洋河：控货致业绩放缓 梦系列仍增长海天有所下滑

　　11月1日，【洋河股份(002304)、股吧】（002304）(102.480,2.45,2.45%)披露了与申万宏源证券（000562）、瑞银证券等券商及机构投资者的电话会议内容。

　　在这次电话会议中，机构的问题涵盖三季度业绩放缓、股份回购计划、毛利下降原因等问题。洋河股份对业绩下滑原因的回答与之前相同，即6月份开始的控货等主动调整政策导致业绩放缓。分地区看，前三季度省外市场仍保持增长态势，但增速有放缓，省内由于调整较深，销售是下滑的；分产品看，梦系列仍保持增长，海、天产品有所下滑。

　　针对近期披露的回购计划，则表示“主要是基于3个方面考虑：一是基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可；二是为充分调动公司核心骨干员工的积极性；三是创新股东分配机制，维护股价稳定，持续提升股东回报。”

　　10月29日，在披露三季报的同时，洋河同时发布了回购计划。根据洋河股份的《回购报告书》，拟使用自有资金以不低于10亿元且不超过15亿元的金额回购公司股份，回购股份将用于核心员工股权激励或员工持股计划。回购价格不超过135元/股(含)，若按回购总金额上限15亿元人民币，135元/股进行测算，预计可回购11111111股，占公司总股本0.737%。

　　然而从披露回购计划之后到11月4日收盘，洋河股价涨幅为-2.95%。

　　电话会议原文：

　　1、公司前三季度业绩增速放缓的原因？

　　答：主要系今年6月份开始进行主动调整，采取了控货等政策。

　　2、公司遇到了哪些问题？采取的调整措施、取得的效果，以及调整的节奏？

　　答：营销方面的问题主要体现在渠道库存、市场秩序及厂商关系等3方面，我们直面问题，采取了构建新型厂商关系、理顺价格、聚焦主导品牌、推行品质革命、改变考核方式、强化营销队伍建设等6方面措施。目前看转型调整效果初步显现，在库存、价格和厂商关系方面都有好的转变。公司对于本次转型调整有耐心，给的时间也比较长，期望能彻底解决问题，为企业下一阶段发展积蓄动能。

　　3、公司进行股份回购的考虑及下一步计划？

　　答：公司选择在这个时点进行股份回购，主要是基于3个方面考虑：一是基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可；二是为充分调动公司核心骨干员工的积极性；三是创新股东分配机制，维护股价稳定，持续提升股东回报。

　　4、调整对未来的销售费用率会有影响吗？

　　答：短期内可能会产生一定影响，但从长期看，随着调整措施的落地，销售的好转，销售费用率应该还是会呈现一个平稳的态势。

　　5、单三季度毛利率下降的原因？

　　答：主要系两个方面原因，一是折扣的增加，二是销售结构的影响。

　　6、前三季度省内省外、海天梦的销售情况？

　　答：分地区看，前三季度省外市场仍保持增长态势，但增速有放缓，省内由于调整较深，销售是下滑的；分产品看，梦系列仍保持增长，海、天产品有所下滑。

　　7、未来分红政策是否会有变化？

　　答：公司一直以来都非常重视股东回报，近几年的现金分红率也一直在提升，尽管公司处在营销转型期，但是现金流还是很健康的，如果未来没有大的资本性支出，公司有提高现金分红，增加股东回报的能力。