吉祥航空B787运营步入正轨 2020年是收获期
摘要： 2020年1月9日消息：据招商证券消息，吉祥航空（603885）国内时刻资源优质，收益水平良好。吉祥航空的上海两场客流充沛、航线时刻优质。同时公司与主基地航司东航交叉持股、以资本合作为纽带深化业务合作
2020年1月9日消息：据招商证券消息，【吉祥航空(603885)、股吧】（603885）国内时刻资源优质，收益水平良好。吉祥航空的上海两场客流充沛、航线时刻优质。同时公司与主基地航司东航交叉持股、以资本合作为纽带深化业务合作，上海航空市场竞争格局得到显着改善。新培育的南京辅基地客流增速较高，优质时刻价值开始显现。吉祥航空占据高价值国内航线，收益良好，为运力增投和航线扩张提供较强盈利支撑。大众化航空出行大势所趋，三四线城市航空出行增速加快，公司旗下低成本品牌九元航空将充分受益。
引入B787宽体机运营国际长航线，单位运营成本逐步下降。B787是专为国际长航线设计，执飞8小时以上国际长航线更经济。公司2018Q4引入此机型执飞国内航线，成本居高不下，产生较大亏损；随后公司开始执飞高收益+高客座率航线，座公里成本下降，收益水平提升。2020年B787将执飞几条远程洲际航线，日利用率将明显提升，将有效摊薄固定成本。我们经过严格测算，预计吉祥航空上海-赫尔辛基19年合计亏损约4000万元，加上约3000万元航线补贴，19年公司洲际航线将大幅减亏，利润弹性十足。
当前多重因素边际出现积极变化，航空股的春天来临。1）B737Max暂停生产，2020年中国民航ASK增速将迅速下降到6.5%左右。目前全球未交付订单4600架，全球运力供给端明显受限。2）中美双方就第一阶段经贸协议文本达成一致。此举将促进两国关系缓和，人民币汇率将企稳甚至升值。3）春运旺季即将来临，从春运40天预订同比数据来看，量价齐升。4）央行降准开启货币宽松，基建托底将有利于航空行业需求复苏，公司将逐步受益。
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