是市场对西部矿业的关注焦点之一，2019 年，该工程已全面开工建设，基建剥离、破碎站及隧道、选矿厂、尾矿库等工程均超计划进度向前推进。此外，钒冶炼项目得到重点推进，青海湘和炼锌尾渣无害化处置及综合利用项目已建成投产。

　　值得一提的还有，西部矿业在2019年先后实施了多笔股权投资，例如，以 2.29 亿元收购控股股东西矿集团所持新疆瑞伦 80%股权，以 3.44 亿元受让甘肃威斯特矿业勘查有限公司所持的肃北博伦 30%股权，进一步扩大了公司矿产资源储备，拓展了资源开发品种。

　　西部矿业表示，近年来，公司通过收购资产、项目扩建，铜铅锌产能不断扩张，未来将逐步释放产量，进一步增厚公司业绩。随着能耗、环保技术改造，未来产品结构将逐步向更高的附加值转变，公司发展优势会更加显着。

　　截至2019年末，西部矿业总计拥有的有色金属矿产保有资源储量为铅178.09万吨，锌327.40万吨，铜621.18万吨，硫384.82万吨，钼36.06万吨，镍27.06万吨，五氧化二钒58.94万吨，铁2.84亿吨，银2514.42吨，金12.75吨。根据公司判断，未来仍有进一步增储潜力。

　　玉龙铜矿改扩建工程进入冲刺期

　　西部矿业定位于西矿集团大有色冶炼加工概念的战略执行和运营平台，按照公司2020年的总体计划，计划实现营业总收入290亿元，利润总额10.1亿元。

　　今年主要产品的计划产量分别是，铅精矿6.38万金属吨、锌精矿16.38万金属吨、铜精矿4.95万金属吨、铁精粉170.85万吨、球团55万吨、精矿含金253千克、精矿含银134.25吨、电铅10万吨、锌锭10.72万吨、电解铜16.24万吨。

　　记者了解到，有色金属下游需求与宏观经济关联度高，虽然当前行业经营仍将承压，但西部矿业判断，鉴于目前全球央行货币宽松大势所趋，中美贸易协议阶段性达成，国内外逆周期宽松政策力度有望进一步加强，随着疫情结束后的补库来临，国内经济有望显着反弹。

　　上述情况有利于下游市场对有色金属的需求回暖，在矿价方面，西部矿业认为，目前铜矿、镍矿全球供应偏紧，铅锌矿受新增复产产能投产影响偏宽松，金属价格及冶炼加工费受矿端供应影响，若矿端供应偏紧，金属价格将趋于上升。

　　为实现2020年的总体计划，西部矿业表示，公司将全方位、强力度推进“三大变革”，稳步迈向高质量发展。通过高效利用“资源”强质量、扩大保有资源储量、提高现有资源利用率等方式确保公司总体生产经营和重点工作目标任务完成，加快公司高质量发展。

　　尤其值得关注的是，玉龙铜矿改扩建工程是西部矿业当前的头号工程，也是“再造一个西矿”的关键性项目，公司表示，将盯重点、高效率推进“项目建设”，全力打造发展新引擎。

　　据悉，今年公司玉龙改扩建工程要完成投资42.4亿元，集中优势资源，按节点完成矿山破碎站及隧道工程、1800万吨选矿厂、诺玛弄沟尾矿库等工程，力争今年底投料试生产。

　　目前，西部矿业持玉龙铜矿58%权益，达产后，公司权益产量有望从原有1.22万吨提升至7.54万吨。安信证券指出，考虑到获各琦铜矿2.5万产量（100%权益），公司整体铜矿权益产量有望从原有3.72万吨提升至10.04万吨，权益产量有望提升170%。

　　产量提升的同时，铜价也有望获得共振。根据安信证券的判断，2019-2021 年全球铜矿供给整体偏紧，考虑到目前成本支撑扎实，库存消费比处于历史极低位臵，需求边际回暖，铜价有望迎来显着反弹。