克来机电超前布局“国六”净利增逾50% 自主研发实现汽车电子进口替代

　　曾执教上海大学的谈士力、陈久康联合创业17年，成就了一番事业。

　　克来机电（603960）（603960.SH）财报介绍，通过长期大量项目数据积累和提炼，公司掌握了创新性专有核心技术。

　　备受业内关注的是，经过10多年技术积累，克来机电不仅在汽车电子领域构筑自己的技术壁垒，实现了国内领先，还做到了该领域的技术、设备进口替代并出口。

　　在巩固传统领域之时，克来机电积极开拓新能源汽车等新的领域，并实现突破。

　　技术领先的克来机电拥有一批全球优质客户，包括博世集团、上海大众、一汽大众等。

　　靠技术赢得市场的克来机电研发投入增长较快。去年前三季度，其研发投入约为0.30亿元，较上年同期增逾70%。截至2018年底，公司研发人员231名，占当期员工总数的27.08%。

　　克来机电实现了稳步增长的经营业绩。去年，公司预计实现净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）0.98亿-1.04亿元，同比增长50%-60%。2015年至2018年，其净利润已连续四年增长。

　　营收净利实现五连增

　　克来机电实现了营业收入和净利润连续5年增长。

　　根据业绩预告，2019年，克来机电实现净利润约为9772万-10424万元，与上年同期相比，将增加3257万-3909万元，增长幅度为50%-60%；预计实现扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）约为9189万-9802万元，较上年同期增加3063万-3676万元，增长幅度为50%-60%。

　　净利润同比增长超50%，克来机电称原因主要来自于主营业务影响。一方面，随着公司IPO募投项目逐步建成并投入使用，公司资金实力、整体产能以及市场地位均得到提升，产品更加趋向于大型化、成套化，从而推动柔性自动化装备与工业机器人系统应用业务销售收入增长。另一方面，在发动机排放标准“国五”转“国六”的大背景下，公司提前布局新产品、新技术，抓住了国六发动机配套高压燃油分配器及高压油管的市场机遇，使得汽车发动机配套零部件业务收入也得到进一步增长。

　　其实，在去年前三季度，克来机电就表现出强劲增长势头。当期，其实现的营业收入为5.61亿元，接近上年全年，同比增长52.92%；净利润为0.70亿元，同比增长65.04%，超过上年全年的0.65亿元；实现的扣非净利润为0.64亿元，也超过上年全年，同比增长64.02%；与净利润相关的经营现金流净额，去年前三季度为0.94亿元，同比增长184.46%。

　　2017年3月14日，克来机电在上交所主板挂牌上市。公开数据显示，2015年至2018年，公司实现的营业收入分别为1.55亿元、1.92亿元、2.52亿元、5.83亿元，同比增长28.41%、24.25%、30.92%、131.51%，2018年的营业收入实现翻倍增长；同期净利润分别为0.31亿元、0.36亿元、0.49亿元、0.65亿元，增幅分别为8.11%、16.89%、37.56%、32.31%，扣非净利润与净利润变动幅度大体相同。

　　综上所述，从2015年至2019年，克来机电的营业收入和净利润实现了连续5年增长。

　　从财务状况看，克来机电运营稳健。截至2019年9月末，公司资产负债率为30.75%，较期初的38.39%下降7.64个百分点。同期末，公司货币资金为1.87亿元，有息负债合计为0.22亿元，正常情况下不存在财务压力。

　　博世系贡献过半营收

　　经营业绩持续增长并呈加速迹象，源于克来机电构筑了技术壁垒，并拥有知名客户优势。

　　由于克来机电是大学教授创业，基本上没有市场基础。在这种情况下，克来机电发挥技术特长，靠技术赢市场。公司介绍，由于所承接订单基本均为非标准化定制设备生产任务，公司在承接订单后进行技术分析、工程设计，组织研发人员对技术难点进行攻关。随着同类生产线制造数量的增加，公司通过提炼、总结各项目实施经验，形成该类产品的总体创新性专有技术。通过长期大量项目数据积累和提炼，公司全面掌握了进行个性化产品设计所需的的工艺分析及规划、光机电一体化自动控制、机械传动、液压气动、模拟量及数字量传感、工业机器人应用等单项设计技术以及单项设计技术的融合创新集成技术。目前，公司形成了特色鲜明的模块化、标准化、参数化设计理念和设计手段，用标准思路来实现非标定制化制作，提升设计效率、降低设计门槛、稳定设计质量、缩短制造周期、实现多任务并行。

　　与此同时，克来机电的销售还具有独有的“顾问式销售、专家式服务”特征，在帮助客户价值提升的同时，公司也将获得大量订单及个性化服务的溢价。克来机电创立之初，就是以这种方式切入联合电子（博世集团与中联汽车电子合资公司）供应链。

　　正因为如此，克来机电客户优势明显。目前，其主要客户有联合电子、博世集团、延锋江森、上汽大众、一汽大众等一批优质客户。

　　值得一提的是，受下游行业竞争格局影响，克来机电的客户集中度较高。2018年，公司向前五大客户销售的收入占公司主营业务收入的比重达72.23%，其中，公司向博世系（博世集团及其下属子孙公司等）销售收入占比约为60%。

　　目前，克来机电的产品分为柔性自动化生产线与工业机器人系统应用两大类，主要应用于汽车电子、汽车内饰等领域，自动化生产线广泛应用于发动机电子系统、底盘电子系统及安全系统的生产，属于汽车电子的核心产品领域。

　　根据公司披露，在汽车电子领域，作为整个汽车产业链中“皇冠上的明珠”，其技术制高点长期由外资巨头占据，该领域的相关装备也由外资企业占据了绝大部分市场份额。公司进行该领域系统集成核心技术的研发和创新，不断扩大产能，稳步实现了进口替代和技术与装备出口。