豪尔赛：享千亿市场增速红利 夺高端照明行业头筹

　　文/时代

　　我国的景观照明行业蓬勃发展，已成为全球最大的景观亮化市场。根据高工LED产业研究院(GLII)的报告显示，“十三五”以来我国景观亮化市场规模进入增长快车道，2017年市场规模达到680亿元，业内专家预计未来几年内我国景观亮化市场规模仍将保持10%以上的增速，初步测算2020年末行业规模将达到近1,000亿元。

　　千亿景观照明市场孕育出一批包括【豪尔赛(002963)、股吧】在内的骨干企业、龙头企业。豪尔赛自成立以来，不断开拓创新，发展壮大，是国内首批拥有设计甲级、施工一级两个顶级资质的专业照明公司。公司专注于标志性/超高层建筑、文旅表演/艺术景观、城市空间照明等景观照明领域。

　　一、多重利好驱动中国照明工程行业发展

　　近几年各项城市景观照明规划和条例不断出台，景观照明行业进入政策密集期。同时，行业大环境全方位“润土”滋养照明工程行业进入一个持续、高速的爆发性增长时期。

　　夜游经济、文化旅游结合的爆发式增长驱动：2019年以来，越来越多的城市加快布局夜间生态，“夜经济”作为消费增长点，频频出现在各地促消费政策中。以上海、北京为例，2019年，上海市商务委等九部门联合出台《关于上海推动夜间经济发展的指导意见》，推动上海“晚7点至次日6点”夜间经济的繁荣发展；北京市商务局7月9日印发《北京市关于进一步繁荣夜间经济促进消费增长的措施》，包括点亮夜间消费场景等13项具体内容。至此，全国其他城市也相继出台相关政策助推夜间城市经济繁荣，“夜经济”举措全部配齐。

　　新型城镇化建设驱动：照明工程行业受房地产投资、基建投资等影响较大，尽管我国房地产投资增速下降，但城镇化率的持续提升、生活质量提高带来的城市美化需求、新型城镇化建设等都将继续刺激景观照明需求的释放。

　　我们以特色小镇为例，目前已经初步建成、企业已进驻运营的部分小镇，平均投资额约为50亿―60亿元，规模较小的约为10亿元，而较大可达到百亿。假设2020年单个特色小镇平均投资额在50亿元左右，按照住建部总规划1000个特色小镇规模，产业信息网统计估算景观照明占比总投资约2%的假设估算，那么1000个特色小镇拉动的景观照明投资规模为1000亿元。

　　此外，2018年我国城镇化率为59.58%，距离发达国家80%的平均城镇化率仍有较大差距，未来我国城镇化率仍将继续保持稳定的增长趋势。

　　除以上两个重要驱动以外，还有为落实节能环保、智慧城市建设等国家重要战略，传统高耗能灯具替换需求庞大，大中型城市路灯LED改造和5～10年必要的升级换代，小型城市以及乡镇农村地区较大更换需求促进行业发展。

　　二、竞争壁垒形成资质品牌技术构筑龙头地位

　　照明工程行业属于资金、资本、技术、资源密集型行业，市场容量巨大，整体集中度较低，行业发展趋势逐步向龙头企业集中，寡头优势明显。豪尔赛在行业中竞争优势明显，具体表现在：

　　经营资质方面，我国对照明工程业务的企业实行市场准入制度和分级管理，各企业需根据自身的资质等级承接规定范围和规模的照明工程业务。目前，我国拥有《城市及道路照明专业承包壹级》与《照明工程设计专项甲级》二级和三级资质的企业数以千计，但同时拥有两项一级资质的企业共94家，而豪尔赛是其中最早获得两项一级资质的6家企业之一，对于需要过往业绩和施工经验业绩作为招标重要参考的工程行业来说，先发优势带来较高的业绩及经验壁垒。

　　大型项目承接方面，行业项目逐步向大型化建设推进的背景下，能够承接具有更高要求的大型照明工程项目的企业不多，需要具备更加顶尖的技术水平。截至2019年6月末，豪尔赛承接的高度在200米以上的超高层建筑的楼宇合计50幢，占中国200米以上的超高层建筑的比重为7.29%，占有较高的市场份额。同时，位列近三年大型项目中标总额第三位。

　　此外，豪尔赛是国内照明工程企业中为数不多的荣获过国际大奖的企业，曾5次获得包括爱迪生全球照明设计奖在内的国际照明奖项，国内获奖质量、次数亦领先行业。

　　三、豪尔赛经营绩效领跑同行借力资本东风再创辉煌

　　2016年度、2017年度、2018年度、2019年1―6月，公司营业收入金额分别为28084.50万元、48575.77万元、92191.52万元、59058.92万元。2017年度、2018年度的营业收入增幅分别为72.96%、89.79%，增幅明显。

　　另外，四个年度报告期内豪尔赛在重点北上广深城市实现的营业收入占比为87.38%、80.35%、91.82%、96.86%，重点城市订单占比较高且呈上升趋势，说明公司获取的订单质量较高。

　　对比照明工程重点上市公司财务数据，豪尔赛在营业收入增长率及净利润增长率上显着高于同行业公司，彰显公司高速成长性，规模加速扩张。

　　净资产收益率也显着高于同行业公司，杠杆系数与行业持平的前提下，反映公司总资产周转效率、净利润率均明显优于同行业公司，资产结构良好。

　　存货周转天数及应收账款周转天数优于同行公司，说明公司流动资金使用效率高，客户回款质量优。对于工程类企业，应收账款的回款周期是评判客户质量优越的表现之一，能大幅减少坏账损失的风险，在资金密集型的工程行业中，保障经营资金流动性是企业稳定高速成长的必备条件。

　　最后，公司具有良好的费用控制能力。根据2019年6月财务数据，公司期间费用率为11.27%，同比下降5.65%，体现公司有效率的管控能力和规模效益。

　　总体来看，豪尔赛经营绩效优异，成长性显着，资产结构优良，客户订单质量优异，加之健康稳健的资金周转效率和内生管理能力，助力未来进一步扩张，在企业的壮大成长再融资方面更受资本市场青睐。

　　豪尔赛如果能借助资本市场壮大公司实力,无疑将提升自身在行业中的竞争力。根据豪尔赛的未来发展规划，着力在利用上市契机加强品牌壁垒和行业知名度；扩大间接融资渠道为成长储备“动力”资金；通过兼并收购，产业整合，提高公司规模效益，不断确立龙头领先地位；做好内生管理优化、技术研发储备等方面。