从答深交所问询 窥华灿光电出售美新用意

　　2019年12月6日，【华灿光电(300323)、股吧】（300323）宣布全权出售和谐芯光（义乌）光电科技有限公司（简称“和谐光电”），此事很快引起了深圳交易证券所（简称“深交所”）的，对其交易方天津海华新科技有限公司（简称“天津海华新”）支付方式、收款风险等细节进行了询问。12月12日，华灿光电作出回复。

　　华灿光电称，本次出让价共计19.6亿元，天津海华新共分四期兑付，具体情况如下：

　　华灿光电表示，目前第一期账款已收到，截至2019年12月1日，公司LED板块账面可用资金（含票据）为2.04亿，加上公司预计收到的第二期与第三期对价9亿，共计可使用资金11.04亿。上述资金一部分用于偿还2019 年 12 至 2020年 6 月的长、短期贷款，另一部分用于弥补银行流动资金贷款。在此期间，公司经营性资金每个月基本可以收支平衡。

　　当被深交所问及此种支付安排是否会带来延期履约风险时，华灿光电如是回应：天津海华新若未按照约定时限支付，逾期半年内应根据逾期金额按照年化6%的利率（单利）按日向华灿光电支付违约金；逾期半年以上应根据逾期金额按照年化12%的利率（单利）按日支付违约金，以此充分保障华灿光电及子公司的利益。

　　此外深交所提到，和谐光电2017、2018年实际完成利润数与评估预测数基本相符，但2019年的预期利润完成情况存在一定差异。对此华灿光电解释到，主要是因为受到中美贸易战等地区政治经济形势变化等不可抗力的影响。

　　华灿光电说到，和谐光电实际经营主体美新半导体作为处于中美两地的公司，受贸易战影响非常大。首先，贸易战之前，美新半导体主要通过美国美新向全球销售产品，贸易战爆发后，受到美国禁运等限制，影响了美国美新对中国部分客户的供货；其次，美新半导体旗下无锡美新受到了身份认证限制；此外，税负增加也影响了整体经营。

　　值得注意的是，尽管和谐光电在2019年大概率无法完成业绩承诺，但2020 年以后其业绩将大幅增长，此时选择出售令深交所颇为注意。深交所要求华灿光电说明出售与继续持有和谐光电分别对公司利润及现金流的影响，以及是否存在损害自身利益的情形。

　　华灿光电表示，虽然未来继续持有和谐光电预计累计实现的利润数大于对外处置当期产生的投资收益，但其预测是在和谐光电独立持续经营假设的基础上做出的，如果本次处置未能实施，华灿光电将面临流动性风险，亦无法保证可以继续持有和谐光电，届时可能面临被动以低价出售和谐光电以缓解流动性风险的局面；在现金流方面，和谐光电估值结果为18.58亿元，低于交易对价19.6亿元。因此，无论在净利润还是现金流方面，出售和谐光电的影响优于继续持有。

　　出售与持有下净利润影响对比

　　出售与持有下自由现金流影响对比

　　此外华灿光电表示，本次交易实质为自身纾困，缓解流动性风险，维护全体股东利益，因此不存在损害公司利益的情形。

　　值得一提的是，华灿光电此前表示将更加聚焦LED芯片业务。当下，LED芯片行业竞争异常激烈，华灿光电积极调整产品结构，聚焦高端芯片产品及Mini/Micro LED芯片。在出售美新半导体之后，华灿光电将增厚自身现金流，为未来的芯片投入提供更加坚实的保障。