业绩、质押、偿债声声雷响 雪莱特进军充电桩的南柯一梦

　　步入2020年，广东老牌LED企业雪莱特（002076）坐上了舆论与股价的“过山车”。

　　一方面，早在1月27日，大年初三，第一批3269台雪莱特紫外灯具顺利抵达武汉火神山医院工地。支持病人的转运及手术后各种消毒场景，让雪莱特成为了备受关注的抗疫英雄中的一员。

　　此外，随着新冠肺炎催生民众对紫外线杀菌灯的巨大需求等原因，雪莱特在资本市场上受到青睐，2月6日、7日、10日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到25.67%。

　　另一方面，雪莱特又正陷于业绩预计巨额亏损、债务与官司缠身、控股股东部分质押股票被违约处置等漩涡中。如今其股价在2元至3元之间徘徊，总市值距离2015年的高位（93.51亿元）仅剩下约2成。2019年，雪莱特预计或最多亏7.9亿元。

　　2月27日，雪莱特公告称，其控股股东柴国生累计被强平近5%公司股份，实控人存在变更可能性。2月28日，时代财经致电雪莱特公开电话，希望了解公司目前对经营及股价的部署，未有相关人员接听电话。

　　时代财经注意到，2月11日，雪莱特一度创出自去年8月底以来的高价2.85元。但震荡之后，雪莱特今日（2月28日）收2.39元，又回到了低位。

　　切入新赛道

　　故事要从2015年说起。

　　2015年，雪莱特在巩固主业和开拓新业务上“积极进取”。根据其当年年报，主业方面，雪莱特定增+现金的方式收购了LED企业富顺光电100%股权并募集配套资金，拉动LED室内及户外照明业务。新兴业务方面，雪莱特投资控股无人机企业曼塔智能（占股51%）。此外，雪莱特还为开拓汽车灯应用在整车领域的市场，并逐步研发、推广汽车智能电子产品，投资设立雪莱特汽车智能电子（占股51%）。这些公司都在当年并表。

　　这一年，雪莱特净利润同比大增229.08%，创出自上市以来最好的同一指标增幅。在当年并表的企业里，富顺光电一枝独秀，净利润达0.64亿元，而雪莱特当年归母净利润为0.57亿元，前者成为雪莱特重要的利润“奶牛”。

　　2016年，富顺光电开始开拓充电桩新业务，雪莱特称，“在首年即签订超3亿元订单。”

　　2月27日，艾媒咨询分析师王清霖向时代财经提供了一组数据——2014年开始，受新能源汽车大规模普及和政策大力扶持的影响下，中国充电桩行业规模快速增长；尤其在2016年，公共充电桩保有量增速达185.3%；2016年后增速有所放缓，但仍呈稳定增长态势。

　　从LED到充电桩，王清霖表示，中长期来看，充电桩可以解决电动车充电的问题，而LED行业也将充分应用于智能灯柱等产业。

　　“特别是随着2019年中国5G商用建设启动，这对两个行业而言，都是一次技术升级的关键点，不仅将加快网络建设效率，同时也能进一步增加两类产品的应用场景，发展整体向好。从这一点看，未来LED产业与充电桩甚至有合并的可能。” 王清霖说。

　　从产业的角度来看，充电桩到底是一桩什么样的生意呢？

　　2月28日，一位曾经服务充电桩企业的前电子行业人士对时代财经表示，充电桩生产技术门槛比较低，竞争激烈且回收周期长、维护成本较高，“在目前抢占市场的阶段，很多充电桩企业处于入不敷出的状态”。

　　但该人士也称，充电桩仍拥有广阔的发展空间，大家仍愿意往里“烧钱”。“一是新能源车是未来的趋势，会带动充电桩需求。二是充电桩建成后，与当地基础设施黏性大，品牌替换成本高，因此运营相对稳定。”

