三季度营收、净利均两位数下滑 洋河“掉队”了

　　10月29日，【洋河股份(002304)、股吧】（002304）公布了2019年三季度财报。继半年报增速放缓之后，洋河股份在第三季度业绩出现下滑。

　　财报显示，公司前三季度实现营收210.98亿元，同比增长0.63%;净利润71.46亿元，同比增长1.53%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润65.47亿元，同比增长0.13%。

　　其中，第三季度洋河实现营收50.99亿元，同比下降20.61%;净利润15.65亿元，同比下降23.07%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.38亿元，同比下降27.80%。

　　对此，洋河股份表示，公司从今年二季度开始，积极去库存并改善销售渠道，暂时导致毛利率下滑，但企业主要产品，比如梦之蓝，依旧保持较快增长。三季报体现出来的业绩数据不佳，是公司主动调整产业机构，为未来布局的一时阵痛。

　　据了解，近10年来，洋河股份净利润的复合增长率大幅超出行业平均水平，但高速增长也为经销渠道管理带来挑战。今年年初，洋河股份的营销渠道压力初现。在此种情况下，今年洋河股份针对子品牌过多导致营销资源分散的状况，开始着手调整，不仅将资源配置相对聚焦主导品牌，且开始收缩买断经营品牌。

　　据洋河方面表示，洋河对海天梦等主导产品实行控货始于今年6月，所以对上半年的影响仅限于6月份。然而经8月份调研后发现，控货仍未达到目的，因此在三季度，洋河继续实施控货政策，因此也对三季度业绩造成了较大的影响。

　　平安证券研报表示，洋河三季度营收、净利增速低于市场预期，因为中秋控货力度超预期。此外，草根调研显示，洋河到10月底仍在严格控货，并可能延续至11月。虽中秋整体动销平淡，但严格控货效果开始显现，经销商信心开始恢复，主力产品批价也明显回升。

　　在业内人士看来，洋河2019年以来出现的增速下滑，除了控货外，最主要的原因是中高端白酒市场竞争加剧。洋河股份主动调整应对，但最终效果有待进一步确认。目前，白酒行业已经进入挤压式增长，整个行业的产量是下滑的，另外消费升级导致低端白酒销量也不好，所以多数酒企都瞄准白酒次高端。而江苏市场消费能力强，不仅是省内【今世缘(603369)、股吧】（603369）在抢市场，更多省外品牌，也纷纷布局江苏市场，加剧了洋河的竞争压力。

　　值得一提的是，在三季报发布同时，洋河股份还披露了公司股权回购方案。据股权回购预案公告显示，洋河将使用自有资金10-15亿元，以不低于135.00 元/股的价格回购公司股份，预计回购1100万股，占公司总股本的0.737%，而本次回购的股权将用于对公司核心骨干员工实施股权激励或员工持股计划。

　　方正食品饮料研报指出，公司2006年实现国改，员工持股，但是后续伴随公司成长起来的核心骨干并无股份。此次回购激励不仅完善公司长效激励机制，充分调动核心骨干积极性，提高内部凝聚力和竞争力，推动公司长期健康发展，也能增强市场信心。