南山控股2019年净利下滑21% 地产业务销售额持续萎缩

　　2月27日，【南山控股(002314)、股吧】（002314）披露了2019年度业绩预告，2019年实现营业收入72.41亿元，同比增长2.68%；实现净利润3.95亿元，同比下滑21.37%。

　　在不久前机构调研中，南山控股称房地产市场销售同比下降和工程工期的延误，会给地产企业带来现金流压力，也将对南山控股地产板块业务有一定影响，目前宝湾物流的在建工程也不能如期复工。

　　2019年，宝湾控股进行了大笔融资，目前公司在建工程规模较大，未来仍面临较大的资本开支。如果今年业绩不如预期，势必面临资金压力。

　　南山控股2019年净利润下滑21%

　　南山控股2019年实现营业收入72.41亿元，同比增长2.68%；实现净利润3.95亿元，同比下滑21.37%。公告称净利润下滑原因主要为本年结算的产品毛利率下降。

　　从半年报来看，公司营收占比最大的房地产业务毛利率同比下滑了4%，仓储物流业务毛利率则同比下滑了6.66%。仓储物流业务毛利率下滑原因是由于宝湾控股融资额增加，导致财务费用增加，同时仓库使用率受电商自建仓影响略有下降。至于房地产业务毛利率下降原因，未具体披露。

　　在2月19日机构调研中，南山控股称，新冠疫情将导致房地产市场销售同比下降和工程工期的延误，给地产企业带来现金流压力，也将南山控股地产板块业务有一定影响，尤其是公司武汉地区地产项目影响较大。同时对宝湾物流的在建工程项目也会造成一定程度的影响，受各地政府政策管控，工程建设不能如期复工。综合来看，2020年一季度业绩或会受到较大影响。

　　2019年南山控股加大了融资力度，前三季度经营活动现金流净额为-3.55亿元，筹资活动现金流则达到22.55亿元。财务费用达到2.8亿元，接近2018年全年的金额，是去年净利润的71%。截至三季末，南山控股资产负债率相比2018年末上升了4个百分点达到69.75%。

　　2019年公司对债务结构进行了调整，三季末短期有息负债由2018年底的42.46亿元下降到27.03亿元，长期有息负债则由44.17亿上升到66.22亿元。而公司账面现金为42.03亿元，现金可以覆盖短期债务。

　　但是不能忽视的是，公司的房地产和物流园区在建项目规模比较大，仍面临较大的资本开支，资金需求并不小。

　　近年来地产业务偏谨慎 销售额不断下滑

　　南山控股是一家以高端物流园区开发运营及供应链服务、房地产开发、产城综合开发为主业 的上市公司。房地产业务占到68%左右，仓储物流占11%左右，制造业务占到18%。

　　其房地产开发业务主要由子公司南山地产开展，目前主要开发区域位于苏州、长沙、深圳、 广州、上海、武汉、惠州、南通等长三角和珠三角重点城市群。

　　在房地产业务上，南山控股近年来一直比较谨慎，2016至2018 年，分别实现签约销售金额67.50亿元、52.49亿元和 51.48 亿元，呈不断下滑趋势。

　　从销售区域来看，主要集中在苏州和深圳区域，2018年在苏州、深圳、长沙的签约销售金额占总销售金额的比重分别为 63.36%、14.61%和 8.95%。

　　根据中诚信证评的评级报告，从2016年到2018 年，南山控股新增土地储备建筑面积（全口径）分别为 18.96 万平方米、37.24 万平方米和 51.81 万平方米，拿地成本分别为 26.93 亿元、23.90 亿元 和 67.61 亿元。

　　2019年上半年，南山控股新增计容建筑面积18.09万平方米，总土储建筑面积为97.28万平方米，相比2018年底有所下滑。可售面积主要位于苏州、长沙、合肥和武汉等城市。

　　值得注意的是，目前因城施策背景下，无锡、福州、西安、上海、浙江等多个地市已经发布政策，从缓交土地出让金、暂缓贷款偿付等多个方面支持房地产企业以稳定楼市。局部的松绑政策会如何影响南山控股，还需要继续观察。