羚锐制药：受益老年化及运动医疗市场红利

　　【羚锐制药(600285)、股吧】 ：受益老年化及运动医疗市场红利

　　羚锐制药（600285）(600285）药品资源丰富，有橡胶膏剂、片剂、胶囊剂等十种剂型，知名产品有通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、培元通脑胶囊、参芪降糖胶囊、丹鹿通督片、胃疼宁片、锐枢安芬太尼透皮贴剂、小儿退热贴和舒腹贴膏等。公司作为中药生产与销售的企业，品牌与品种优势突出，是国内规模最大的橡胶膏剂生产商之一，在橡胶膏剂产品市场处于领先地位。公司骨架型芬太尼透皮贴剂引进国际先进的生产技术和设备，该产品目前国内市场只有三家销售，公司为国内唯一骨架型芬太尼透皮贴剂生产厂家。

　　2019年，公司积极应对医药行业环境的变化，加强质量管理，不断进行产品研发，深入挖掘品牌价值；同时加强营销队伍建设，整合营销资源，强化市场开发力度，抓好重点品种销售，公司单品销售过亿的有通络祛痛膏、培元通脑胶囊等5个产品。2016~2018年及2019年三季报，公司实现营业收入14.39亿元、18.49亿元、20.53亿元和16.91亿元，实现扣非净利润1.59亿元、2.01亿元、2.43亿元和2.46亿元，业绩一直保持增长态势。

　　贴膏剂事业部完成百亿贴膏剂项目建设并顺利通过 GMP 认证，完成老厂区至新厂区的全面转移。在现有营销网络基础上，公司持续推动营销整合，形成OTC、基层医疗、临床三大营销渠道网络。上半年公司深入推进连锁客户的战略合作，扩大基层医疗机构的市场覆盖，通过新零售、商超、电商等渠道推广快消品，同时，通过影视植入、公益体验等多样化的营销方式持续进行品牌宣传。

　　研究员观点：公司主营贴膏剂，是老龄化人口率先受益的骨科前周期产品。切入运动医学发挥消费属性，公司另一大产品芬太尼透皮贴，为外用镇痛产品，最早由美国强生开发，1991年上市，用于肿瘤病人中度到重度慢性疼痛的治疗，镇痛效力为吗啡的80倍。芬太尼贴剂在美国销售额超过10亿美金，公司今年销售额估计3000~5000万，空间巨大。公司估值尚低，结合公司产品在骨科中的消费属性，成长空间大。