　　雪莱特非常看好充电桩业务。在深交所针对其2016年年报的问询函的回复中，雪莱特称，“2016年公司新增了充电桩设备的生产，且订单金额较大，导致产能不足，公司主动调整了产业结构，缩减LED显示系列产品产量，导致LED显示系统系列销售额较去年同期减少。”

　　一开始，充电桩设备及系统为雪莱特带来较为客观的收入。根据雪莱特2016年、2017年年报显示，该业务收入分别为0.2亿元及2.2亿元，一年时间增长了10倍。

　　危机接连浮现

　　但是，2018年，雪莱特的充电桩“崛起”之路骤然变天。

　　雪莱特2018年年报中称，由于充电桩运营行业的投资回报周期长、资金需求量大、客户财务状况较差等情况，使得富顺光电的应收账款回收存在着较大难度。

　　实际上，充电桩业务早已为雪莱特埋下隐患，雪莱特的经营活动产生的现金流净额早在2016年就响起了警报，仅为373.22万，同比下降98%。2017年及2018年，雪莱特这一指标均为负。这也一直受到监管注意，在对雪莱特的问询函中，监管多次询问现金流大幅下滑的原因。

　　雪莱特自2015年至2018年年报及2019年三季度经营活动产生的现金流量净额情况。

　　债务问题也逐渐爆发。2018年3月5日，雪莱特公告，由于债务未能到期偿还，公司及子公司22户银行账号被冻结。在深交所对雪莱特2018年年报问询函称，“2018年12月31日，公司流动负债高于流动资产8,942.68万元，同时还存在逾期借款、多名债权人起诉逾期债务、部分银行账户被冻结以及向普洱普顺智能科技有限公司销售的1000套充电桩散件负有重大回购义务等情况，公司持续经营能力存在重大不确定性。”

　　雪莱特经营情况之紧急，可见一斑。

　　数据显示，2018年，雪莱特及其子公司都发起了多个诉讼，要求对应被告公司支付欠款，最小的涉诉金额不到10万元。

　　雪上加霜的是，2018年，富顺光电董事长陈建顺因为福建宇福智能科技有限公司的《买卖合同》提供个人连带责任担保，卷入后者与科士达（002518）、通合科技（300491）的合同诉讼中。这导致富顺光电的部分资产被扣押、陈建顺所持部分雪莱特股份被司法冻结。而因为资产被扣押，富顺光电的业务难以开展。

　　连锁反应之下，雪莱特困境越演越烈——审计机构对2018年年报出具非标意见、公司董事长柴国生请辞未遂、多宗诉讼缠身……

　　2019年上半年，雪莱特更是宣告富顺光电主要业务停产，并对富顺光电计提坏账准备2.18亿元，计提存货跌价准备2.17亿元。雪莱特以1元的价格将富顺光电出售，而在2015年，雪莱特在富顺光电的收购中花了4.5亿元。

　　上述交易完成后，富顺光电及其全资子公司福建银福节能科技有限公司对雪莱特的债务金额为3.21亿元。对于这债务，雪莱特拟计提坏账准备约1.03亿元。

　　种种“幺蛾子”之下，雪莱特股价一直走低。这也引出了雪莱特的“质押雷大戏”。

　　最新的情况是，今年2月25日及2月27日，万和证券及华泰证券分别就柴国生股票质押式回购交易违约进行处置。

　　2月27日，雪莱特公告称，“若华泰证券及万和证券对柴国生所触发协议约定的违约条款的全部股份进行违约处置，且公司股价波动幅度未能造成相应违约处置覆盖柴国生先生所涉个人质押债务，结合公司目前的股东结构，则对公司的实际控制人认定可能发生变动。”

　　值得一提的是，在雪莱特2019年业绩预告中，其归属于上市公司股东的净利润预计亏损4.5亿元–7.9亿元。雪莱特2018年已亏损8.34亿元。

　　也就是说，今年年报披露后，雪莱特很有可能就戴上了ST的帽子。

　　此外，雪莱特在2月4日最低价已跌至1.8元。一旦跌破2元，公司退市的风险也将增加。