三五互联：网红风口之上的转型能否成功

　　摘要：因蹭上“远程办公”概念迎来强势8连板涨停的三五互联（300051）（300051），昨日发布的一则重组公告又再一次点燃的市场热情。2月11日晚间，三五互联发布了一则《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资

　　因蹭上“远程办公”概念迎来强势8连板涨停的三五互联（300051），昨日发布的一则重组公告又再一次点燃的市场热情。

　　2月11日晚间，三五互联发布了一则《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金

　　暨关联交易预案》，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买上海婉锐100%股权，其中上市公司拟以股份支付的比例初步确定为55.56%，拟以现金支付的比例初步确定为44.44%。本次交易完成后，上海婉锐将成为上市公司的全资子公司。

　　上海婉锐是一家国内领先的 MCN 机构，主要为客户提供内容电商、整合化的营销方案、内容广告等营销服务。三五互联方面表示，通过本次交易，上市公司将切入 MCN 行业，深入布局泛生活 IP 运营和互联网营销领域，构建新零售平台。

　　消息发出后，今日三五互联股价以3.92%幅度高开，小幅调整后直冲涨停直至收盘，今日收报14.32元/股。

　　切入网红工厂

　　为何仅仅是收购一家MCN资产便在二级市场上有如此表现，本次交易背后的MCN业务以及标的资产上海婉锐背后强大的吸金能力引起了我们的注意。

　　了解到，MCN全称为 Multi-Channel Network，通俗点来说就是内容创作者，MCN机构就是各个行业产出各种内容的创作者们与平台（微博、B站等）之间的中介机构。有一部分创作者虽然拥有优质的内容，但是苦于自身资源有限，营销不够。这时候MCN机构的作用，就是他们帮助内容创作者们进行内容的推广与变现，还会帮助这些创作者保持优质的内容输出。

　　而本次重组的标的方上海婉锐就是一家 MCN 机构，其通过专业化体系孵化网红 IP，打造泛生活内容为载体的网红 IP 生态平台，同时拥有行业知名品牌“网星梦工厂”。

　　网星梦工厂是国内最早的一批MCN机构，目前旗下有500多个网红，四亿多粉丝。团队新媒体营销推广能力极强，2019年双十一淘宝机构站外带货第一名（星期六旗下的遥望网络第13名），一天卖了150万单，1.5个亿。是国内广告和电商综合能力顶尖MCM机构。

　　上海婉锐拥有的资源还不仅如此，根据重组公告披露上海婉锐现有全网众多高质量泛生活内容 IP，分布于时尚美妆、生活、母婴、电商垂直等各个领域；上海婉锐是微博、腾讯、淘宝、今日头条、抖音、快手、B 站、美拍等国内知名平台或互联网公司的 MCN 机构或营销推广服务供应商。目前已掌握网红700余个，在各平台聚集粉丝超过5亿，公司为网红打造的IP形象以及聚集大量粉丝的各平台账号属于公司的核心资产。

　　得益于强大的资源调度以及吸金能力，上海婉锐近两年的业绩也十分优异，2018年度和2019年分别实现营业收入1.21亿元、1.26亿元，净利润分别为2756.12万元和3156.38万元。如果交易顺利完成，那么也将显着增厚三五互联的整体业绩。

　　屡次尝试转型

　　事实上，上市于2010年的三五互联曾经屡次作出转型尝试。

　　三五互联最初的主营业务为软件运营服务及终端产品的销售，为各类企业提供企业邮箱、网站建设、网络域名、OA、CRM以及Pushmail、Pushoa等移动办公软件产品及服务。

　　近年来，该公司开始投入巨资打造移动终端业务，包括推出的35phone和35pad。同时，三五互联还在进行三五商城运营系统的研发，三五商城主要是基于B2C模式销售网络产品与硬件产品。

　　虽然在向新兴业务转型，但实际的经营效益似乎并不明显。就从去年的半年报情况来看，除了网络域名收入和移动转售通信产品略有增长之外，其余业务均有不同程度的下滑。

　　另外，三五互联近年来的整体业绩也不容乐观，上市之后的第一年（2011年）公司的业绩就开始出现下滑状态，虽然在2013年有所回升，但是2014年继续延续下滑，甚至在2015年出现了-7974.52万元的亏损额度。对于一家登陆资本市场不久的企业来说，这样的成绩绝对是不及格的表现。

　　2018年，受到之前并购带来的各种资产减值影响，三五互联再次大亏3.46亿，这个数字比公司上市后历年净利润加起来还要多。根据公司最新的2019年三季度业绩显示，公司去年1-9月实现营业收入2.18亿元，同比增长24.81%，净利润为94.41万元，同比下滑95.41%。

　　分析人士表示，仅从数字上来看，三五互联2019年的业绩并不乐观，如果四季度经营不利那么公司很有可能延续2018年的亏损。这也从侧面反映出此次公司与上海婉锐收购案的重要性，重组成功与否将很大程度影响三五互联未来的走向。

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