雅戈尔“天秤”倾斜时尚集团 地产和投资业务“让路”服务服装

　　成立四十年的“【雅戈尔(600177)、股吧】（600177）”正在迎来新拐点——2019年之后的三十年里，它将要向着一家世界级的时尚集团迈进。

　　“希望三十年后，我们能建成一个新的雅戈尔，一个新的国际化企业。雅戈尔的新梦想就是要铸百年企业，建时尚集团。”10月23日，雅戈尔董事长李如成在公司的四十周年庆典上称。

　　聚焦于服装主业，是李如成为雅戈尔未来圈下的重点；运行了近12年，原先三驾发展马车中的“房地产和投资”未来将调整为服装主业服务的角色。

　　这是一个并不容易的选择。

　　根据公司10月30日发布的2019年三季度报告显示，房地产和投资业务总计营业收入达26.3亿，占据总收入68.8亿的近40%。

　　房地产和投资业务同时也是公司利润贡献的重点，分别约为9.1亿和1.4亿，两者总计10.5亿，超时尚服装业务的7.8亿。

　　饶是如此，但从雅戈尔历年财报看来，房地产和投资业务营收却显示逐年下降的趋势，而服装业务则保持了稳步上升。

　　“其实，老板的思路一直非常清晰，也早就树立了对标。”10月31日，一位接近李如成的相关人士对时代周报记者进一步透露，例如LVMH一样的公司展板就陈列在他的办公室里，以示为提醒。

　　“聚焦主业，并不意味着是对投资和房地产业务的完全剥离。”10月23日，雅戈尔集团董事、雅戈尔品牌首席执行官徐鹏对时代周报记者进一步作出回应，作为未来雅戈尔重点聚焦的服装业，短期内将瞄准营收和利润双15%增长的目标。

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　　李如成的三步骤

　　如何聚焦主业、向世界级时尚集团迈进？10月23日，李如成第一次对时代周报在内的媒体阐述了其规划的三步走的步骤：

　　具体来说，第一步是建好两个平台，即生态和科技平台，创建5到10个自有品牌。

　　第二步，收购5到10个国际品牌，基本建成世界级时尚集团。

　　第三步，建成线上线下高度融合、跨产业、平台型的国际化企业。

　　事实上，雅戈尔的转型调整本就一直在进行，但当中不变的是李如成对服装业的坚持。

　　根据三季度报告显示，雅戈尔时尚服装坚定推进‘智能制造’、‘智慧营销’、‘生态科技’三大战略。

　　比如智慧营销，是雅戈尔作为重整服装业的重要一步。10月23日，雅戈尔时尚体验馆001号开业。该馆融入了大量新科技，5GAR试衣镜、5G智能导购机器人、3D量体，这些技术将共同营造“5G+VR/AR”的沉浸式购物体验。

　　雅戈尔也在尝试数字化消费者与现实中的消费者结合在一起，让数据成为核心的生产要素，调配生产资料，调整生产关系。

　　今年6月，雅戈尔推出了迪士尼狮子王系列T恤，完成首次IP合作，设计风格更加年轻化，为的是进一步吸引85后消费者，让他们重新认识雅戈尔。

　　不仅如此，雅戈尔构建了全年龄段、价格段的品牌体系，旗下共有YOUNGOR、Hart Schaffner Marx、MAYOR、HANP(汉麻世家)、YOUNGOR LADY五个子品牌，面向不同的消费群体和产品需求。

　　显示在三季度报上，YOUNGOR营收最高为29.4亿，Hart Schaffner Marx次之为3.5亿。毛利率上则是后者最高达72.96%，前者次之为70.47%。

　　按照徐鹏10月23日对时代周报记者的解释，随着年轻人消费场景的越发细分化，一个品牌包办所有服饰的时代早已过去。雅戈尔未来的发展不排除会通过收购海外的优秀品牌来完成服装品牌的升级。

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　　收入结构变化

　　从目前为止财务表现上来看，聚焦服装主业，雅戈尔走得较为稳妥。

　　从过去三年的财报数据看来，服装业的营收保持稳步增长，2016-2018年，分别为44.6亿、48.9亿和56.4亿。

　　其服装业的净利润也从2016年的54.7亿、2017年的76亿到2018年的83亿，逐年上升，今年三季度的净利润为77.5亿。

　　而地产业务的营收则呈现降低，2016-2018年，分别为102.7亿、48.5亿和39.9亿。

　　到了2019年三季度，地产业务的营收已经降至26.3亿。净利润上，地产板块三年来分别为15.1亿、12.3亿和10.5亿，也在逐渐下降。

　　与此同时，投资板块的净利润表现并不稳定，分别为16.5亿、-16.9亿和18亿。

　　这样的收入结构变化，始于雅戈尔在2016年开始的一次新战略调整。

　　彼时，公司声称将发展重心聚焦在服装业务，房地产是唯一副业，并提出“用五年时间再造一个雅戈尔”。早在2007年提出的服装、地产和投资三驾马车中的投资板块，地位开始被减弱。

