华发股份年报：2019年跌价保增长 销售增58.5% 单价降6560元

　　1月19日下午，华发股份（600325）发布2019年业绩快报。

　　公告显示，2019年公司全年实现营业收入331.57亿元，同比增长39.91%；实现归属于上市公司股东的净利润27.41亿元，同比增长20.01%；基本每股收益1.30元。报告期内，公司经营规模扩大，开发项目增加，公司总资产同比增加28.60%。本期完工交付房地产销售收入规模大幅提升，公司利润总额同比增长42.93%。报告期内实现合约销售金额922.73亿元，同比增长58.5%，销售面积395.91万平方米，销售均价为23306元/平米，同比下降22%。

　　而2018年年报数据，期内，公司实现营业收入236.99亿元，同比增长18.80%；归属于上市公司股东净利润22.84亿元，同

　　比增长41.88%；基本每股收益1.08元／股；截至报告期末，公司总资产为1,822.09亿元，同比增长28.05%。报告期内，实现签约销售金额582亿元，同比增长87.64%，销售面积194.87万平方米，同比增长45.69%，销售均价为29866元/平米；公司新开工面积513.64万平方米，同比增长132.97%；竣工面积178.57万平方米。

　　两财报基本数据对比可以看出，2019年营业收入增速同比2018年提升21.11%，归属于上市公司股东净利润增速同比基本持平略微下降0.71%，公司总资产增速微升0.55%，每股收益增加0.22元/股；销售金额增速同比下滑29.1%，销售均价下降6560元/平米，小面积同比增加201.04万平米。

　　财经测算若2019年华发股份（600325）的销售均价与2018年的均价持平的滑，按2019年新增加销售面积，业绩应多增131.9亿元，业绩一举破千亿。反之说明跌价销售冲业绩维持增长，纵观其他房企来说，这是大势所趋。

　　近年来，华发股份围绕“立足珠海、面向全国”的发展思路，持续深化战略布局，同时坚持一盘一策、精细管理的策略，通过价值梳理和客户导入，多元化快速提升存货去化。从这份业绩快报看，华发股份2019年实现了经营业绩持续增长，销售金额创历史新高，从2018年的582亿元到922.73亿元，增幅达58.54%，谱写了高质量发展的新篇章，为2020年迈向新目标打下了坚实基础。同时，公司主营业务增幅较大，归属于上市股东净利润增速稍显缓慢。虽然全年具体财务数据公司尚未披露，但从公司前三季度的主营收入与归母净利润增幅不对等的现象即可见端倪，其原因也不难推究，那就是华发股份结转项目中来自合作项目的比例增加。

　　众所周知，近几年房产行业集中度不断提升，企业间合作也越来越多。随着合作项目增多，多数房企规模得以迅速增长，但同时也使得企业实际权益比例下降，少数股东净利占净利润总额比重增加。据克而瑞统计数据显示，TOP100房企销售权益比从2016年的85%逐年下降至2019年的75%左右，房企权益销售占比（权益销售额/全口径销售额）整体呈下降趋势。结合华发股份前三季度少数股东净利同比大幅增长的情况来看，推测2019年华发股份有部分非全资合作项目进入结转期，使得归属于上市公司股东净利润增速下降。

　　整体来看，华发股份战略转型升级效果显着，区域布局持续得到优化。从业绩快报看，营业利润和利润总额增幅超过营收增幅，显示毛利率有所提升，而公司2019年销售金额同比增加58.54%，未来几年公司业绩可期。