外资大行和国内机构联袂推荐 “失蹄”白马股老板电器再获重视

　　近期，摩根士丹利将【老板电器(002508)、股吧】(行情002508,诊股)评级由平配上调至超配，目标价上调至32元。老板电器股价从今年上半年经历了一轮较大幅度的下滑，股价从4月份的高点接近34元一路下跌至阶段最低点21元，从老板电器的半年报来看，业绩十分平淡，但是在厨电行业寒潮的背景下，相当一部分投资者认为这样的业绩大大超出预期。二级市场上，老板电器股价也逐渐回暖。

　　　　营收微涨股价大涨 业绩正在改善中

　　老板电器2019上半年营业收入35.27亿，同比增长0.88%；净利润6.7亿，同比增长1.52%；二季度单季净利润3.51亿，同比降2.11%，营收18.67亿，同比降1.98%。

　　值得注意的是，进入2018年以后，老板电器的营收增速有所下降。数据显示，2018年第二季度至今，老板电器单季度营收增速分别为3.75%、5.98%、0.08%、4.3%、-1.98%，而在此前的多个季度，老板电器的营收增速一度维持在两位数。

　　然而在老板电器公布业绩的当天，股价大涨9%。对于业绩平平却股价大涨的原因，业内人士表示，从营业收入和净利润的情况来看，老板电器的表现虽然平淡，但超过了市场预期。

　　据中怡康统计，2019年上半年，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额分别增-5.86%、-4.09%、-17.72%。而这三者在2018年占老板电器营业收入比例分别为54.05%、24.14%、6.73%，合计达到84.92%。

　　行业数据显示，占老板电器营收比例近85%的三大品类上半年全部负增长，就导致市场对老板中报预期是较大幅度负增长。但是，老板电器最终保住了上半年营收、净利的微幅正增长，超过了市场预期。同时预计三季度净利润增长2-10%，也提振了对未来的乐观情绪。

　　　　机构多数乐观

　　虽然厨电寒冬，老板电器业绩平平，但是国内机构仍然给出了乐观的预期，多家券商给出买入评级。

　　招商证券(行情600999,诊股)指出，公司大力推广蒸烤一体机、洗碗机等嵌入式集成化新品类，战略性打造新的业绩增长点；金帝集成灶H1实现营收9051万元，净利润1431万元。短期来看，新品类处于导入期，市场尚在培育；长期来看，蒸烤一体机和洗碗机仍存大量需求，未来增长潜力较大。

　　华泰证券(行情601688,诊股)认为，行业低迷态势下，老板电器作为厨电龙头收入逆势保持稳健，洗碗机、集成灶等新品类表现亮眼，持续拉动增长，因此维持了“买入”评级。

　　财通证券(行情601108,诊股)指出，老板电器中报增速符合市场预期，三季报净利润同比+2%至+10%。工程渠道快速增长，积极信号正在积累，1整体来看，行业寒冬使公司成长性部分受损，但老板电器的龙头地位、资产质量（现金资产46亿元，无有息负债）、高ROE/高分红属性并未更改。因此维持“增持”评级。