　　今年4月30日发布的《关于投资战略调整的公告》中，雅戈尔对投资板块做了进一步的规划。“公司除了战略性投资和继续履行投资承诺外，将不再开展非主业领域的财务性股权投资，并择机处置既有财务性股权投资项目。对于存量项目，除履行原有投资承诺外，将根据不同的投资特点，采取二级市场减持、协议转让、期满后退出、上市后退出等不同的策略，择机进行处置。”当时的公告里称。

　　“以前所定义的投资业务，确实有往回在收缩。”雅戈尔相关人士10月31日对时代周报记者表示，“但是，在成为时尚集团的路上，涉及到收并购之类的投资肯定不会减少，不排除会围绕着跟服装产业链上下游相关的投资展开。”

　　事实上，从1999年首次涉足金融投资开始，雅戈尔的投资触角不仅仅只是在中信证券、【宁波银行(002142)、股吧】等金融领域，还包含了一些产业公司，例如和服装戚戚相关的汉麻产业。

　　2006年起，雅戈尔携手解放军总后进军汉麻产业，并在去年宣布这一“中国原创，世界唯一”的汉麻产业取得突破性进展：建成了全球唯一的汉麻全产业链，并将进行产业化革命。

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　　未舍房地产

　　那么房地产业又要如何为服装业服务？李如成的思路，在雅戈尔过去几年的动作里亦有迹可循。

　　雅戈尔对服装主业的回归重点在于新零售的探索，意味着用新的方式链接消费者。而房地产被作为雅戈尔探索新零售的载体。

　　李如成对新零售的理解里，包含了强有力的品牌、有竞争力的成本、快速的反应体系、舒适的体验平台、黑科技的应用和线上线下的融合六大要素。门店是当中不可或缺的一环。

　　早在2011年，雅戈尔提出服装业务将由“生产经营型向品牌运营型转型”的规划，并在日后逐渐定性为“大店战略”。2016年，雅戈尔“大店领导小组”成立，李如成担任组长。

　　在雅戈尔大店蓝图中，要建1000家自家的实体门店，这些门店不仅仅只是售卖渠道，更是作为承担品牌服务、体验、文化职能的核心。

　　根据2019年三季度财报显示，雅戈尔营销网点中自营网点合计有2352家，其中自营网点469家，购物中心网点337家、商场网点1347家，剩余的199家为加盟网点。

　　在这些营销网点中，有部分网点是通过直接购买得来的门店，并非租赁。按照李如成的说法，之所以这样“重资产”一大重要的原因，就是为了让雅戈尔拥有“更具竞争力的成本”。这些门店往往位于市中心核心地段，购买后不用为高涨的租金而担忧，成本更为划。另一方面，也比较容易树立品牌形象。

　　比如，雅戈尔在上海南京东路的门店，就是花费上亿购买得到，面积达3000平方米。

　　雅戈尔的房地产业务也为分散服装主业的风险提供助力。

　　从1992年进入房地产业开始，雅戈尔不曾停止在房地产领域的探索。2007年至2010年地产业务扩张凶猛的阶段，雅戈尔在甬、杭、苏、沪拿下不少高价地块。

　　尽管三季度的地产业务销量和净利润对比过去三年全年呈现下降，但是三季度26.3亿的营收，占总营收的38%；净利润为9.1亿，占总净利润的29.6%；营收和净利润分别较上年同期增长173.23%和182.01%。

　　截至目前，公司在建项目共计12个，在建面积为154.6万平方米。今年来新开工项目5个，开工面积73.48万平方米。今年新增合作项目共计三个，包括宁波长风YZ13-02地块、江南公路地段JD08地块以及五江口地块。

　　“房地产业务不会进行大规模地扩张，但每年还会保持在市中心核心位置拿2-3块地。”10月31日，雅戈尔相关人士对时代周报记者解释。

　　浙江宁波是雅戈尔目前项目的主要集中地，同时在江苏苏州、云南、甘肃兰州、天津、浙江舟山、浙江温州等地，雅戈尔还有项目的分布或者土地的储备。

　　在这些土地中有为了服装产业服务而储备的地块，比如云南的一总面积为21.56万平方米的土地就是汉麻厂地块。

　　有意思的是，雅戈尔还围绕着“医疗健康产业+养老地产”模式早就展开了布局。位于浙江宁波鄞州区，建于2004年的雅戈尔老年乐园项目，是雅戈尔养老地产的雏形。2015年，雅戈尔曾以自有资金成立雅戈尔健康产业基金。2018年，雅戈尔又在宁波拿下一医疗用地。